瘋狂放貸！攜程們，賺麻了！觀點
根據最新披露的財報，2024年，攜程營業收入534億元，凈利潤172億元，凈利率達到可怕的32%。
跟大家分享一個冷知識：
現在國內這么多的互聯網巨頭，哪家的凈利率最高？
很多人的第一反應估計是日進斗金的字節跳動，或者是游戲社交巨頭騰訊，再或者是賺錢能力極其強悍的拼多多。
其實都不是。
拿2024年的數據來說，凈利率最高的，是大家不那么關注的攜程。
根據最新披露的財報，2024年，攜程營業收入534億元，凈利潤172億元，凈利率達到可怕的32%。
強悍如騰訊，去年凈利潤高達1941億，但凈利率也沒超過30%。
攜程的主要業務包括住宿預訂、交通票務、旅游度假等等。去年這些業務增長都很不錯，另外，公司的廣告和金融服務收入也達到46億元，創下了歷史新高。
OTA巨頭“不愿提及”的放貸業務
攜程的主要業務是住宿預訂、交通票務。
這兩大塊業務，很多人平時都用過。2024年，攜程的住宿預訂收入是216億元、交通票務收入203億元。但這兩項合計只占攜程營業收入的78%。
剩下的22%又分成了三大塊：其中大頭是廣告和金融服務，收入46億。
攜程年報里，連收入25億的商旅管理收入都單列了，但攜程卻把廣告和金融服務合在了一起，而且把這46億列在了“其他”，看上去這是最無關緊要的一筆收入。
所謂金融服務，其實就是跟其他互聯網公司一樣，來自放貸的收入。
這里面又分成兩部分，一是攜程收取的第三方金融機構的平臺服務費，二是攜程自己對用戶放貸，收取的利息。
攜程目前提供的貸款產品種類非常多。
“拿去花”功能類似螞蟻花唄，可以先消費后還款。
面向生意人周轉的貸款，最高額度高達50萬元；面向普通用戶的信用貸產品，最高額度有30萬。
攜程還提供助貸服務，“借錢優選”功能提供了京東、蘇商銀行、360借條等機構的貸款服務。同時還有車抵貸、房抵貸、企業貸等服務。
可以說，攜程這幾乎是開了一家“貸款超市”。
攜程一直沒把這塊業務拿出來單列，而是包裝成“旅行金融”服務。但本質上攜程跟其他互聯網公司的放貸業務沒什么兩樣。
而且攜程這塊業務增長很快，2022年到2024年，這塊收入分別是25億元、35億元、46億元。
在利潤方面，公開數據顯示，2024年前三季度，攜程小貸實現營業收入3.17億元，凈利潤為5200萬元，比2023年增長超過了15倍。
而攜程收取的第三方機構的費用更為龐大。比如2023年、2024年，僅攜程金融平臺上一家服務商，尚誠消費金融向攜程支付的技術服務費就接近4億元。
跟攜程類似的還有另一家OTA巨頭同程旅行。
同程旅行披露的最新年報顯示，2024年公司營業收入173.4億元，同比大幅增長45.8%。
同程旅行的收入包括住宿預訂46.7億元、交通票務72.3億元，這兩項只占了總收入的68.6%。剩下的業務有23億被打包進了“其他”，同比增長達35%。
同程旅行其實也是個“放貸大戶”。
同程旅行小程序，“借錢”被放在首屏的顯眼位置。他也提供20萬的消費貸以及車抵貸、房抵貸等借錢服務。
跟攜程類似，同程旅行的財報里，幾乎沒有對這項業務的介紹和描述。
借錢起步利率高達7.2%
巨頭們不愿提起，不是因為這項業務收入低，而是因為這項業務爭議的確很大。
在黑貓投訴平臺，攜程金融的累計投訴高達1.4萬條。許多用戶反饋，攜程金融存在頻繁催收、暴力催收、威脅恐嚇行為。
同程旅行這項業務同樣爭議很大。投訴平臺上，針對同程旅行旗下放貸業務同程易融，也有很多投訴。
另外，2024年央視3·15還曝光了同程金融App存在禮品卡套路以及變相現金貸問題。有消費者借4萬元，到手只有2.8萬元。
同程金融雖然不是同程旅行全資，但同程旅行持有部分股權。此前，同程旅行曾一度想通過收購，將對同程金融的持股比例提升到70%左右，但3·15爆發的負面輿情，讓公司終止了收購。
互聯網公司的放貸業務之所以爭議這么大，很重要的原因是，不分平臺的胃口確實太大了些。
一方面，這些平臺都極力把放貸業務放在顯眼位置，通過各種方式，引導用戶借錢；
另外，它們提供的貸款利率雖然基本在法律保護范圍內，但都遠遠高于正規銀行貸款利率。
現在，最新1年期LPR都降到3.1%了，前陣子很多銀行的消費貸都卷到2.6%以下了，但同程旅行的貸款產品，起步利率就是7.2%，最高利率24%。
攜程金融的貸款產品起步利率在3.6%，但我看了下，他給我推的信用購取現利率竟然高達18%。
現在主流銀行最擔心的一個問題，就是息差收窄。
但這些放貸機構看起來不僅不用擔心這個問題，甚至隨著LPR下調，資金成本下降，他們的息差還有提升的可能。
攜程和同程之前都提到過為什么要做金融。比如同程旅行的意思是，要通過旅游+金融，提供更好的體驗和服務。
攜程做金融的決心更大。十幾年前，攜程創始人梁建章曾公開表示，“攜程要對標美國運通，進軍移動支付業務和消費者小貸業務”。
現在，攜程拿下了消費金融、保險經紀、小額貸款、第三方支付等諸多金融牌照，金融業務搭建非常完善。
這已經不是攜程所說的“分期借款助力旅行”那么簡單了。
中間商“血賺”差價
說回開頭。攜程這幾年的毛利率基本保持在80%左右，凈利率去年達到了32%，凈利潤172億，這其是一個很高的數字了。
對比一下，去年，“錦江之星”“麗楓”“喆啡”“七天”等酒店品牌的母公司錦江酒店的凈利潤只有11億元。
旗下有漢庭、全季、桔子水晶等品牌，開了一萬多家酒店的華住集團，凈利潤只有30億。
航空方面，去年三大航仍然全線虧損，合計虧損金額達到62億元。
跟攜程、同程旅行比起來差太遠。不得不說，還是搞平臺、當中間商舒服啊。
2022年到2024年，攜程的營業成本占收入的比重，從23%降到了19%。
攜程財報里有這么一句話，營業成本與收入的比例相對較低，主要是由于競爭力的勞動成本、用戶支持系統的高效率和網站運營效率的提升。
我相信大家都能聽明白，“有競爭力的勞動成本”指的是什么。
對于攜程這樣的平臺型企業而言，過高的利潤率不管是對入駐的商家還是用戶，都不是什么好事。
這意味著你在平臺訂的酒店、買的機票，有可能都高于它的實際價格。你跟商家，都付出了額外的成本。
這幾年，一些大型平臺公司，已經沒那么追求高利潤率了。
最近字節跳動對媒體披露了最新財務數據，字節跳動2024年凈利潤為330億美元，同比增幅僅為6%，增速較2023年出現大幅下滑。
字節跳動的凈利潤率已從2023年的26%，下降到2024年的21%。字節跳動高管還告訴一些投資者，公司利潤率已經達到頂峰。
拼多多過去幾年的收入和利潤一直狂飆。但現在，公司高管也不斷向外界傳遞一個信號，公司的發展正在放緩，財務數據可能沒以前那么“好看”了。
比起來，有些OTA平臺的確得盡快從大數據殺熟、高額抽傭、高息放貸的業務邏輯里跳出來了。
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