第二、三曲線成型，百度穿越增長周期？觀點
2022-06-01 11:19
Q1財報大超預期，“大象”百度成功“轉身”？
文|螳螂觀察
作者| 青月
互聯網“寒冬”似乎正在到來。
一方面，行業內裁員縮編消息此起彼伏，字節、網易、騰訊、阿里等大廠無一幸免。
另一方面，從最新的財報數據也能發現，一部分互聯網平臺正在面臨業績下滑甚至虧損，比如騰訊一季報調整前的凈利潤同比下降51%，美團2021年全年凈虧損高達235億元人民幣，經調整虧損凈額為156億元。
（圖源：雪球）
令市場意外的是，5月26日，百度盤前披露了一份“不太一樣”的“成績單”。Q1財報披露后，百度先是喜提了連續兩日的股價大漲，后又收獲了包括花旗、瑞信、華興資本、海通證券在內的券商的一致看好。
那么，百度Q1財報中的哪些點成功“打動”了投資者？這意味著什么？百度又能否在“寒冬”之下，找準機遇，成功穿越增長周期？
業績多點開花，百度穩住基本盤
根據財報顯示，2022年Q1，百度實現總收入284億元，同比微增1%，高于市場預期的278.6億元，在NoN-GAAP下，百度錄得凈利潤38.8億元，盈利能力同樣超出預期。
從收入結構來看，百度的業務主要分為廣告收入和非廣告收入。而百度在一季度總收入的增幅之所以用微增來表達，正是因為其在報告期內的廣告收入為157億元，相比去年同期小幅回落4%，某種程度上拖累了營收。
（數據來源：百度財報；制圖：螳螂觀察）
不過，廣告業務不景氣是宏觀環境與疫情反復的不利條件下的正常結果，BAT的另一巨頭騰訊，從最新的財報來看，它也未能避免廣告業務帶來的不利影響。據悉，騰訊該業務一季度營收同比下降18%至180億元。
在這樣的背景下，百度依舊能交出一份超預期的“成績單”，可想而知非廣告業務自然功不可沒，據財報數據顯示，一季度百度的核心非廣告收入同比增長35%，營收結構轉型顯著。
其中，主要是因為百度智能云的營收同比增長高達45%，據IDC最新發布的《中國金融云市場（2021下半年）跟蹤》報告顯示，百度智能云在金融云解決方案整體市場中排名前三。
另外，百度的自動駕駛業務表現同樣十分優異，財報顯示，百度Q1自動駕駛出行服務平臺蘿卜快跑，訂單量達到了19.6萬單，比前一年翻了11倍，并且已經在北京、上海、廣州、深圳、重慶、武漢等城市落地。
在自動駕駛解決方案方面，百度已經進入了東風嵐圖汽車、比亞迪的供應鏈，并且在造車方面，百度將在今年6月8日發布首款集度機器人概念車ROBO-01。
除此之外，在流量見底的當下，百度App的用戶和流量增長依舊穩健。3月，百度App的MAU同比增長13%，達到6.32億，日登錄用戶占比達到83%。
作為百度“AI生活”的重要業務板塊，智能科技品牌小度也給了市場驚喜。據權威數據機構Strategy Analytic和Canalys的數據顯示，小度在2021年全球智能屏出貨量與中國智能音箱出貨量中再次排名第一。
能夠交出這樣“多點開花”的一份成績單，也就不難理解為什么百度能股價兩連漲，并收獲投資者與券商的一致好評了。
多重承壓卻逆勢上漲，百度底氣何在？
正如前文所提及的那樣，2022年對互聯網公司并不友好。
以互聯網云廠商為例，阿里云2021年Q4收入增速降至20%，這是阿里云自公布業績以來的最低增速；華為云的年收入增速也已從2020年的168%下滑至2021年的30%；涵蓋騰訊云的金融科技與企業服務業務也在最近創下了增速新低。
同樣是受到疫情的大環境影響，2020年我國自動駕駛相關企業注冊量僅為1437家，同比下降13.8%。簡言之，不管是在智能云服務還是自動駕駛市場，外部環境都頗為嚴峻，再加上還有實力強勁的對手們也在虎視眈眈，在這樣的背景下，百度能交出這樣的一份超預期的“成績單”，在「螳螂觀察」看來，或許有以下兩個原因：
一方面，這得益于百度的前瞻性布局，畢竟成功與否最重要的一點就是方向是否準確。
據IDC最新發布的《中國公有云服務市場（2021下半年）跟蹤》報告顯示，2021年下半年中國公有云服務整體市場規模達到151.3億美元，其中IaaS市場同比增長40.1%，PaaS市場同比增速為55.7%。未來5年，中國公有云市場會以復合增長率30.9%繼續高速增長，預計到2026年，市場規模將達到1057.6億美元。
自動駕駛賽道同樣增速驚人，機構預測，我國自動駕駛服務市場規模將由2019年的23億元增長至2025年的3994億元，六年CAGR高達136.2%。聚焦這兩大主線，沿著正確的方向前進，業績突破也就順理成章。
另一方面，百度多年以來的技術投入和人才積累同樣功不可沒。
據財報數據顯示，2022年Q1，百度研發費用支出高達51.34億元，并且這已經是連續第6個季度研發費用占百度核心收入比例超過20%。
而在過去10年中，百度每年研發投入都占總營收的15%以上。另外，據《百度人工智能專利白皮書2022》顯示，截至2022年4月，百度全球人工智能專利申請超過2.2萬件，其中，中國專利申請量超過1.6萬件，中國授權專利超過4600件。
除了研發費用的持續投入外，在AI行業人才缺口越來越大的當下，百度還建立了AI人才培養平臺，與教育部建立緊密合作機制，積極開展產學合作協同項目。2020年6月19日，百度還出兩個“500萬”計劃：預計到2030年，百度智能云服務器臺數超過500萬臺；5年內培養人工智能人才500萬。
“500萬”絕非畫餅，比如為擴大高端研究者用戶規模，構建飛槳學術生態，幫助百度在AI領域打造更強人才、技術和品牌競爭力，百度與CCF聯合發起的國內唯一基于自主深度學習平臺的松果基金，打造AI核心科研圈；又比如百度人才智庫、百度學術、天津大學復雜管理系統實驗室、中國科大國金院商業智能中心，還聯合發布了全球首份AI華人青年學者榜單，試圖從學術水平、學術影響力、學術潛力指數三個維度，利用大數據挖掘技術，遴選出了100名活躍在經典AI領域和50名活躍于AI交叉領域的高潛力青年學者。
如果說找準有潛力的賽道是“方向標”，讓百度走上了更未正確的道路，也為它帶來了更加健康的營收結構，那么人才和研發實力，就是百度的“盔甲”，雖然不具備進攻性，但為百度牢牢穩住了基本面，使其業務發展更有韌性。
跨越“S型曲線”，百度能否實現二次增長？
大多數行業、產品都會有自己的生命周期，互聯網企業也不例外，一般而言企業往往需要經歷探索形成期、成長期、成熟期、衰退期、蛻變期五個階段，時間短則兩三年，多則數十年，用圖像來表示，往往會呈現出一條“S型曲線”。
管理學大師查爾斯·漢迪曾在其著作《第二曲線：跨越“S型曲線”的二次增長》中提出：企業生命周期就像S型，企業家必須在第一曲線下滑前找到第二曲線，并在第一曲線達到頂峰之前助推第二曲線成長，才能彌補投入初期的資源消耗，實現企業永續增長。
Q1財報披露后，百度創始人、董事長兼CEO李彥宏在公司內部信中表示，微觀層面，百度的第一增長曲線承壓，第二、第三增長曲線在整體收入結構中的占比亟需提升。這里的第二、三曲線指的就是百度智能云及智能駕駛業務。
提及第二、三增長曲線，便不得不提兩個關鍵點，一是“失速點”，在失速點附近，無論一個企業付出了多少努力，進步都微乎其微。
另一個就是“破局點”，指的是在“閾值效應”的作用下，企業處在低水平的重復階段，“破局點”就是那個最低點。也只有跨過了破局點，一條S型曲線才算是初步成型。
就一季報來看，報告期內，百度的企業云業務取得了關鍵性突破，與能源、公共事業、交通等多個企業以及公共部門的單位達成合作，智能云業務也在公共交通方面也展現出了較強的適配性；與此同時，智能駕駛業務中的“蘿卜快跑”也坐穩全球最大自動駕駛出行服務商的寶座。
百度智能云及智能駕駛業務的業績表現足以挑起“第二曲線”和“第三曲線”的大梁，顯然已經跨過了過渡階段的“失速點”。但AI公有云市場群狼環伺，勁敵數不勝數，且智能駕駛業務回報周期長，百度還需擊破這些“破局點”。
若是想要在接下來的時間里，提升第二、三曲線在整體收入中的占比，帶領企業走上高增長的軌道，技術才是第一“動力因”。正如李彥宏在百度回港上市時發布的那封公開信所言：“專注技術，信仰技術，相信技術可以改變世界。從創建百度的第一天起，我對它的期待，始終沒變。”
*本文圖片均來源于網絡
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