理想汽車招股書財務數據“打架”：自燃、斷軸攔不住王興“代言”觀點
根據招股書，理想汽車擬在納斯達克全球市場掛牌，證券代碼為“LI”。
7月10日，新能源汽車品牌理想汽車向美國證券交易委員會（SEC）提交招股說明書（FORM F-1），計劃募集最多1億美元資金。根據招股書，理想汽車擬在納斯達克全球市場掛牌，證券代碼為“LI”。
根據介紹，理想汽車是一家新能源汽車科技企業，公司于2015年7月1日創立，總部位于北京，自有生產基地位于江蘇常州。據貝多財經了解，理想汽車的創始人、董事長兼CEO為李想，也是汽車之家、蔚來汽車的創辦人之一。
李想和理想ONE
招股書顯示，理想汽車于2019年11月開始批量生產理想ONE，截至2020年6月30日已交付超過1.04萬輛理想ONE。此前的6月16日，理想汽車宣布已向用戶交付了第10000輛理想ONE。
財務“數據打架”
目前，理想汽車尚未透露發行價格區間以及發行量等信息。據了解，理想汽車在招股書中披露的1億美元募集資金也屬于占位符，未來將發生變化。此前，有媒體報道稱，理想汽車提交的赴美IPO申請，最少募資5億美元。
貝多財經認為，而在瑞幸咖啡、好未來等中概股造假風波發酵后，理想汽車的募資規模或將大幅縮減。更何況，造車新勢力已有參考模板。2019年8月在紐交所上市的新能源汽車品牌蔚來汽車，將其募資金額下調了約3億美元。
對比來看，理想汽車的虧損情況要略遜于已經上市的蔚來汽車。同樣的，其營收規模也遠不敵蔚來汽車，可看作是縮小版的蔚來汽車。根據財報，蔚來汽車2019年營收78.249億，凈虧損112.957億元，調整后凈虧損109.622億元。
理想汽車的招股書顯示，其在2018年無營收（營收為0），2019年、2020年第一季度營收分別為2.84億元、8.517億元（約1.2億美元）。同期，理想汽車的凈虧損分別為15.3億元、24.38億元及7711.3萬元，近兩個財年合計虧損40億元。
不過，這一數據與理想汽車曾經的股東常州武南新能源汽車投資有限公司（下稱“武南新能源”）披露的內容相佐。據了解，武南新能源曾于2019年在江蘇省國資委網站公告稱，將轉讓理想汽車0.91%的股權，并公示了后者的營收狀況。
數據顯示，理想汽車2018年營業收入約1.7億元，虧損約7.19億元。2019年上半年，營業收入527.76萬元，虧損約6.29億元。截至2019年6月30日，理想汽車的資產總額約58.42億元，負債約9.32億元。
這也意味著，理想汽車的營收數據存在“打架”情況。今年早些時間，面對瑞幸咖啡22億元財務造假一事，理想汽車創始人兼CEO李想怒斥瑞幸咖啡董事長陸正耀為“詐騙犯”。而今，理想汽車也成了李想“討厭”的模樣，值得被質疑。
承諾必須上市
事實上，作為“受害者”，理想汽車等中概股必將受到瑞幸咖啡事件波及。作為連續創業者，李想曾經創立IT垂直互動門戶網站、汽車資訊服務網站汽車之家（NYSE:ATHM）等，還是蔚來汽車（NYSE:NIO）的股東及董事。
值得一提的是，理想汽車的上市計劃早在2019年就在推進。2019年4月，理想汽車第二大股東、A股上市公司股東利歐股份（SZ: 002131）曾公告稱，理想汽車擬搭建VIE架構并實施相關重組。
貝多財經發現，2019年8月，江蘇省國資委發布的一則股權轉讓公告顯示，武南新能源計劃轉讓北京車和家信息技術有限公司（理想汽車）0.91%的股份。公告稱“標的企業計劃赴境外融資，正在搭建紅籌架構，需要對公司架構進行重組”。
針對上市安排，利歐股份曾在參與理想汽車A輪融資時就表示，若理想汽車在投資交割后6年內未能進行合格IPO，或理想汽車及股東對交易文件的條款有任何重大違約，則A輪投資人有權要求理想汽車回購全部或部分所持有的A輪股權。
同樣的，A輪融資協議還規定，理想汽車在證券市場上市（含首發上市或借殼上市）（以下簡稱“IPO”）前，其已有股東（包括A輪投資人、創始股東及天使投資人）在理想汽車未來任何輪次的私募股權融資中享有優先認購權。
純電動幾乎無望
根據早前計劃，2017年下半年，理想汽車將推出針對半徑30公里城市出行需求的純電動車SEV（智能電動車）；2018年下半年將推出針對半徑300公里出行需求的增程式電動SUV（運動型多用途汽車）。
截至目前，理想汽車僅推出了增程式電動SUV理想ONE，而其計劃中的純電動車則毫無進展。今年4月，理想汽車董事長兼CEO李想在汽車之家的直播中表示，理想ONE會堅持采用增程式混合動力，不會有純電動版車型。
同時，李想表示，現階段不發展純電動的原因是電池成本過高，理想汽車不是不發展純電動，而是要等待時機。李想認為，“至少到2030年，由于環保和排放的要求，幾乎所有燃油車都會發展成混合動力車型”。
而據貝多財經了解，在理想ONE的早期官方定義中，其的確屬于純電動車的一種，定義為“增程式”純電動車。因理想ONE的唯一驅動機只有電動機，發動機只充當發電使用，不參與動力驅動，可歸納為廣義的純電動車。
但因增程式純電動車存在內燃機，要向外界排放廢氣，而理想ONE在新標準規定下，則不能算作是純電動車。2020年3月起，理想ONE的定位就從早前的“增程式純電動車”改為了“插電混合動力車”。
王興積極“代言”
根據公開信息，理想汽車自成立以來總計獲得超過10輪融資，累計融資額度達21億美元。今年6月，據《晚點LatePost》報道，理想汽車獲得5.5億美元的D輪融資，美團領投5億美元，李想跟投3000萬美元，投后估值為40.5億美元。
今年7月1日，有投資者在深交所互動易平臺上向利歐股份提問稱：近日，網上報道理想汽車D輪融資獲得5.5億美元的消息，其中由美團5億美元領投。請問消息是否屬實？對此，利歐股份回復稱“目前相關交易正在進行中”。
截至目前，理想汽車的股東或投資者包括美團、利歐股份、首鋼基金、字節跳動等戰略股東，以及經緯中國、源碼資本、明勢資本、藍馳創投等財務投資人。今年6月，美團創始人王興還傾力“代言”理想ONE，為其站臺。
據了解，王興在今年5月份入手了一輛理想ONE，并在飯否上“喜不自禁”地寫道，“終于喜提一輛理想ONE，可以頂替我的沃爾沃XC90和特斯拉Model S了。”而后，再次發文稱“想把奔馳S換掉。”
王興還在社交平臺上發言稱，“我從來不試圖說服別人‘買’理想ONE，我只是建議他們‘試’一下理想ONE，開一開，做一做，自己感受一下再做判斷。有些人碰都沒碰過理想ONE，僅憑所謂行業經驗/理論/常識就直接唱衰……”
而王興積極推介的背后，是其已成為理想汽車的第二大股東。招股書顯示，李想持有理想汽車25.1%股份，擁有70.3%的投票權；王興與和美團相關方持股23.5%，擁有9.3%的投票權。
遺留問題不少
值得一提的是，理想汽車還有不少“歷史遺留問題”尚未解決。
2019年12月，理想汽車旗下重慶理想智造汽車有限公司（下稱“理想智造”）新增了2條被執行人信息，執行標的累計超3523萬，執行法院均為重慶市第一中級人民法院。此前，理想智造就已被法院列為被執行人。
根據公開信息，理想智造的前身為重慶力帆汽車有限公司，被理想汽車以6.5億元的價格全資收購。對此，理想汽車方面回應稱，“這是力帆汽車的歷史遺留問題，與理想汽車無關，我們沒有接手力帆汽車的任何債務。”
法院判決書
而根據重慶市第一中級人民法院發布的(2019)渝01民終4406號民事判決書，法院認為，重慶力帆汽車有限公司（下稱“力帆汽車”）更名為理想智造，理想智造概括承接力帆汽車所有權利義務。
同時，法院表示，力帆集團已于2018年12月29日將其持有力帆汽車100%股權轉讓給重慶新帆機械設備有限公司（理想汽車旗下），力帆集團在一審立案時已不是力帆汽車股東，不是理想智造股東，不能按照規定，要求力帆集團對理想智造的債務承擔連帶責任。
對此，法院依法不予支持。貝多財經認為，這也意味著，理想汽車及其旗下重慶新帆機械設備有限公司需對該案的權利義務負責。企查查信息顯示，截至目前，理想智造還有8條被執行人信息，當前被執行總金額為7656.3萬元。
因未履行義務，理想智造也已被上海市黃浦區人民法院及重慶市北碚區人民法院列為失信被執行人，最近一次是2020年6月3日。此前，因涉買賣合同糾紛，廣東省深圳市龍崗區人民法院裁定查封、扣押或凍結重慶理想智造相關財產。
拋開歷史糾紛，理想汽車還因曾因質量問題被質疑。此前，理想ONE暴露了剎車失控、磕碰斷軸、漏水等多項問題，但理想汽車則稱車輛不存質量問題。除了質量問題，今年5月8日，一輛理想ONE還在長沙發生自燃事故。
而理想汽車方面在調查后稱，事故是由于理想汽車工作人員在交付前的整備工程中，不慎將車漆防護墊遺落在前機艙內，隨后前機艙右下部排氣管前端的高溫引燃了防護墊，導致整車起火自燃。
“理想”尚未明確
作為李想的第三次“理想”，理想汽車仍面臨著諸多困難，尤其是質量把控問題。對于汽車而言，品控的重要性不言而喻，每一次危局都是生命難以承受之重。同樣的，也是汽車廠商的底線。
無論如何，市場表現才是核心。早前，李想曾透露，理想汽車的目標是到2020年賣出10萬輛，到2025年能賣出100萬輛。而截至今年6月30日，理想汽車才交付約1.04萬輛，6個月的時間僅完成其10萬輛目標的10%，差距甚遠。
在今年4月30日的媒體溝通會上，針對“未來三年銷量方面給自己定下來一個怎么樣的KPI”的媒體提問，李想并未正面回應。這也意味著，逆境中的李想及理想汽車的未來也充滿不確定性。
而對于理想汽車IPO一事，李想也坦言，“回答是或不是都沒什么意義，理想汽車不需要大規模外部輸血來維持經營”。同時李想稱，理想汽車在自身方面很節約，初創企業一定要有初創企業的樣子。
此外，理想汽車的招股書還顯示，其計劃在2022年推出一款全尺寸SUV，并繼續采用增程式動力總成（插電混合動力）。除了已有的理想ONE（中大型SUV），其還在籌備大型SUV、中型SUV與緊湊型SUV，但均未命名。
關于理想汽車下一款車型，李想曾明確表示不會推出MPV車型，且新車不會命名為理想TWO。
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