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運營利潤1950萬，還不到去年同期1.3億的一個零頭？
運營利潤1950萬，還不到去年同期1.3億的一個零頭？
整個上半年，聚美優品搞的什么鬼？
1、電商業務一落千丈，空心化嚴重
聚美優品最近發布的2018上半年財報顯示，歸屬于聚美普通股股東的凈利潤為6.733億元，上年同期為凈利潤1.019億元，同比增長560%。這一數據看似金光閃閃，然而這主要得益于5月28日聚美以總計8650萬美元（折合人民幣約5.8億元）的價格向阿里出售4%的寶寶樹普通股。
換句話說，這次聚美的半年報所謂的歸屬利潤，主要來自寶寶樹的「接盤俠」阿里。
如果再算上此前投資的街電傳來的兩個好消息：街電已連續三個月實現規模化盈利、專利訴訟的對手來電撤回起訴，那么聚美此前備受爭議的兩大投資項目算是都有不錯的表現。
然而，簡單一想就明白，依靠出售投資企業的股份固然可以一定程度粉飾太平，但畢竟不可持續。
回過頭來看更加可持續的現金牛——聚美起家的電商業務，可以用「血崩」來形容：
先看最為奇葩的運營利潤這一項。聚美優品上半年運營利潤為1340萬元，同比大跌近9成！還不到2017年同期1.192億元一個零頭！簡直是大！跳！水！（泳池水放干了，摔得滿地血的那種...）
再看營收，真可謂跌跌不休。聚美上半年營收總計為24億元人民幣，較上年同期下滑了22.8%，主要是由于公司電商業務的總訂單數和活躍用戶數同比下滑。這已經是聚美在2016年開始公布半年報后連續第二次下跌了。
同樣跌跌不休的還有訂單總量，從去年同期的約3570萬，減少至2070萬，跌幅達42%。活躍用戶數也出現了同樣狀況，通去年同期的1010萬，跌至670萬，跌幅33.6%。
極光大數據也顯示，2017年最后一周聚美的網購滲透率就是墊底的。
GMV（總凈商品交易總額）的巨大跌幅則更為嚴重。2018上半年聚美包括街電業務和電商業務，GMV為25億元，而去年同期（不包含街電）這個數字是36億，暴跌30%。而且今年25億還是算上街電業務的啊，這也側面說明了電商業務的大幅驟降。
從這些數據的巨變我們不難看出，聚美的電商業務可謂一落千丈，并在某種程度上已經處于空心化的狀態。
破罐子破摔了么？
更應該令人（主要是投資者）擔憂的是，歷來聚美下半年的收益要慘于上半年（畢竟上半年有春節情人節），比如2017年下半年凈利潤虧損1.39億，相比上半年下滑236%，2016年下半年比上半年下滑99%。大概率上來說，如無意外今年下半年聚美的數據（尤其是電商方面）可能更難看...
電商做得如此糟糕，背后的原因多種多樣，由于分析聚美衰落的文章較多，這里僅簡單列舉。
從內部因素來看，假貨問題持續腐蝕品牌、公司多元化轉型、高管人員流失和陳歐與投資人互懟導致員工士氣不振、陳歐的網紅思維的過時，都是重要的因素；
從外部因素來看，電商行業集中度持續提升、唯品會京東等對手搶占市場份額、用戶對于購物體驗要求的提升、線上流量的枯竭等，都是導致聚美衰落的因素。
窮則思變。聚美也在自救。
2、聚美正在變成一家什么公司？
投資公司？
（廣義上的）投資，是聚美多元化轉型最重要的方式。從母嬰電商寶寶樹，到影視劇《溫暖的弦》，從爭議最大的充電寶街電，到最為保守的理財產品，聚美似乎正在成為一家路子極其之野，章法極其之亂的投資公司。截至6月，聚美在流量獲取上的總投資為 9.82 億：街電已投資 4 億，寶寶樹已投資3.72億，聚美影視計劃投資 2.1 億，已投資 8400 萬。
上半年財報顯示，聚美短期投資增長了1.217億元至21億元。而上文也提到，由于出售寶寶樹4%股份，上半年聚美的歸屬凈利潤為6.733億元，是去年同期的1.019億的近7倍。而寶寶樹有望上市，聚美仍握著3.33%的股份，未來仍有望帶來一筆可觀的收益。
然而，由于投資的企業與聚美的主營業務的關聯度較小，且投資的數量較少，注定無法像騰訊那樣以投資賦能，因此這方面的回報注定不可持續。聚美可謂「得了騰訊的病，卻沒騰訊的命」。
共享充電寶公司？
細讀此次聚美的上半年財報，不難發現企業的資源正在悄然從電商向充電寶轉移。最直接的證據是2018上半年聚美的銷售和營銷支出為2.437億元，較上年同期的1.538億元增長58.5%。財報稱增長主要由于街電業務相關銷售成本增長。
此外，一方面，街電不斷傳出好消息：規模化盈利、專利戰高捷。而另一方面，聚美的線上節節敗退的趨勢傳導至線下：聚美在京最后一家門店已于今年8月底前撤店，這標志著其從前O2O戰略的失敗以及對未來新零售方向的止步。
可見，聚美主營業務的重心已向充電寶業務傾斜，目前處于電商+充電寶的雙主營業務的態勢中。
好消息是，行業退潮，格局明朗。由于使用頻次低、回本困難等原因，中小玩家僅半年左右就被淘汰出局。街電與小電、來電、怪獸充電等已躋身行業前列；
而壞消息則更令人擔憂：目前共享充電寶行業已進入資本白刃戰的「拼爹模式」。這意味著資源側重各異的資本方，為企業搭建不同的資源框架，決定了戰局走向。例如分眾傳媒創始人江南春作為眾為資本LP間接參與投資，就為小電未來的流量來源延展出更多的想象空間；再如怪獸充電背后是小米和紫米科技，擁有技術品牌渠道等支撐。
反觀聚美這邊，電商+充電寶的想象空間在哪？這組合尷尬skr人了。
影視公司？
這可能是更為尷尬的定位。早在2016年初，聚美優品就宣布成立影視公司，并宣布將拍攝開山之作《溫暖的弦》，一年半后仍未開機。好不容易開機上映了，雖然今年5月官方稱其播放量達70億，但回過頭去看上文聚美上半年在電商方面的糟糕數據，不難看出70億播放量為其主營業務并沒起到多大的帶動作用。
如果說70億播放量仍算一炮而紅的話，那么聚美影業似乎一炮過后就啞火了，除了《溫暖的弦》后至今再無動靜。
金融公司？
2017年9月，聚美優品悄然上線“顏值貸”，開始布局消費金融業務。
在氫媒財經看來，相對于投資公司、共享充電寶公司、影視公司，作為金融企業的聚美或許更靠譜更性感。
首先，電商延伸至消費金融，是順理成章的業務延伸，且有阿里京東對于市場的教育和打法經驗作為參考。艾瑞咨詢的數據顯示，互聯網消費金融房貸規模預計將達到2018年9.7萬億，增速達122.9%。如此廣闊的市場聚美想分一杯羹做個小而美的玩家不算難事。
第二，聚美精準的電商場景數據，是消費金融最好的支撐。我們知道，對于風控系統的底層數據而言，并非數據越多越好，而是越精準越好，專注「她經濟」的聚美其實在這方面大有可為。聚美最近似的競爭對手唯品會前不久發布的Q2財報也顯示：Q2唯品花（唯品會的消費金融產品）的消費金融的用戶數為440萬，比2017年同期的160萬，增加了175%。
當然，聚美在消費金融的三大關鍵能力——獲客能力、用戶體驗、風控能力上，仍有所欠缺。但也并非邁步過去的坎，風控能力由合作方樂信金融（分期樂）負責，而獲客能力和用戶體驗則更是聚美本身就需要不斷改進的主流方向。更別說流量變現本就是網紅陳歐的拿手好戲。
3、結語
主營業務出現有史以來最大幅度的驟降，投資的套路雜亂無章，聚美的種種量變可能正引發巨大的質變。
不過，趁現在聚美再搶救一下應該還不晚。與其玩多元化，同時化身為投資公司、共享充電寶公司、影視公司，不如自此專注電商主業，從消費金融上尋找蝶變的突破口。
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