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　　文 | 新浪科技 徐苑蕾

　　芒果超媒交出了一份營收利潤雙降的年度成績單。盡管會員業(yè)務(wù)成為公司營收的核心驅(qū)動力，但廣告和運營商業(yè)務(wù)的持續(xù)下滑以及凈利潤的大幅波動，仍為這份財報蒙上了一層陰影。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，芒果超媒全年實現(xiàn)營收140.8億元，同比下滑3.75%，其中互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)收入101.79億元，同比下降4.1%。作為芒果TV互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)的“三駕馬車”之一，芒果超媒的廣告業(yè)務(wù)收入已經(jīng)連續(xù)三年下滑，此外運營商業(yè)務(wù)收入在2024年更是暴跌42%。

　　盈利能力方面，2024年，芒果超媒歸母凈利潤同比下滑61.63%至13.63億元，主要受企業(yè)所得稅政策調(diào)整影響。若剔除這一因素，扣非歸母凈利潤仍下降2.99%，反映出主營業(yè)務(wù)面臨的增長壓力。

　　在經(jīng)營壓力下，2024年，芒果超媒向董事、監(jiān)事和高級管理人員支付薪酬金額有所下滑，共計2443.52萬元，2023年為3388.1萬元。其中，芒果超媒董事兼總經(jīng)理梁德平薪酬最高，達到330萬元，不過相較2023年的500萬薪酬已縮水超三成。

　　同時，芒果超媒的現(xiàn)金流也有明顯變化。2023年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流達到10.84億元，2024年由正轉(zhuǎn)負為-2518萬元。

　　會員收入首破50億，廣告業(yè)務(wù)三連降

　　財報資料顯示，2024年，芒果超媒實現(xiàn)營收140.8億元，同比下滑3.75%。其中，公司營收支柱互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)收入為101.79億元，同比下滑4.1%，營收占比為72.29%。

　　會員、廣告和運營商作為長視頻內(nèi)容主要變現(xiàn)渠道，構(gòu)成芒果TV互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)的“三駕馬車”。從營收結(jié)構(gòu)來看，會員業(yè)務(wù)已成為芒果超媒業(yè)績增長的核心驅(qū)動因素，收入從2022年的個位數(shù)增長升至2024年的雙位數(shù)增長。

　　2024年，得益于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容排播和88VIP、移動芒果卡等渠道的雙重拉動，芒果TV會員收入首次突破50億元大關(guān)，達到51.48億元，同比增長19.3%，占互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)收入的比重超過50%。會員規(guī)模方面，芒果TV年末有效會員數(shù)達到7331萬，創(chuàng)歷史新高，較2023年的6653萬增加678萬。

　　相較會員業(yè)務(wù)的增長，芒果超媒的廣告和運營商業(yè)務(wù)則略顯失色。廣告行業(yè)復(fù)蘇仍然相對乏力，品牌廣告回暖滯后，在此背景下，2024年芒果超媒體廣告業(yè)務(wù)收入為34.38億元，同比下滑2.7%。

　　值得注意的是，自2022年起，芒果超媒的廣告業(yè)務(wù)已經(jīng)連降3年，只是降幅有所收窄。2022年和2023年，該業(yè)務(wù)收入分別為39.94億元和35.32億元，同比降幅分別為26.77%和11.57%。

　　2024年，芒果超媒的運營商業(yè)務(wù)收入也在萎縮，收入為15.93億元，同比下降42%，而2023年為27.67億元，同比增加10.27%。運營商業(yè)務(wù)的下滑主要受政策調(diào)整影響，特別是IPTV業(yè)務(wù)監(jiān)管趨嚴帶來的沖擊。雖然下半年有所恢復(fù)，但運營商業(yè)務(wù)能否重回增長軌道仍需觀察。

　　廣告和運營商業(yè)務(wù)的承壓迫使芒果超媒加速向其他業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，增強抗風(fēng)險能力，其中一個抓手便是小芒電商。通過在“內(nèi)容+電商”領(lǐng)域的持續(xù)探索，2024年小芒果電商GMV達到161億元，同比增長55%。此外，2023年，芒果超媒進一步整合資源，完成金鷹卡通的全資收購，2024年金鷹卡通扣非歸母凈利潤為5546萬元，完成不低于5414.25萬元業(yè)績承諾。

　　凈利潤下滑，高管等薪資總額“縮水”近三成

　　盈利能力方面，2024年，芒果超媒歸母凈利潤出現(xiàn)較大幅度的波動，同比下滑61.63%至13.63億元，此前芒果超媒曾預(yù)告區(qū)間為12.5億元-16.1億元。對此，芒果超媒解釋稱，這一異常變動主要源于企業(yè)所得稅政策調(diào)整帶來的會計處理變化。

　　2024年12月，財政部等三部委發(fā)布公告，對符合條件的轉(zhuǎn)制文化企業(yè)免征企業(yè)所得稅。芒果超媒旗下轉(zhuǎn)制文化企業(yè)自2024年至2027年可享受這一政策利好。根據(jù)會計準(zhǔn)則，公司需一次性沖回2023年度確認的部分遞延所得稅資產(chǎn)，這將減少2024年歸母凈利潤約4.2億元。

　　撇除稅收政策因素影響，從更能反映企業(yè)經(jīng)營真實情況的扣非歸母凈利潤來看，2024年芒果超媒主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營確實面臨一定壓力。報告期內(nèi)，公司扣非歸母凈利潤為16.49億元，同樣呈下降趨勢，降幅為2.99%。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，包括廣告、會員、運營商業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)負增長，2024年為35.33%，較2023年下滑5.98%。受此影響，2024年芒果超媒毛利率出現(xiàn)小幅下滑，從2023年的33%下滑至29%。

　　此外，芒果超媒的現(xiàn)金流變化也值得關(guān)注。2024年，芒果超媒經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額由正轉(zhuǎn)負，為-2518萬元，而2023年為10.84億元，2022年為6.22億元。對此，芒果超媒解釋是由于加大了頭部內(nèi)容投入增加預(yù)付款支出。

　　當(dāng)下，長視頻行業(yè)進入存量競爭階段，疊加短視頻和短劇內(nèi)容的沖擊，芒果超媒需持續(xù)投入優(yōu)質(zhì)內(nèi)容以維持市場份額。截至2024年末，芒果超媒擁有貨幣資金39.01億元，較2023年末的118.82億元大幅下滑67%。

　　值得一提的是，在經(jīng)營壓力下，2024年，芒果超媒向董事、監(jiān)事和高級管理人員支付薪酬金額有所下滑，共計2443.52萬元，而2022年和2023年為3461.23萬元和3388.1萬元。其中，2024年，從上市公司領(lǐng)薪的高管中，芒果超媒董事兼總經(jīng)理梁德平薪酬最高，達到330萬元，較2022年的450萬和2023年的500萬分別下降27%和34%。