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12月27日，“學霸君破產倒閉”的市場傳聞不脛而走。12月28日，媒體報道，作業幫完成新一輪融資，金額超 16 億美元。阿里巴巴、軟銀集團、紅杉資本、方源資本等參與本輪投資。據了解，作業幫自成立以來，已經完成了八輪融資，金額累計高達35億美元。

2020年已接近尾聲，“危機”讓寒冬中的在線教育絕處逢生。截止到2020年3月，中國在線教育用戶達到4.23億，比2018年年底增長了2.22億。據艾媒咨詢數據顯示，2020年，疫情成為在線教育行業分水嶺，在線教育滲透率大幅度上升，在政策利好、技術成熟的推動下，預計市場規模將達4858億元，增速上升至20.2%。

2020年在線教育迎來轉機成為風口，眾多資本入局，但經過一年時間的洗禮，在線教育兩極分化嚴重。頭部企業獲得融資不斷擴充隊伍，尾部企業被爆破產等亂象，血洗后的在線教育是否迎來決戰時刻？

資本血洗市場，擴大融資

2020年的“危機”，為了解決學生上學問題，在線教育積極地投入到“停課不停學”的政府的號召中去。據艾媒咨詢發布的《2019- 2020 年中國在線教育行業發展研究報告》顯示，2020年在線教育用戶規模將達3.05億人，市場規模將達到4538億元。

大額數字讓資本狂歡，在線教育融資不斷加碼，在線教育頭部平臺跟誰學、猿輔導、作業幫、好未來等便相繼宣布獲得投資。據了解，目前中國 K-12 在線教育行業 2020 年融資額約512億元，超過這個行業此前十年融資總和。融資的金額大部分流向猿輔導和作業幫。

江湖老劉在企查查App查到，猿輔導今年3月、10月、12月分別獲得10億美元、22億美元、3億美元三輪融資，作業幫今年6月和12月分別獲得7.5億美元和16億美元的融資，兩家總計58.5億美元，約占行業總體融資金額的74.6%。

在江湖老劉看來，危機之下的在線教育獲得資本的加注，但資本進場后并沒有雨露均沾。整個在線教育行業兩極分化，以猿輔導和作業幫為代表的頭部企業為例，不斷獲得融資擴大市場分額，持續加大燒錢。中部玩家則是通過資源整合或是賣身得以艱難發展，尾部企業以學霸君為例破產退局。資本血洗市場，沒有資本的在線教育公司難以生存。

燒錢買流量，戰略性虧損

眾所周知，燒錢是在線教育的一大特點，買流量燒錢，后期運營燒錢。在線教育燒錢已經見怪不怪了，行業仍是一場沒有終局的資本較量，伴隨著資本的角逐才剛剛開始。

在線教育的廣告隨處可見，小區的電梯廣告，熱門綜藝等都有在線教育公司廣告。斑馬AI課、作業幫和高途課堂等都在熒幕上出現。地鐵上還有編程貓廣告，公交上也有車身海報等等廣告，基本都是花大價格獲得的。流量越來越貴，但又是整個行業默認的獲客方式之一。

盡管在線教育廣告打得響，但是轉化率很低，流量陣地未見成效，只能另尋他法獲取流量。在線教育不斷對產品進行精細化投資，在線少兒英語、在線數理思維、在線少兒編程、教育信息化等課程呈現在家長眼前，課程研發成本大。這一部分必須花大價格，是教育的根本。

在江湖老劉看來，戰略性的虧損在這個行業是屢見不鮮，整個行業都在燒錢，得不到融資就可能無法運轉導致破產。但是高代價買來的流量并不能換到等額的的學生，長此以往，在線教育都是虧損的狀態。

決戰號角吹響，展開差異化角逐

2019年在線教育遭遇寒冬，不少在線教育企業都關門宣告倒閉。2020年疫情危機使得在線教育成為風口行業，但隨著時間的發展，在線教育進入后疫情時代，2021年的在線教育面臨市場洗牌，綜合實力弱的企業終將被市場淘汰。

2020年“危機”仍持續，在線教育加速洗牌，行業馬太效應加劇，兩極分化加重。資本在行業內橫行，背靠大樹好乘涼，沒有資本就沒有新鮮血液，因此倒閉的在線教育數不勝數。巨石達陣、優勝教育、半部論語都相繼“爆雷”，市值達十億的學霸君也被傳出破產傳聞。有的則整合在資本寒冬下抱團取暖，例如輕輕家教與海風教育。

縱觀51Talk、VIPKID等在各自領域細分垂直，成為了行業的寡頭。在線教育的根本還是“教育”，流量只是“生存之道”，如果本末倒置，在線教育注定行之不遠。資本和市場篩選是優勝劣汰，在線教育行業是一場沒有終點的馬拉松，跑馬圈地的同時更應注重教育質量，質量提高自然會有用戶買單。

在江湖老劉看來，嗜血的資本終將會使在線教育掀起腥風血雨，寡頭決戰的號角即將吹響，差異化的角逐迫在眉睫，留給中尾部在線教育玩家的時間已經不多了。市場供需矛盾，搶人大戰一觸即發。寡頭決戰焦灼，下沉市場暗潮涌動。

后疫情時代，在線教育會走向何方？遇強恒強將會吸納更多的資本，回歸到互聯網企業的本質。也許馬太效應還會持續加劇，各大在線教育將精細化自身的領域。寡頭決戰一觸即發，未來的在線教育競爭白熱化，千億在線教育市場又將如何角逐，是寡頭共生還是催生千億市值在校教育公司，我們拭目以待。

江湖老劉，TMT行業觀察者，知名IT評論員。