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闖關(guān)IPO,樸樸超市面臨“圍城”難題互聯(lián)網(wǎng)+

伯虎財經(jīng) 2025-05-27 10:31
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前置倉又一新突破。

來源 | 伯虎財經(jīng)(bohuFN) 

作者 | 林恩 

前置倉賽道從被認為“是偽命題,不可能盈利”,到今天形成樸樸超市、叮咚買菜、小象超市三足鼎立的競爭格局,走過了一段激蕩人心的發(fā)展歷程。

其中,樸樸超市也算是以“區(qū)域王者”的身份突圍,走到了今天的IPO闖關(guān)。

據(jù)報道,樸樸超市的運營主體福州樸樸超市電子商務(wù)有限公司正在接觸頭部投行,或計劃赴港上市。

01 前置倉“區(qū)域王者”走向盈利

樸樸超市成立于2016年,以“前置倉+即時配送”模式切入生鮮電商賽道。

2016-2019年,被認為是樸樸超市的“模式探索期”,其通過“大倉+全品類”在福州建立競爭壁壘。

2020-2023年,則是“區(qū)域擴張期”,樸樸超市將福州模式復(fù)制到廈門、深圳等城市,形成福廈、深廣兩大百億級市場。

到了2024年,樸樸超市首次實現(xiàn)年度盈利。其全年收入約300億元,毛利率22.5%,履約費用率控制在17.5%以內(nèi)。

放在前置倉賽道,這是非常搶眼的成績。

“區(qū)域深耕”策略是樸樸超市突圍的關(guān)鍵。樸樸超市聚焦核心城市高密度布倉,通過縮短配送半徑和高單量攤薄成本,形成局部市場絕對優(yōu)勢。

截至2025年5月,樸樸僅在福州、廈門、廣州、深圳等9個城市部署了400多個大型前置倉,單倉面積達800-1000平方米,SKU數(shù)量高達6000-8000個,遠超叮咚買菜。

2024年,樸樸超市在福州、廈門等核心區(qū)域的滲透率已超70%。其中,單城GMV規(guī)模是叮咚買菜上海區(qū)域的1.2倍,但前置倉數(shù)量僅為后者的1/3。

采取“區(qū)域深耕”策略,也讓樸樸超市避開與叮咚買菜和盒馬等成熟品牌的直接競爭,優(yōu)先在二線城市深耕,逐步擴張至華南、華中和華東等區(qū)域。

與“區(qū)域深耕”策略相結(jié)合的,是“大倉高密度”模式。樸樸超市以“大倉高密度”模式重構(gòu)即時零售成本結(jié)構(gòu),通過約1000平方米的大型倉儲節(jié)點替代傳統(tǒng)分散化布點,將單倉服務(wù)半徑延伸,配合智能化調(diào)度系統(tǒng)實現(xiàn)訂單的高效處理,較行業(yè)平均降低 35%的履約成本。

此外,深耕供應(yīng)鏈,發(fā)展自有品牌,也為樸樸超市贏得發(fā)展優(yōu)勢。

深度綁定區(qū)域特性,樸樸超市在福建市場80%的生鮮商品為直采,本地農(nóng)批采購占比45%,葉菜類6小時內(nèi)上架,損耗率從行業(yè)平均8%降至3.5%。

2024年,自有品牌銷售額破50億元,占比15%-20%,覆蓋10余個品牌、750+SKU,通過直連工廠降低成本,如閩南沙茶醬的出廠價較品牌產(chǎn)品低30%。

02 深耕區(qū)域與全國擴張的平衡題

即時零售前置倉是一種伴隨即時零售發(fā)展起來的新型零售業(yè)態(tài)。前置倉模式的核心在于將商品庫存盡可能貼近消費者,并依托即時配送體系,高效完成貨物取送。

商務(wù)部研究院電子商務(wù)研究所發(fā)布的《中國電子商務(wù)區(qū)域發(fā)展大數(shù)據(jù)分析報告》顯示,前置倉模式正成為即時零售新增長點,2022-2023年市場規(guī)模的年均增速超過50%,前置倉數(shù)量的年均增速超過100%。

另有數(shù)據(jù)顯示,預(yù)計2025年前置倉規(guī)模將超2000億元,年均增速達到50%。

不斷增長的市場規(guī)模背后,曾被貼上“虧損”標簽的前置倉,正在陸續(xù)傳出盈利的好消息。這說明,被公認“燒錢”的前置倉模式,已被印證可行性。

美團閃電倉、叮咚買菜、樸樸超市,是目前前置倉行業(yè)“三強”。2024年三家的銷售額大約946億,其中小象超市380億,樸樸超市330億,叮咚買菜256億。

2025年一季度,叮咚買菜GMV(商品交易總額)為59.6億元,同比增長7.9%。自此,叮咚買菜已連續(xù)10個季度實現(xiàn)Non-GAAP標準下的盈利。

在美團內(nèi)部,除了外賣、閃購之外,閃電倉也正在成為公司業(yè)績增長的新引擎。

零售電商行業(yè)專家、百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥認為,叮咚買菜能持續(xù)盈利是個很好的信號,證明其自有品牌的建設(shè)取得預(yù)期成效,倉配效率提升的成本也得到控制。

對于樸樸超市而言,也是同樣的道理。2024年首次實現(xiàn)盈利的成績單背后,是樸樸超市“區(qū)域深耕”策略、大倉模式、自有品牌等經(jīng)營方式取得一定成果。

此外,樸樸超市面臨的上市環(huán)境也有所變化。每日優(yōu)鮮作為前置倉第一股,最終的發(fā)展命運令人唏噓。但業(yè)內(nèi)觀察者指出,港股市場對消費類企業(yè)的態(tài)度已從“規(guī)模優(yōu)先”轉(zhuǎn)向“盈利優(yōu)先”。2025年一季度,蜜雪冰城這類新茶飲品牌在港交所的亮眼表現(xiàn),為樸樸超市提供了可借鑒的估值參照系。

擺在樸樸超市面前的挑戰(zhàn),也不少。

市場前景可觀,美團、叮咚買菜、京東、盒馬等企業(yè)都在加速布局和搶占市場。其中,盒馬重啟前置倉、美團則開啟小象超市線下業(yè)務(wù),也將加速推動行業(yè)內(nèi)卷。

在這樣的行業(yè)競爭下,樸樸超市的短板也將被放大。

業(yè)內(nèi)普遍認為,樸樸超市的“區(qū)域深耕”策略造成其明顯不足,即對區(qū)域市場高度依賴。數(shù)據(jù)顯示,截至2025年5月,樸樸超市業(yè)務(wù)僅覆蓋9個城市,且福建、廣東兩地收入占比超70%。

而前置倉需要大量資金投入,包括場地租金、裝修和設(shè)備采購等,且運營成本較高,包括人工、倉儲和物流費用。由于前置倉的重資產(chǎn)和重運營特性,企業(yè)很難在短時間內(nèi)實現(xiàn)單倉盈利。

這也意味著,接下來樸樸超市的區(qū)域擴張成本將提高,單倉效率也可能隨著擴張而被稀釋。

樸樸超市闖關(guān)IPO,既是對其“區(qū)域深耕+前置倉”模式的階段性驗證,也將成為即時零售行業(yè)從“規(guī)模優(yōu)先”轉(zhuǎn)向“效率競爭”的關(guān)鍵節(jié)點。

未來,隨著港股消費板塊估值邏輯重構(gòu),樸樸超市有望迎來新的發(fā)展。但想向全國擴張,樸樸超市還得在供應(yīng)鏈、自有品牌等能力上繼續(xù)突破,進一步探索即時零售的競爭籌碼。

參考資料:

1、嘉世咨詢:即時零售行業(yè)簡析報告

2、新浪證券:樸樸超市擬赴港IPO:區(qū)域深耕模式下的資本突圍與挑戰(zhàn)

3、零售商業(yè)財經(jīng):樸樸超市籌備赴港IPO

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