ICO ，傳統 VC 退出的新渠道？觀點
ICO本質上就像IPO一樣，所以當它成為早起VC和后期PE的一個退出的渠道時，邏輯上本來就是成立的，問題在于，IPO有美國SEC、中國證監會這樣的機構審核把關，但ICO則不然，風險極大。
ICO本質上就像IPO一樣，所以當它成為早起VC和后期PE的一個退出的渠道時，邏輯上本來就是成立的，問題在于，IPO有美國SEC、中國證監會這樣的機構審核把關，但ICO則不然，風險極大。
在近期爭議極大的區塊鏈項目IOST中，其實就是這樣一個邏輯，做法都是慣常的——傳統項目通過ICO獲得新的融資機會，但因為其項目之典型，也把“韭菜”們的風險再一次暴露在外。
我們不喜歡用“韭菜”這個詞，讓人不適，一個事實是，大多數時候大眾都是“韭菜”。
當區塊鏈、開源軟件這些事物以信息權利民主化的身份出現時，無論是從技術上還是資本上看，新的中心化節點都在形成。
如果你把所有這些都看作信息，它們分布化時、公開化時，理解和掌握它們的人依然是極少數，海量的信息淹沒了原始的大腦，大多數人都是被收割的群體。
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可以確認的是，IOST就是多拉打印項目。
IOST項目被“扒”，禍起于一個叫“區塊律動”的自媒體，在一篇名為《頂級VC背書，IOST幣圈吸血40億，同一個團隊竟然還開著另一個項目？》的文章中，一個重要的披露就是這個名為“IOST”的區塊鏈項目、有著眾多大牌VC參與的當紅項目，實際上就是此前一個名為“多拉打印”的創業公司。
多拉打印成立于 2017 年 4 月，是一家無人值守的打印公司，時髦話說，就是“共享打印”，目標市場是高校和商圈，方便用戶通過手機直接打印、復印文件和照片，無需尋找文印店。
不僅是同一個創始團隊，就連投資人也是同一批人。
圖：LOST與多拉打印的投資人 來源|區塊律動
文章援引一位同時接觸過多拉打印商業計劃書和 IOST 白皮書的美元基金投資經理的評論稱，“半年前，鐘家鳴自稱是智能硬件專家，半年之后就成為了比特幣早期信仰者。”
就在2018年，1月31日，一篇名為《致寫黑稿的幣圈媒體，你們太low了》的反駁文章傳播出來，作者自稱為IOST的投資人，“扒皮”了上一篇文章的自媒體作者，也對文章各個論點做了回擊，包括團隊重合的這一點。
對于多拉打印和IOST的關系，這名投資人堅稱沒有關系。
這名投資人的論據是：“IOST項目本身和多拉沒有任何法律關系。多拉是國內的公司，IOST是一個注冊在新加坡的基金會，募資只針對了機構投資人，甚至連網站本身都沒有對國內開放訪問”。
大約幣圈的人看到這點論述都會會心一笑。要知道，這是幣圈的慣常做法——把基金和項目分開。
由于眾所周知的政策監管，幣圈或者說“區塊鏈項目”，目前慣常的做法就是把基金部分設置在海外，把數字貨幣賬戶也設置在海外，而且直接募數字貨幣。由于目前新加坡對數字貨幣態度較為積極，不少數字貨幣基金都把注冊地設置在新加坡、英屬維爾京群島等。
而創始團隊一般在國內，如果不是空氣幣，考慮到項目落地的話，執行團隊也會在國內，所以就像這名投資人說的那樣，在國內設置一個沒有任何法律關系的公司，一般取名“實驗室”。
這名投資人還對文章提出的關于IOST項目就是多拉打印項目的論點做了一系列低水準的反駁和質疑，“因為IOST和多拉科技的投資人重合，所以IOST是圈錢項目；因為IOST有幾位成員來自多拉科技，所以IOST是圈錢項目。”
我們和“區塊律動”倒是素不相識，但還是忍不住指出來，原文指責IOST有圈錢嫌疑，是因為IOST在有意，包括現在這名投資者仍然在隱瞞IOST和多拉打印之間的關系。
而這名投資人也承認多拉打印是未來IOST項目落地的一個場景。
至此，一目了然的是，IOST項目是傳統創業項目的一個新融資渠道。
實際上，傳統項目通過ICO來募資，直接進入二級是一個趨勢，也是數字貨幣本身具有的顛覆力量——對于IPO審核機構的權利的顛覆，對于傳統股票發行市場的顛覆，甚至對于傳統VC話語權的顛覆。
但ICO不是沒有弊端，那就是少了傳統SEC、證監會的監控和審核，對于普通大眾很可能有欺騙，而IOST特意隱瞞和多拉打印的關系，就正是一種欺騙。
一名參與了IOST項目的投資人向略大參考表示，他看了很多“空氣幣”、“傳銷幣”，他認為IOST在大部分項目中已經算質量上乘的，所以一直到今天他都持有這些幣。
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如果把ICO當成一種融資渠道，那么傳統VC把ICO當作一種退出渠道也無可厚非。
根據IT桔子上的數據，多拉打印最后一輪融資是2017年7月，經緯中國領投的B輪融資，IT桔子上的數據是人民幣億元以上，而A輪是高榕資本和經緯、險峰，天使輪是真格基金，也就是說投資成本應該在2億元人民幣以下。
根據區塊律動的計算，“白皮書顯示，IOST 總發行量 210 億，流通占比 40%，按 ICO 當天價格 IOST 的成本大約在 0.1 元人民幣左右。IOST 作為“區塊鏈 3.0”并沒有實現眾望所期的上市暴漲，而是當日跌破發行價，創始團隊可能因此當日獲利 10 億人民幣”。
對于這點，這名投資人在文章中曬出來團隊的持幣地址，并且對比了2018年1月31日和2018年1月27日的上了交易所的持倉，中間減少3億246萬，減倉比例為3.9%，投資人稱，“減倉的來自于做68 IOST空投推廣活動的地址”。
圖：IOST前100名持有者
投資人并沒有曬出1月15日之后上了交易所的持倉，并不知道在當時投資機構和團隊是否有減倉。
“投資機構和團隊會有鎖定期，這是一般項目都有的，這個項目具體鎖定的模式有待查證”，一名數字貨幣基金投資人向我們表示，“不過一般都是會在交易所當天解鎖一小部分，比如25%，或者50%，都不一定，所以，他們目前解鎖的部分肯定能把本金都賺回來了”。
但區塊律動的文章指，“IOST幣圈吸血40億”，以IOST最高流通市值60億計算，套現三分之二的確存在困難。
“一般不會解鎖超過50%，所以不存在收割40億的情況”，上述基金投資人表示。
但上述參與了IOST項目的投資人向略大參考透露，相比其它項目有一個月的鎖定期，這個項目沒有鎖定期，至少他的投資沒有鎖定期，“但我看好這個團隊，所以拿到現在，我也沒有走，機構投資人也是一樣的，大家都沒有走”。
在上交易所之后，IOST的換手率達到了21.8%，一支股票如果換手率超過15%，那么意味著這只股票在短期內經歷了巨量交易，其中會有大量投機者套利，對于IOST這樣的數字貨幣也是如此。
圖：徐小平曾高調區塊鏈革命已經來臨
如果把ICO二級市場比作股市的二級市場，都有莊家、都有韭菜，也有拉高出貨行為，而且ICO的二級市場相比股市，不受法律監管，從某種程度上，即便這樣做了也無可厚非。
“一般來說團隊和機構投資人的投資成本應該很低，這個項目成本應該是0.05~0.1Rmb，里面很有可能還會有一部分會贈送token，所以說，其實，目前即便是跌了很多，投資機構仍然翻了3~5倍左右”。
可以確定的是，這是傳統VC的一個新退出渠道，比IPO更便捷的退出渠道，更不用經過監管和審批的退出渠道。
越是明星投資人，背書的效應越高，越能夠吸引到“韭菜”，到了這一步，唯一的指望是投資人尊重他們的名聲，不濫用自己的影響力。
數字代幣始終是高風險，當傳統的中央政權審核機構權力被顛覆時，對于一個涉及大眾利益的項目的討論和質疑仍然是不可缺少的。
這也是寫作這篇文章的原因——一個明星項目的信息不對稱，或者說信息隱瞞的樣本。
（來源：創事記 作者：略大參考）
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