光峰科技“上車”轉(zhuǎn)型陣痛：2024年車載業(yè)務(wù)營收超6億元，應(yīng)收賬款漲七成觀點
近日，車載投影企業(yè)光峰科技連發(fā)兩份“增收不增利”財報。
出品 | 搜狐財經(jīng)
作者 | 李保銘
近日，車載投影企業(yè)光峰科技連發(fā)兩份“增收不增利”財報。
除了歸母凈利下跌外，2024年光峰科技的現(xiàn)金流凈額也下跌了7成，背后牽扯出一樁三年前的訴訟案件，直接或間接地影響了其1.6億元貨幣資金；此外，光峰科技的應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款也都在擴大。
目前，車載投影業(yè)務(wù)已經(jīng)占據(jù)光峰科技1/4營收，但隨著市場競爭加劇，車載投影還是好生意嗎？
光峰科技“增收不增利”
光峰科技2024年報顯示，其營業(yè)收入為24.19億元，同比增長9.27%；歸母凈利潤2795.31萬元，同比下滑72.91%。
2025年一季度，光峰科技“增收不增利”現(xiàn)象依舊持續(xù)。
一季度營收4.61億元，同比增長3.67%；歸母凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧2135.96萬元，同比下滑147.95%；扣非歸母凈利潤為虧損2397.49萬元，同比下滑3948.64%。
分產(chǎn)品來看，2024年光峰科技的核心器件及整機業(yè)務(wù)營收22.4億元，同比增長11.48%；其他產(chǎn)品及業(yè)務(wù)營收1.79億元，同比下滑12.46%。
不過，其營業(yè)成本也同步提升。2024年，光峰科技營業(yè)成本為17.34億元，同比增長20.81%。其中，核心器件及整機業(yè)務(wù)的營業(yè)成本為15.71億元，同比增長24.76%；其他產(chǎn)品及業(yè)務(wù)營業(yè)成本為1.63億元，同比下滑7.53%。
受此影響，其整體毛利率為28.31%，同比下滑6.85個百分點。其中，核心器件及整機業(yè)務(wù)毛利率為29.84%，同比減少7.47個百分點；其他產(chǎn)品及業(yè)務(wù)毛利率為9.18%，同比減少4.85個百分點。
光峰科技表示，其核心器件及整機業(yè)務(wù)收入同比上升11.48%，主要系車載光學(xué)業(yè)務(wù)進入量產(chǎn)階段，收入增加所致。車載光學(xué)業(yè)務(wù)占據(jù)其全年營收1/4，據(jù)悉，光峰科技2024年車載光學(xué)業(yè)務(wù)的2024年營收為6.38億元。
而其毛利率下滑，或與管理層謀求去庫存有關(guān)。
2024年報稱，光峰科技主動調(diào)整C端業(yè)務(wù)經(jīng)營策略并加快清理C端整機庫存，C端業(yè)務(wù)收入占比和毛利率均有所下降。
2024年，光峰科技向小米通訊技術(shù)及其關(guān)聯(lián)公司采購電子元器件及服務(wù)金額為4801.49萬元，同比下降67.25%；向小米出售激光電視、智能微投收入1.99億元，同比下滑49.32%。
另外，其車載業(yè)務(wù)進入密集交付期，該業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同，整體毛利率下降6.85個百分點。
2024年，光峰科技的存貨下滑至5.96億元，較2023年末下滑9.27%。
光峰科技在財報中披露，2024年其存貨占資產(chǎn)的比例為13.99%，如果行業(yè)競爭格局發(fā)生顯著變化，激光顯示技術(shù)與產(chǎn)品出現(xiàn)重大革新等，或有存貨出現(xiàn)減值的風(fēng)險。
此外，其非經(jīng)常性損益也在2024年出現(xiàn)下滑，導(dǎo)致其扣非歸母凈利潤為3213.36萬元，同比下滑22.88%。其非經(jīng)常性損益為由盈轉(zhuǎn)虧、虧損418.05萬元，同比下滑106.8%。
原因之一與其計入當(dāng)期損益的政府補助下滑有關(guān)。2024年，光峰科技收到的相關(guān)收入為936.92萬元，同比下滑74.9%。
現(xiàn)金流量凈額跌七成
車載業(yè)務(wù)已經(jīng)成為光峰科技近年來發(fā)力的方向。光峰科技曾在互動者平臺表示，圍繞車載顯示、AR-HUD、激光大燈三大業(yè)務(wù)線，積極拓展定點合作落地。
財報顯示，其獲得的13個車載定點，涵蓋車規(guī)級投影巨幕系統(tǒng)、激光投影燈等產(chǎn)品。
不過，在發(fā)力車載的同時，其2024年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅為8722.06萬元，同比下滑76.04%。
對此，光峰科技表示，變動原因主要系車載業(yè)務(wù)增長，所需營運資金增加。
進入密集交付期的車載業(yè)務(wù)，也使得其應(yīng)收賬款不斷增長。2024年，光峰科技應(yīng)收賬款為3.1億元，較2023年末增長72.05%，占資產(chǎn)比例為7.29%。
分賬齡來看，光峰科技1年以內(nèi)的期末賬面余額為3.21億元，占應(yīng)收賬款期末總額的比例為95.99%，較年初增長83.64%。
分客戶來看，2024年，前五大客戶的應(yīng)收賬款期末余額為2.31億元，占應(yīng)收賬款期末余額的68.46%。
縱向?qū)Ρ葋砜矗夥蹇萍?023年報披露，其應(yīng)收賬款前五大客戶的期末應(yīng)收賬款余額為1.27億元，占應(yīng)收賬款比例為59.01%。
一年時間，光峰科技的前五大應(yīng)收賬款客戶期末余額增長81.89%。
光峰科技未披露應(yīng)收賬款前五大客戶的具體名稱，搜狐財經(jīng)致電光峰科技董秘辦，一位工作人員表示，客戶詳情不便對外，因為涉及到商業(yè)秘密。
但追問應(yīng)收賬款增長是否與車企有關(guān)時，對方表示“會有影響”。
財報披露，其已累計獲得13個車載定點，涵蓋車規(guī)級巨幕、車燈模組等產(chǎn)品。2024年，其首個定點車型問界M9進入密集量產(chǎn)交付階段，車載業(yè)務(wù)進入收入貢獻期。
另一方面，光峰科技2024年的應(yīng)付賬款為3.52億元，較去年末增長42.23%。
除了車載業(yè)務(wù)增長外，光峰科技的子公司香港光峰受限的貨幣資金增加也是導(dǎo)致其現(xiàn)金流凈額下跌的重要原因之一。
財報表示，剔除香港光峰受限的貨幣資金影響，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2.47億元。換句話說，香港光峰對其現(xiàn)金流凈額的影響約1.6億元。香港光峰與GDC涉及未決訴訟系重要原因，2024年，因此受限的貨幣資金為1.6億元，其他資產(chǎn)為1.17億元。
據(jù)悉，香港光峰持有GDC 44%股權(quán)，雙方曾在2022年展開仲裁與反仲裁，2024年光峰科技擬以1000.89萬美元的交易對價轉(zhuǎn)讓香港光峰，進而剝離GDC，以此來“減少GDC對公司未來經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響的風(fēng)險”。
不過，由于美國仲裁案件仍在審理中的一系列影響該交易無法繼續(xù)實施。并且僅在2024年上半年，光峰科技就為此支出了高達1845.09萬元的法律服務(wù)費。
財報最新披露，香港光峰于今年1月-2月期間，將2000萬美元現(xiàn)金和持有的GDC股權(quán)等資產(chǎn)憑證向第三方進行托管。
市場競爭加劇車載還是好生意嗎？
投影企業(yè)從C端轉(zhuǎn)型車載，或也與投影零售市場發(fā)展見頂有關(guān)。
洛圖科技數(shù)據(jù)顯示，2024 年，中國智能投影市場（不含激光電視）銷額為 100.1億元，同比下降 3.5%。
雖然銷量達到604.2 萬臺，同比上漲 3.0%，但仍未能恢復(fù)至2022年617.8萬臺水平。
另一方面，作為“藍海”的車載投影市場，競爭也在逐漸加劇。
光峰科技在財報中坦言，隨著汽車智能化的發(fā)展，越來越多的企業(yè)加入車載智能座艙行業(yè)，市場競爭加劇，其車載座艙業(yè)務(wù)面臨一定的市場競爭風(fēng)險。
與此同時，“車載產(chǎn)品技術(shù)更新?lián)Q代周期越來越短，車企及消費者對產(chǎn)品的技術(shù)迭代速度及技術(shù)研發(fā)能力提出更高要求。”
“投影儀第一股”極米科技在其2024年報中披露，2024年“實現(xiàn)車載業(yè)務(wù)從0到1的突破”，已經(jīng)獲得8個車載業(yè)務(wù)定點，涵蓋智能座艙、智能大燈領(lǐng)域。
海信視像則在2024年報中表示，2024年車載顯示領(lǐng)域完成車內(nèi)全場景激光投影顯示樣機迭代升級，相關(guān)技術(shù)成果亮相2025年CES展。
天風(fēng)證券研報曾測算，HUD、激光大燈、車內(nèi)投影三大應(yīng)用場景，到2025年市場規(guī)模分別為192億元、108億元和240億元，發(fā)展前景廣闊。
2025年上海車展，光峰、極米也分別帶去了車載投影方案。
不過，北方工業(yè)大學(xué)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研究中心研究員張翔告訴搜狐財經(jīng)，“本屆上海車展，感覺車載投影不是太受關(guān)注。”
他指出，HUD是剛需，智能大燈、車內(nèi)投影則不是剛需。而且，目前HUD、智能大燈都是前裝，所以聲量不大。
張翔還指出，他暫時未看到有車企演示智能大燈，或與演示效果不明顯有關(guān)。“智能大燈需要在光線較暗地方，效果才比較好。所以智能大燈不是本屆車展的重點。”
作為后裝產(chǎn)品，張翔觀察到有些車企對車內(nèi)投影做了演示，“但也不是重點”。他認(rèn)為，目前車內(nèi)投影價格較高、上車率不高。
他認(rèn)為，車載投影還有降本空間。“車載投影目前滲透率不高，后續(xù)發(fā)展空間很大，但競爭也很激烈。后續(xù)哪家企業(yè)最先推出技術(shù)水平高、性價比高的產(chǎn)品，就可以搶占未來的市場。”
天風(fēng)證券研報顯示，后續(xù)隨著激光產(chǎn)業(yè)化程度加深，激光智能大燈存在更多降本空間，有望成為智能車燈領(lǐng)域最佳解決方案。
而且，隨著AR-HUD技術(shù)的發(fā)展和AR-HUD成本/價格的下降，AR-HUD有望成為未來HUD行業(yè)的主流產(chǎn)品。天風(fēng)證券預(yù)測，AR-HUD單車前裝平均價格將有望在2025年降至3585元。
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