尷尬的財報下，58到家被逼上梁山開啟上市之路觀點
2019-06-21 13:41
讓資本市場對58到家更有耐心，58到家想要獲取更大的融資來支撐公司較大的財務(wù)支出，58到家對上市動了心。
從2014年開始，020風(fēng)口日益興盛，58同城也撲進了020的浪潮，推出“58到家”品牌。58到家借助58同城和趕集兩大生活信息服務(wù)平臺，能夠低成本獲取用戶。這家?guī)е猸h(huán)出生的公司，卻在今年58同城公布其未并表子公司58到家的年度財報數(shù)據(jù)中，讓人大失所望。
財報顯示：58到家18年實現(xiàn)營收9.50億元人民幣(1.38億美元)，同比增長96.2%，;毛利為4.98億元人民幣(7262.5千萬美元)，同比增長62.7%。公司18年凈虧損14.23億元人民幣(2.07億美元)，虧損擴大99.8%。
根據(jù)財報顯示，2018年全年58到家雖然營收和毛利都在增長，但虧損擴大近一倍，58到家的虧損主要源自于公司龐大的銷售和市場支出，其18年整體銷售費用達到11.26億人民幣。人工成本也達到了5.11億人民幣。
高成本的支出，這意味著58到家短期內(nèi)很難扭轉(zhuǎn)虧損，在財務(wù)上會更加捉襟見肘，這也讓CEO陳小華動了上市的念頭。上市的背后，也更多是出于一種無奈的選擇……
一、020風(fēng)口早已逝去，不受資本追捧
其實在020風(fēng)口正旺的時候，58到家可謂是風(fēng)靡一時。
2015年10月，58集團宣布旗下獨立子公司58到家融資金額為3億美元，投資方包括阿里巴巴集團，全球投資巨頭KKR和平安創(chuàng)投。此次融資后，58到家的估值迅速超過10億美元。
但好景不長。很快O2O“風(fēng)口”被消耗殆盡，近幾年一直持續(xù)“退潮”。當(dāng)補貼難以為繼，服務(wù)類O2O客單價低、需求頻率低帶來的“偽需求”等問題暴露無遺。
2016年2月，曾獲千萬融資的O2O嘟嘟美甲被58到家以幾百萬元收購，估值落差令人唏噓。
2016年，京東到家融資超過6.5億美元，約合44.2億元人民幣。在不斷投入的過程中，京東到家方面曾對外表示，在很多城市，京東到家已經(jīng)接近實現(xiàn)盈利。但進入2017年，只成立一年半的京東到家在2月10日關(guān)閉家政、貨運、按摩等多項O2O上門服務(wù)。在京東到家的首頁上，早已找不到保潔、洗衣、美容、汽車養(yǎng)護等服務(wù)項目。
因新三板上市備受資本矚目的家政領(lǐng)域O2O公司e家潔，也曾遇到倒閉風(fēng)波。e家潔2016年半年報，該公司2016年上半年凈利潤虧損3997.98萬元，同比上年1783.73萬元的虧損，虧損擴大124.41%。
另一家在新三板上市的O2O平臺愛尚鮮花也在虧損中掙扎，其2016年上半年歸屬于公司股東的凈利潤虧損1878.56萬元，相比2015年同期虧損擴大146.42%。
不少O2O公司未能挺過虧損期，在創(chuàng)業(yè)路上中道崩殂，例如曾經(jīng)靠“1分錢洗車”迅速擴展市場的上門洗車O2O公司e洗車，早在2015年下半年就已經(jīng)傳出倒閉。除了e洗車外，云洗車、我愛洗車、功夫洗車以及澎湃洗車都在隨后不久紛紛宣布關(guān)閉。
不僅如此，新美大也加入退出020市場大部隊中的一員，成為又一家“砍掉”上門服務(wù)類O2O業(yè)務(wù)。
面對這些困難，58到家沒有選擇退縮，而是憑靠借著扎實的線下運營，在上門服務(wù)領(lǐng)域試圖殺出一條血路。但持續(xù)的燒錢大戰(zhàn)，讓58到家的流動資金逐漸出現(xiàn)危機，O2O風(fēng)口也早已被唱衰，如今的O2O項目想要獲取資本的認可已經(jīng)非常難了。
二、一級資本市場如今也缺錢，投資人多半只是外表光鮮
近幾年的互聯(lián)網(wǎng)就像是走馬燈一樣變化多樣，一些熱點行業(yè)興起時，很多公司就紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)這個行業(yè)，很多企業(yè)盲目擴張導(dǎo)致裁員，一些小企業(yè)僅僅維持幾年甚至幾個月就開始走向崩潰，投入的人力資源以及經(jīng)濟資源都變成了負擔(dān)，為了解決這些問題，裁員成為了最常見的辦法。
資本的寒冬也愈演愈烈，對于那些習(xí)慣了資本運作模式的經(jīng)濟體，資本寒冬的來臨，對于他們無疑是一劑毒藥，因為缺少了資本的支持后，他們的發(fā)展舉步維艱，不僅在資本風(fēng)生水起的時代積累起來的優(yōu)勢會蕩然無存，在未來的發(fā)展中優(yōu)勢也不再。
2015年下半年開始資本融資放緩、估值跳水如一股寒流出現(xiàn)在資本市場中，在2017年11月17日。中國人民銀行聯(lián)合銀監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局出臺《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，對金融機構(gòu)資管業(yè)務(wù)進行嚴格監(jiān)管。2017年底，關(guān)于募資難的討論開始在一些會議上出現(xiàn)，但在2018年初區(qū)塊鏈的投資喧囂，以及無人駕駛等領(lǐng)域不斷傳出的巨額融資新聞里，這些聲音并沒有引起外界太多關(guān)注。
直到2018年7月，某機構(gòu)舉辦的股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)峰會上，“募資難”三個字出現(xiàn)了近40次，“寒冬”也被十幾次提及。很多企業(yè)討論到底該如何過冬，以及這個冬天將會有多長。
投中研究院發(fā)布的報告顯示，2017年上半年一級市場完成募集基金的規(guī)模高達1342億美元，而剛剛過去的2018年上半年，這一數(shù)字僅為341億美元，同比降幅達74.59%。
清科研究中心提供的數(shù)據(jù)也顯示募資總額在下滑，2018年上半年募資總額約為3800億元，相比較之下2017年上半年的募資額約8600億，同比降幅約為56%。
面對一級資本市場的集體“缺錢”，58到家想要獲取更大的融資來支撐公司較大的財務(wù)支出，是一件相當(dāng)困難的事情。
三、持續(xù)虧損的背后，難以獲得資本的持續(xù)認可
58同城2016年前三個季度的財報顯示，58同城總共為58到家分擔(dān)了1億美元的虧損。不僅如此，2018年全年58到家凈虧損14.23億元人民幣(2.07億美元)，虧損擴大99.8%。
58到家因為搶占市場導(dǎo)致資金緊張。姚勁波曾稱，“至少投入1億美元來拓展58到家的業(yè)務(wù)，并且‘沒有上限’。”但并沒有維持很久，58集團業(yè)績表現(xiàn)日漸乏力。為了占領(lǐng)垂直市場，58集團開始在家政服務(wù)、美甲美妝、速運搬家等垂直領(lǐng)域進行并購自營。
財報顯示，2014年58同城凈利潤2264萬美元，2015年則虧損2.63億美元，2016年凈虧損1.178億美元，非美國會計師準則的凈虧損為3040萬美元。雖然虧損在收窄，但依然可以看出來，對于繼續(xù)投資020業(yè)務(wù)，肯定會讓58集團感到非常吃力，自然無力支撐58到家的持續(xù)發(fā)展。
58同城自身很難撐起58到家的發(fā)展，便決定58到家獨立融資。對此，姚勁波解釋說，“58到家的業(yè)務(wù)邏輯和58同城很不一樣，通過獨立融資能獲取更多的外部資源”。
但是持續(xù)虧損的58到家，在如今這個資本寒冬期間，要想獲得投資人和投資機構(gòu)的持續(xù)認可，著實不是一件易事，于是上市便成為它最好的選擇。
對58到家而言，上市既是一種無奈也是一種明智
上市除了可以正常為企業(yè)融資外，還可以通過增發(fā)、配股等多種渠道融資，這對于企業(yè)的經(jīng)營活動會起到重要的促進作用。
早期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最大的目標(biāo)就是上市，上市意味著公司的經(jīng)營能力得到認可。在很多行業(yè)、很多地方，企業(yè)宣傳的時候，都會拿出“殺手锏”——“上市公司、大品牌”。這樣不管是資本還是企業(yè)創(chuàng)始人、高管以及初期的創(chuàng)始團隊成員都能得到巨大的回報，這也是能支撐他們堅持走下去的重要理由。但天公不作美，如今的金融市場整體低迷，尤其是互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，多家上市巨頭股價呈現(xiàn)出了較大的起伏，互聯(lián)網(wǎng)股市整體走勢偏低。
對58到家來說，在一級市場融資難度太大，流動資金的短缺已成燃眉之急。加上早已獨立運營并獨立融資，58同城又無法持續(xù)給它輸血，在現(xiàn)實的壓力下，58到家對上市動了心，近日陳小華也明確表示，上市對于投資人算有個交代，讓資本市場對58到家更有耐心。
為了成功上市，58到家也在積極拓展業(yè)務(wù)，努力尋求新的盈利點。
58到家在今年6月6日宣布，與深圳彩生活集團達成戰(zhàn)略合作。而深圳彩生活是一家集物業(yè)服務(wù)、樓宇智能、資產(chǎn)運營、社區(qū)服務(wù)為一體的科技型、綜合型物業(yè)服務(wù)運營集團。并且連續(xù)四年榮獲中國房地產(chǎn)TOP10研究組頒發(fā)的“中國優(yōu)秀物業(yè)服務(wù)品牌企業(yè)”及“中國物業(yè)服務(wù)百強企業(yè)”，彩生活集團的物業(yè)服務(wù)體系更是已形成全國五大區(qū)域布局。和這樣一家成熟的企業(yè)合作，相信也會讓58到家的轉(zhuǎn)變事半功倍。
雙方以深圳為試點，58到家為彩生活社區(qū)用戶提供油煙機深度清潔、空調(diào)清洗、地板打蠟、除螨等專項細分品類保潔業(yè)務(wù)。同時，它還將與彩生活打通支付終端，供用戶使用和付費。
這代表58到家完成了從下沉市場到社區(qū)的轉(zhuǎn)變，剛完成一次重大的轉(zhuǎn)變，也讓58到家信心大漲。但轉(zhuǎn)入社區(qū)的58到家真的可以高枕無憂了嗎？
其實未必，在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，精準篩選用戶、并與用戶發(fā)生頻繁的交流，成為了現(xiàn)代商業(yè)模式的核心，而能為用戶提供“最后一公里”服務(wù)的社區(qū)O2O正好能滿足這個要求。實際上，各種服務(wù)類O2O項目，大部分最后還是需要落腳在“社區(qū)”—每個人停留時間最長，離衣食住行最近的地方。因此，社區(qū)O2O成為了很多創(chuàng)業(yè)者們爭相搶奪的領(lǐng)域。目前，社區(qū)板塊已經(jīng)人嘶馬鳴，很多公司厲兵秣馬，想要奪取社區(qū)O2O領(lǐng)域最大的那一份蛋糕。
對于58到家來說，能否在股市得到資本市場的認可，并維持公司的長期穩(wěn)定運營，未來要走的路還很遠。
文，蛇眼財經(jīng)記者/戴忻余 公眾號ID：sheyancaijing
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