歐央行利率決定倒計(jì)時(shí) 退出QE即將開啟？金融
據(jù)美國財(cái)經(jīng)網(wǎng)站MarketWatch報(bào)道，歐洲央行在周四將處于聚光燈下，原因是該行將考慮是否將制定縮減其債券購買行動的計(jì)劃。債券購買是歐洲央行量化寬松策略的核心。
據(jù)美國財(cái)經(jīng)網(wǎng)站MarketWatch報(bào)道，歐洲央行在周四將處于聚光燈下，原因是該行將考慮是否將制定縮減其債券購買行動的計(jì)劃。債券購買是歐洲央行量化寬松策略的核心。
“歐洲央行是否會在這次或下一次貨幣政策會議上宣布縮減債券購買還不確定。我們無法得知?！币按遄C券的利率策略師Renuka Fernandez在一份于周二公布的研究報(bào)告中寫道。
市場預(yù)期歐洲央行行長馬里奧·德拉吉（Mario Draghi）可能會在歐洲央行貨幣政策會議結(jié)束之后召開的新聞發(fā)布會上透露有關(guān)縮減債券購買的細(xì)節(jié)。鑒于此，金融市場屆時(shí)可能會出現(xiàn)大幅波動，分析師表示。
歐元在歐洲央行召開貨幣政策會議之前就已經(jīng)站穩(wěn)了腳跟，在6月份累計(jì)上漲了0.8%，從而將歐元兌美元今年以來的累計(jì)跌幅縮減至1.9%左右。
作為量化寬松政策的一部分，歐洲央行每個(gè)月持續(xù)買入300億歐元（約合353億美元）的債券，借以降低長期債券的收益率和推動資產(chǎn)價(jià)格上升，從而幫助將歐元區(qū)的通脹推升至接近但低于歐洲央行設(shè)定的2%的目標(biāo)值的水平。這項(xiàng)債券購買計(jì)劃將至少會運(yùn)行到九月份。
投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家們廣泛預(yù)期歐洲央行的債券購買計(jì)劃將會持續(xù)到九月份之后，但是從10月份開始將會放緩債券購買的步伐，最早到今年年底時(shí)將會停止債券購買。
除此之外，市場關(guān)心的問題就在于歐洲央行將會在什么時(shí)候開始上調(diào)其超級低的政策利率。目前，歐洲央行的關(guān)鍵借貸利率正處于0%的水平，而隔夜存款的利率處于負(fù)的0.4%的水平。歐洲央行在進(jìn)行債券購買的同時(shí)還將政策利率抑制在超級低的水平，這幫助了推動很多歐盟國家的債券收益率進(jìn)入了負(fù)面區(qū)間。
歐洲央行預(yù)計(jì)將會將利率維持在當(dāng)前水平，在其結(jié)束債券購買之后的很長一段時(shí)間里也將會如此。但是，投資者將會尋找有關(guān)歐洲央行將會在什么時(shí)候進(jìn)行第一次加息的線索。
因此，為什么說周四將會充滿不確定性呢？一些歐洲央行的政策制定者已經(jīng)辯稱，歐元區(qū)的通脹雖然還沒有達(dá)到歐央行的目標(biāo)水平，但是正很好地走在通向通脹目標(biāo)水平的道路之上，這給了他們信心，讓他們認(rèn)為價(jià)格穩(wěn)定性已經(jīng)達(dá)成，債券購買計(jì)劃將會很快開始終結(jié)。
除此之外，歐洲央行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Peter Praet在上周表示，歐洲央行的管理委員會在周四召開的會比政策會議上將會不得不評估“是否目前的形勢發(fā)展已經(jīng)足以開啟逐漸減少我們的凈購買進(jìn)程了。”Praet被認(rèn)為是歐洲央行中的“鴿派”人物。
來自于Praet的言論雖然并非是決定性的，但是卻足以推動歐元和德國的政府債券收益率上升。
“在周四，歐洲央行看起來將會表示，通脹已經(jīng)通過了其關(guān)鍵的‘韌性’測試。也就是說，即便是沒有新的凈資產(chǎn)購買，通脹將仍然可能會上升至接近但低于歐洲央行設(shè)定的2%的目標(biāo)水平。”標(biāo)準(zhǔn)銀行的貨幣和固定收益策略師史蒂文·巴羅（Steven Barrow）在一份研究報(bào)告中寫道?！霸谕ㄟ^了這項(xiàng)測試之后，歐洲央行應(yīng)該有能力將其凈資產(chǎn)購買的規(guī)?？s減至零，這很可能會在今年年底發(fā)生。”
但是，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)條件是否能夠讓歐洲央行做出在什么時(shí)候以什么方式開始縮減債券購買的決定呢？就此而言，歐洲央行的鷹派成員（包括Praet在內(nèi)）能否被說服還不清楚。這是因?yàn)闅W元區(qū)2018年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)并不盡如人意。即便如此，備受關(guān)注的活動和情緒指標(biāo)仍然超過了歷史均值。
而且，通脹數(shù)據(jù)已經(jīng)顯現(xiàn)出了抬頭的趨勢。5年/5年通脹掉期利率正處于接近1.7%的水平，距離歐洲央行的通脹目標(biāo)并不遙遠(yuǎn)，凱投宏觀的高級歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰克·阿倫（Jack Allen）強(qiáng)調(diào)稱。5年/5年通脹掉期利率是一項(xiàng)衡量投資者的中期通脹預(yù)期的指標(biāo)。而歐洲央行的唯一使命就是達(dá)成價(jià)格穩(wěn)定，也就是說達(dá)成通脹目標(biāo)。
那么意大利呢？在兩個(gè)星期之前，圍繞著意大利組建新政府的混亂局面曾一度造成了整個(gè)金融市場的動蕩。在當(dāng)時(shí)，意大利的債券收益率飆升，作為對新政府財(cái)政計(jì)劃和市場對意大利的反建制黨派組成的聯(lián)合政府可能會對意大利的歐元區(qū)成員身份造成威脅的擔(dān)憂的反應(yīng)。
后來的歐洲央行官員發(fā)表的講話已經(jīng)緩解了市場的恐懼，但是意大利政客對歐洲央行的批判可能會讓歐洲央行如芒在背，分析師表示。這些批評人士抱怨道，歐洲央行在五月份減少購買意大利債券的行為加劇了意大利債券的拋售。但是，歐洲央行卻強(qiáng)調(diào)稱，鑒于歐洲央行顯而易見的程序以及一筆異常的大規(guī)模德國國債在4月份到期，這種減少債券購買的行為是可預(yù)見的。
“最終，意大利政客的抱怨可能會被證明是事與愿違的?！卑愓f道。畢竟，避免因資產(chǎn)購買而遭到批評的最簡單的辦法就是完全結(jié)束購買債券。
然而，最終是歐洲央行的成員們提出要審視債券購買計(jì)劃的，這表明他們可能會在6月份貨幣政策會議上作出決定，他說道。
“要清楚，不管歐洲央行是在6月份還是在7月份宣布有關(guān)量化寬松的決定，現(xiàn)在都是千鈞一發(fā)的時(shí)刻。”阿倫寫道?！暗?，考慮到所有的事情，我們認(rèn)為歐洲央行將會在6月份作出決定。”
作者/月華
來源：騰訊證券
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