透過跨周期因子，看華眾車載的增長邏輯觀點
2022年，新能源汽車賽道的熱度仍在持續(xù)。去年，國內(nèi)新能源汽車銷售352萬輛，同比增長157.5%，保有量達(dá)到784萬輛，超出年初預(yù)期。今年1月份，新能源市場依舊是一片火熱。
2022年，新能源汽車賽道的熱度仍在持續(xù)。去年，國內(nèi)新能源汽車銷售352萬輛，同比增長157.5%，保有量達(dá)到784萬輛，超出年初預(yù)期。今年1月份，新能源市場依舊是一片火熱。
這樣的熱度，也傳到了產(chǎn)業(yè)鏈端，作為國內(nèi)車身零部件的主要供應(yīng)商之一，華眾車載的表現(xiàn)可圈可點。根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2021年華眾車載股價累計上漲200%。
寧德時代、華眾車載等供應(yīng)鏈企業(yè)的二級市場表現(xiàn)背后的原因在哪？造車賽道的持續(xù)火熱對供應(yīng)鏈企業(yè)意味著什么？我們不妨深究一番。
造車產(chǎn)業(yè)中的跨周期因子
1982年Gort和Klepper首次提出了產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上第一個產(chǎn)業(yè)生命周期模型，用來描述產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程。回顧中國汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程，不難發(fā)現(xiàn)經(jīng)歷了兩波大周期。
第一個周期是傳統(tǒng)汽車生產(chǎn)制造的產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移。這一周期階段，合資品牌、國產(chǎn)品牌百花齊放，汽車生產(chǎn)制造的關(guān)鍵環(huán)節(jié)向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，國內(nèi)汽車市場競爭愈發(fā)激烈。
對于汽車產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)來說，這一階段的跨周期的因子在于卡位產(chǎn)業(yè)鏈中的生態(tài)位。
以華眾車載為例，能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)地增長，很重要的一點在于產(chǎn)業(yè)生態(tài)位穩(wěn)固。
事實上，華眾車載與一汽大眾、奧迪、福特、北京奔馳等汽車品牌有著穩(wěn)定的合作關(guān)系，作為產(chǎn)業(yè)鏈中重要的車身零部件企業(yè)，華眾車載有著穩(wěn)健的增長基本面，這也為后續(xù)的創(chuàng)新和發(fā)展打下了基礎(chǔ)。
第二個周期就是行業(yè)如今進(jìn)行的電動化轉(zhuǎn)型。在這個周期中，跨周期因子在于從提供產(chǎn)品，到提供競爭力。
新造車最核心的競爭力是什么？是續(xù)航。這也是寧德時代在二級市場獲得成功的深層次原因：它為主機(jī)廠提供的不是電池產(chǎn)品，而是電動汽車最核心的產(chǎn)品競爭力。
華眾車載受到二級市場關(guān)注，內(nèi)核與寧德時代別無二致，原因都在于為主機(jī)廠提供核心競爭力。
新能源汽車的高速增長，使得“以塑代鋼”等輕量化材料應(yīng)用進(jìn)一步普及，同等的結(jié)構(gòu)強(qiáng)度下，制造車身的材料越輕，整車質(zhì)量控制就越容易，對于新能源汽車來說，體重越小也就可能意味著更少的能量損耗，從而獲得更長的續(xù)航里程。
在“以塑代鋼”產(chǎn)品和工藝方面，華眾車載有著行業(yè)領(lǐng)先的實力。數(shù)據(jù)顯示，2020年華眾車載輕量化底護(hù)板量產(chǎn)訂單48萬套，預(yù)測將獲3款新車型訂單9.2萬套，是歐洲以外、國內(nèi)唯一成功開發(fā)模內(nèi)噴漆工藝且獲得訂單零部件供應(yīng)商。
產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)位以及“以塑代鋼”工藝的領(lǐng)先，使得華眾車載能夠卡位傳統(tǒng)汽車賽道+新能源汽車賽道，進(jìn)而形成增長的雙飛輪。
一方面，在一汽大眾、上汽大眾、沃爾沃、福特等“老客戶”也在不斷拓展新能源賽道，積極擁抱輕量化材料；另一方面，華眾車載還獲得了理想、威馬、愛弛訂單，與新能源品牌達(dá)成戰(zhàn)略合作，布局未來增長。
據(jù)公司去年6月份發(fā)布的公告，目前，華眾車載與一汽大眾、上海通用、上海大眾、吉利汽車、比亞迪、理想汽車、廣汽蔚來、威馬汽車、愛馳汽車等品牌提供零部件產(chǎn)品。
透過“雙飛輪”的增長趨勢來看，這其實也透露出華眾車載所具有的“產(chǎn)業(yè)競爭力”。
表現(xiàn)在財報上，據(jù)2021年半年報數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，公司收益約為人民幣8.92億元，同比增加約17.6%；母公司擁有人應(yīng)占溢利約人民幣3417萬元，同比增加約56.9%。
制造業(yè)的競爭壁壘是什么？其實就是產(chǎn)業(yè)競爭力。汽車產(chǎn)品的實力，不僅取決于汽車品牌，也同樣取決于產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)發(fā)展。
技術(shù)上，華眾車載與德國寶馬、奔馳共同研發(fā)輕量化工藝，在輕量化技術(shù)上積累夠深，形成了不可替代的產(chǎn)業(yè)鏈競爭力。
從二級市場的實際來看，這樣的競爭力，也可能意味著未來的想象空間。
資本市場如何判斷一家制造企業(yè)未來有沒有增長的空間？
一方面，是否有核心技術(shù)與自主研發(fā)能力，公司業(yè)績增長是否由創(chuàng)新與技術(shù)驅(qū)動。另一方面，在一個充分的市場化的競爭中，是否通過領(lǐng)先的產(chǎn)品和服務(wù)贏得市場份額優(yōu)勢。
事實上，市場各個方面也在不斷給出積極反饋，比如去年11月公司發(fā)布公告顯示，華眾車載當(dāng)選為MSCI中國小型股指數(shù)成分股。
在技術(shù)上，華眾車載不斷完善“以塑代鋼”產(chǎn)品線和迭代“以塑代鋼”生產(chǎn)工藝，據(jù)悉，華眾車載產(chǎn)品在達(dá)到鋼材相同硬度的同時，重量可降至原重量的1/4-1/8。目前，華眾車載還在開發(fā)新的輕量化產(chǎn)品。
在輕量化材料上的研發(fā)投入和工藝上的競爭力，意味著華眾車載是一家以技術(shù)驅(qū)動增長的企業(yè)。在市場份額上，華眾車載也在不斷增長，據(jù)悉，目前華眾車載已簽訂5-10年期銷售合約總額120億，在汽車車身零部件以及輕量化零部件產(chǎn)品市場上，有著領(lǐng)先優(yōu)勢。
長期來看，隨著汽車行業(yè)的復(fù)蘇以及新能源汽車的持續(xù)增長，這些技術(shù)、市場的優(yōu)勢有望進(jìn)一步擴(kuò)大，并可能會反映在二級市場的增長上。
深耕產(chǎn)業(yè)生態(tài)，把握變量中的增長
企業(yè)想要從一個存量市場中獲得增長，就需要從行業(yè)中把握新的變量。
在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中，拼多多把握住了下沉市場的變量，實現(xiàn)了存量市場中的高增長，字節(jié)跳動抓住了AI算法的技術(shù)變量，從BAT的夾縫中，打造出自己的移動流量商業(yè)生態(tài)。
當(dāng)下的汽車行業(yè)，雖然整體處于存量增長階段，但也存在著不少變量。
變量一：汽車產(chǎn)業(yè)鏈效率進(jìn)一步提升帶來的新變量。
凱文凱利曾經(jīng)說過，生態(tài)不是一成不變的，而是不斷變化的。每個產(chǎn)業(yè)，其實就是一種生態(tài)，沿著一條不變的效率主線發(fā)展演化，在這個演化的過程中，產(chǎn)業(yè)的價值鏈也在不斷重塑，向效率更高的一方流動。
反映在汽車供應(yīng)鏈生態(tài)中，比如在生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)中，高端內(nèi)飾面料的生產(chǎn)，正在逐步向國內(nèi)遷移。
事實上，華眾車載、德國Roekona和Zoeppritex三方合資建立國內(nèi)首條國產(chǎn)化的遮陽簾面料特殊生產(chǎn)線，該生產(chǎn)線的產(chǎn)品主要是高檔新品面料。數(shù)據(jù)顯示，高附加值面料產(chǎn)品的利潤率均超過30%。
一個事實是，高附加值面料的國產(chǎn)化能為華眾帶來更高的利潤率，這意味著企業(yè)能夠有更多資金投入到長遠(yuǎn)的發(fā)展中去。另外，與德國汽車供應(yīng)鏈企業(yè)的合作，也意味著國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)鏈與國際接軌，在輕量化、高強(qiáng)度復(fù)合面料等領(lǐng)域推動行業(yè)向國際前列發(fā)展。
變量二：“雙碳”政策方面帶來的更長遠(yuǎn)的機(jī)會。
“雙碳”目標(biāo)帶給汽車供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)的機(jī)遇是具有長期性的，這一點也與華眾車載發(fā)力新能源以及電池關(guān)鍵材料的路線相契合。
根據(jù)華眾車載方面發(fā)布的公告顯示，公司方面將圍繞氫能源、電池關(guān)鍵材料方面進(jìn)行探索。
一方面，在寧波建設(shè)清潔能源應(yīng)用技術(shù)研究院，研究電池關(guān)鍵技術(shù)。另一方面，華眾車載將推動建設(shè)氫能源技術(shù)成果轉(zhuǎn)化以及與央企、地方資源合作，共同推動氫能源以及燃料電池相關(guān)產(chǎn)品制造基地的建設(shè)。
此外，華眾車載方面表示，將持續(xù)推動氫能源產(chǎn)品應(yīng)用商業(yè)化推廣以及氫能源生態(tài)建設(shè)。長期來看，“雙碳”趨勢下布局氫能源，對于企業(yè)的發(fā)展來說也意味著更多的機(jī)會。
從供需關(guān)系的角度來看，未來隨著汽車行業(yè)能耗標(biāo)準(zhǔn)的逐步升級，新能源汽車輕量化部件的需求會進(jìn)一步增加，長遠(yuǎn)來看，市場需求增長，會隨著產(chǎn)能的增長逐步變現(xiàn)。
據(jù)悉，2020年內(nèi)華眾車載已經(jīng)投產(chǎn)三座新的廠房，產(chǎn)能達(dá)到60%以上，隨著“雙碳”目標(biāo)在汽車行業(yè)的逐步落地，業(yè)務(wù)上的增長態(tài)勢比較明朗。
變量三：企業(yè)競爭戰(zhàn)略對未來增長的長期影響。
哈佛商學(xué)院著名戰(zhàn)略管理學(xué)家邁克爾·波特曾提出基本競爭戰(zhàn)略。即成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，差異化戰(zhàn)略，專一戰(zhàn)略。企業(yè)只有構(gòu)建起戰(zhàn)略上的優(yōu)勢，才能避免被行業(yè)“夾在中間”的糟糕處境。換言之，企業(yè)生命力長度取決于戰(zhàn)略布局的廣度和深度。
從華眾車載的戰(zhàn)略布局上來看，似乎也透露出邁克爾波特的競爭戰(zhàn)略思想。
專一戰(zhàn)略：內(nèi)外結(jié)構(gòu)及裝飾零件業(yè)務(wù)處于行業(yè)頭部地位，專注于輕量化材料工藝、技術(shù)。
事實上，正是由于在輕量化產(chǎn)品上的專注，才使得華眾車載能夠不斷拓展客戶圈，從傳統(tǒng)賽道到新能源賽道，進(jìn)一步鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位，因此，輕量化是華眾為行業(yè)帶來的稀缺價值，這里面體現(xiàn)的其實就是專一戰(zhàn)略。
差異化戰(zhàn)略：同行業(yè)主做金屬零部件時，新材料、氫能源等多元化發(fā)展，形成差異化的競爭力。
差異化的目的，是為了構(gòu)建第二增長曲線。當(dāng)輕量化車身部件業(yè)務(wù)的增長還在持續(xù)之時，找到第二條增長曲線，這就好像是在汽車高速上120碼的時速再裝一個發(fā)動機(jī)，實現(xiàn)增長加速度的倍增。
成本領(lǐng)先戰(zhàn)略：智能化生產(chǎn)降本增效，制造成本年降8%，國產(chǎn)化、本土化、原材料、自動化。
汽車行業(yè)競爭，是品牌的競爭以及供應(yīng)鏈成本的競爭，傳導(dǎo)至供應(yīng)鏈企業(yè)端，意味著誰擁有更多的成本優(yōu)勢，誰就可能取得行業(yè)中的核心競爭優(yōu)勢。
為此，華眾車載全面推動智慧化，據(jù)悉，此前華眾車載曾經(jīng)投資3000萬研發(fā)“以塑代鋼”底護(hù)板產(chǎn)品的全自動生產(chǎn)線，實現(xiàn)數(shù)字化、智能化帶來的降本增效。
此外，華眾車載研發(fā)團(tuán)隊超過300人，旗下工廠也在深入推進(jìn)MES、WMS系統(tǒng)、AGV物流系統(tǒng)，計劃在5年內(nèi)全面實現(xiàn)智能化、信息化的工業(yè)生產(chǎn)制造。
寫在最后：
數(shù)字化是時代主旋律，汽車產(chǎn)業(yè)也是如此。在數(shù)字化的基調(diào)下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)對于傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)是一次沖擊，也是一次機(jī)遇。寧德時代的成功說明汽車產(chǎn)業(yè)鏈條的變革在持續(xù)，格局在重塑。
如今的華眾車載，正處在一個新的歷史周期中，目前來看，在這個新周期中華眾車載已經(jīng)找到了正確的方向，至于未來會不會成為另一個寧德時代，頗為值得關(guān)注。
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