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在白酒行業(yè)的喧囂中，瀘州老窖董事長劉淼的一席話猶如一顆重磅炸彈，炸響了整個業(yè)界。他豪言壯志地提出，瀘州老窖要在“十五五”及遠(yuǎn)期實(shí)現(xiàn)千億營收和萬億市值的宏偉目標(biāo)。然而，這番豪言壯語背后，卻隱藏著不少令人擔(dān)憂的陰影。

首先，讓我們來看看這千億營收的目標(biāo)。瀘州老窖自2015年以來，就一直喊著“重回行業(yè)前三”的口號，但時至今日，不僅前三無望，甚至已經(jīng)跌落至行業(yè)第五的位置。面對這樣的窘境，劉淼提出千億營收的目標(biāo)，無疑是在為瀘州老窖打氣。然而，現(xiàn)實(shí)卻異常殘酷。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，瀘州老窖需要在未來五年內(nèi)保持23.5%以上的年復(fù)合增長率。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整和白酒產(chǎn)業(yè)分化的背景下，這樣的增長率無異于天方夜譚。更何況，瀘州老窖近年來的營收增速已經(jīng)明顯放緩，2024年前三季度甚至低至10.76%。這樣的表現(xiàn)，如何能讓人對千億營收的目標(biāo)充滿信心？

再來看看萬億市值的目標(biāo)。市值是資本市場對一家企業(yè)的整體評價和預(yù)期，它反映了市場對該企業(yè)的未來發(fā)展前景的信心。然而，瀘州老窖當(dāng)前的業(yè)績表現(xiàn)和增速，顯然無法支撐起萬億市值的夢想。天風(fēng)證券等機(jī)構(gòu)的研報預(yù)計(jì)，瀘州老窖未來的營收增速將持續(xù)放緩，這無疑給萬億市值的目標(biāo)潑了一盆冷水。

更何況，瀘州老窖還面臨著“大存大貸”的質(zhì)疑聲。公司一方面擁有高達(dá)數(shù)百億元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，另一方面又長期存在大額的長期借款。此前有分析就指出，瀘州老窖是用貸款的錢，放貸給下游經(jīng)銷商，讓經(jīng)銷商買酒。對此，瀘州老窖曾宣稱，不存在任何形式向經(jīng)銷商貸款。可問題在于，瀘州老窖旗下的龍馬興達(dá)小額貸款公司就在那里，還曾推出“酒商貸”“酒企貸”“酒人貸”等產(chǎn)品。這種不合常理的財(cái)務(wù)操作，無疑引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注和質(zhì)疑。如果瀘州老窖真的存在用貸款的錢放貸給經(jīng)銷商買酒的情況，那么其此前的業(yè)績高增長就存在嚴(yán)重的注水嫌疑。這樣的企業(yè)，又如何能讓市場對其萬億市值的目標(biāo)充滿信心？

此外，瀘州老窖在渠道和庫存方面也存在不少問題。公司長期面臨價格倒掛的問題，導(dǎo)致銷售渠道不暢。同時，公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)遠(yuǎn)超同行，存貨積壓嚴(yán)重，銷售狀況承壓。這些問題都嚴(yán)重制約了瀘州老窖的未來發(fā)展，使得其千億營收和萬億市值的目標(biāo)更加遙不可及。

天眼查APP顯示，瀘州老窖集團(tuán)成立于2000年12月21日，自成立以來已經(jīng)先后經(jīng)歷過袁秀平、謝明、張良、劉淼等多位董事長。

綜上所述，瀘州老窖的千億營收和萬億市值目標(biāo)，更像是一場夢幻泡影。在現(xiàn)實(shí)面前，這些目標(biāo)顯得如此蒼白無力。劉淼真沒必要糾結(jié)于這些不切實(shí)際的口號，而應(yīng)該腳踏實(shí)地，專注于解決公司當(dāng)前面臨的問題和挑戰(zhàn)。只有這樣，瀘州老窖才能真正實(shí)現(xiàn)健康、可持續(xù)的發(fā)展。