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近日，小牛在線宣布完成A輪4億元融資，投資方為中創(chuàng)協(xié)·赤子母基金（下稱“中創(chuàng)協(xié)母基金”），融資后，小牛在線估值達(dá)到50億元。這是小牛在線首次引進(jìn)戰(zhàn)略投資。金融虎注意到，在其成功融資的背后，今年以來，小牛在線屢遭業(yè)內(nèi)媒體質(zhì)疑，主要是因?yàn)椤盎钇诋a(chǎn)品違反“29號文件”、“涉嫌自融”和“銀行存管遲遲未上線”等問題。

完成A輪4億元融資 估值50億

據(jù)小牛資本披露，中國創(chuàng)投委是目前國內(nèi)唯一經(jīng)政府主管部門正式審批注冊的全國性股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)協(xié)會組織，具備深厚的行業(yè)及政府資源，國內(nèi)頂級的PE/VC機(jī)構(gòu)均是其會員單位。中創(chuàng)協(xié)·赤子母基金是中國創(chuàng)投委指導(dǎo)下發(fā)起設(shè)立的創(chuàng)投母基金，由融信資本、國企、上市公司、保險金融機(jī)構(gòu)、政府引導(dǎo)基金等共同出資，總規(guī)模100億元（首期規(guī)模5億元），主要投資于國內(nèi)知名機(jī)構(gòu)設(shè)立的子基金，產(chǎn)業(yè)并購基金及國家支持的生物醫(yī)藥健康、人工智能、高端制造等領(lǐng)域。

2018年7月，中創(chuàng)協(xié)母基金與小牛在線戰(zhàn)略合作與投資簽約儀式

資料顯示，小牛在線是中國領(lǐng)先的線上智能金融服務(wù)平臺，由深圳市小牛在線互聯(lián)網(wǎng)信息咨詢有限公司運(yùn)營，法人代表及執(zhí)行董事是彭鋼，實(shí)際控制人是彭鐵，深圳市小牛在線互聯(lián)網(wǎng)信息咨詢有限公司由小牛資本管理集團(tuán)有限公司100%控股。

小牛在線負(fù)責(zé)人吳可迪表示，“本次A輪融資的戰(zhàn)投機(jī)構(gòu)具有強(qiáng)大的資本運(yùn)作實(shí)力和深厚的投資背景，將進(jìn)一步增強(qiáng)小牛在線的股東實(shí)力。同時，在現(xiàn)階段行業(yè)震蕩期，獲得戰(zhàn)投機(jī)構(gòu)的認(rèn)可將大大提振外界對小牛在線的信心。”

中創(chuàng)協(xié)母基金負(fù)責(zé)人江萍認(rèn)為，之前小牛在線的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較集中，中創(chuàng)協(xié)母基金會進(jìn)來之后，會繼續(xù)幫助小牛在線優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理。據(jù)江萍介紹，投資小牛在線之后，中創(chuàng)協(xié)母基金將通過與中科院旗下AI智能科技與大數(shù)據(jù)領(lǐng)域高科技企業(yè)的戰(zhàn)略合作，進(jìn)一步提高小牛在線的金融科技水平，強(qiáng)化“人工智能+金融”等線上服務(wù)。據(jù)悉，中創(chuàng)協(xié)母基金的主要投資領(lǐng)域包括生物醫(yī)療大健康、AI智能科技、新能源環(huán)保與高端制造等。

據(jù)官網(wǎng)介紹，面對不斷從嚴(yán)的行業(yè)監(jiān)管，小牛在線持續(xù)進(jìn)行合規(guī)整改。9月13日，小牛在線成立了“合規(guī)檢查專項(xiàng)小組”，正式開啟合規(guī)檢查。專項(xiàng)小組由小牛在線負(fù)責(zé)人、副總裁、合規(guī)負(fù)責(zé)人等組成，嚴(yán)格對照“108條合規(guī)檢查清單”開展自查自糾工作，對檢查中發(fā)現(xiàn)的問題及風(fēng)險點(diǎn)，堅(jiān)持“邊查邊改”的原則，逐個落實(shí)優(yōu)化。并于10月12日向監(jiān)管部門提交了合規(guī)自查報告。10月30日，平臺作為中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會理事單位，根據(jù)“108條自查清單”和“119條問題清單”，應(yīng)協(xié)會要求提交合規(guī)自查報告。接下來，小牛在線就要積極籌備后續(xù)的非現(xiàn)場檢查和現(xiàn)場檢查，擁抱監(jiān)管，爭取早日完成合規(guī)備案。

小牛在線負(fù)責(zé)人吳可迪公開表示，“本次平臺提交合規(guī)自查報告是合規(guī)備案的第一關(guān)，隨后我們還要積極籌備包括中國互金協(xié)會自律檢查、地方整治辦行政核查等系列檢查，擁抱監(jiān)管，爭取早日完成網(wǎng)貸合規(guī)備案。小牛在線有信心順利完成合規(guī)備案工作，成為更合規(guī)、更健康的平臺，與其他優(yōu)質(zhì)平臺一起促進(jìn)整個行業(yè)的良性發(fā)展。”

線上產(chǎn)品涉嫌違規(guī)遭媒體質(zhì)疑

金融虎注意到，今年以來，小牛在線屢遭業(yè)內(nèi)媒體質(zhì)疑，主要是因?yàn)椤盎钇诋a(chǎn)品違反“29號文件”、“存在虛假標(biāo)的”和“銀行存管遲遲未上線”等問題。

今年5月10日，深圳市金融風(fēng)險等專項(xiàng)治理工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室對轄區(qū)部分P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)下發(fā)召開約談會的通知，包括小牛在線、小贏理財在內(nèi)的11家平臺被約談。據(jù)悉，深圳互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險等專項(xiàng)治理工作領(lǐng)導(dǎo)小組對進(jìn)行現(xiàn)場檢查的P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)均下發(fā)了《監(jiān)管函》，其中均明確要求整治期間業(yè)務(wù)規(guī)模不得增長，存量違規(guī)業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)必須壓降、不再新增不合規(guī)業(yè)務(wù)。而11家被約談的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)模出均現(xiàn)較大幅度的增長,風(fēng)險有所抬頭。

小牛金融旗下活期理財產(chǎn)品“隨心牛”曾被涉嫌違反“29號文”的具體規(guī)則。今年6月20日，據(jù)北京商報報道，小牛金服平臺有定向委托的活期產(chǎn)品，平臺提到該產(chǎn)品由當(dāng)?shù)卣鷱?fù)的具有金融超市資質(zhì)的西安民間金融街普惠金融超市有限公司提供。除了活期產(chǎn)品外，小牛金服上還有黃金、基金、網(wǎng)貸板塊，目前黃金板塊業(yè)務(wù)已下線。在分析人士看來，“隨心牛”產(chǎn)品違背了“29號文”的具體要求，應(yīng)當(dāng)以擁有牌照的機(jī)構(gòu)主體去從事相關(guān)的業(yè)務(wù)。這種不合規(guī)業(yè)務(wù)恐影響小牛金服其余板塊業(yè)務(wù)，比如影響網(wǎng)貸平臺備案。

針對質(zhì)疑，小牛在線相關(guān)負(fù)責(zé)人在回復(fù)北京商報時表示，“隨心牛”產(chǎn)品由西安金融超市作為資產(chǎn)管理方進(jìn)行管理，與小牛在線無關(guān)聯(lián)關(guān)系。小牛金服作為服務(wù)平臺，撮合投資人購買西安金融超市運(yùn)營管理的“隨心牛”產(chǎn)品。鑒于目前監(jiān)管政策，小牛金服已協(xié)調(diào)西安金融超市及合作方積極展開部署，調(diào)動資源，推動“隨心牛”產(chǎn)品的整改。

華夏時報此前報道曾指出，小牛在線APP除智盈隨心牛產(chǎn)品涉嫌違規(guī)違規(guī)之外，其黃金、基金產(chǎn)品的合規(guī)性也存疑。金融虎注意到，今年6月27日，小牛金服公告稱，應(yīng)《互聯(lián)網(wǎng)黃金業(yè)務(wù)暫行管理辦法(征求意見稿)》的要求，經(jīng)平臺多方協(xié)商決定：自2018年6月29日起將逐步停止黃金牛產(chǎn)品的運(yùn)營，并進(jìn)行清退下架工作。

今年7月9日，據(jù)證券時報報道，千億級的互金平臺小牛在線，綜合業(yè)內(nèi)人士以及批量離職的員工對它的評價卻是：廣告宣傳出手闊綽，高薪挖人高管卻批量離職，派系林立內(nèi)斗激烈。報道指出，作為一家規(guī)模排名深圳前三的互金平臺，在業(yè)務(wù)合規(guī)性方面卻備受市場質(zhì)疑：違規(guī)代銷和引流資管產(chǎn)品；高企的壞賬率；信披不透明；理財產(chǎn)品高頻債轉(zhuǎn)背后涉嫌期限錯配和資金池；App違規(guī)上線黃金類產(chǎn)品；平臺資金去向涉嫌自融……

證券時報報道指出，從多個信源處得知，深圳市金融辦多次約談小牛在線高管，要求下架活期理財產(chǎn)品，但該公司依然通過理財加息等活動，多次提供活期或類活期產(chǎn)品，有打擦邊球嫌疑。頂風(fēng)違規(guī)上線活期產(chǎn)品只是其一；違反29號文規(guī)定，定向委托投資管理，以及平臺涉嫌自融及資金挪用風(fēng)險是其二；涉嫌違規(guī)引流資管產(chǎn)品，是其三。此外，高頻債權(quán)轉(zhuǎn)讓背后還涉嫌期限錯配和資金池。零逾期率背后，小牛在線明顯涉及變相增信和違規(guī)擔(dān)保，違反了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的相關(guān)規(guī)定。

不僅如此，業(yè)內(nèi)此前曾披露，相比于小牛在線擺在明面上的黑歷史，它的創(chuàng)始人彭鐵顯得十分神秘。據(jù)證券時報報道，在創(chuàng)辦小牛在線之前，彭鐵曾參與創(chuàng)辦了網(wǎng)貸平臺人人聚財，負(fù)責(zé)風(fēng)控方面的業(yè)務(wù)，之后離開并于2012年成立小牛資本，創(chuàng)辦了小牛在線。2015年，彭鐵率領(lǐng)小牛在線重新入股人人聚財，但在2017年再次退出。根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，彭鐵圍繞著小牛資本管理集團(tuán)有限公司打造出了一個龐大的金融帝國，與他產(chǎn)生控制關(guān)系的公司多達(dá)88家，有些小牛旗下的小公司甚至沒有命名，直接以一、二、三代指。

證券時報報道指出，雖然彭鐵為人低調(diào)，但其掌控的公司并非如此，尤其小牛在線在品牌宣傳方面堪稱豪氣：2016年1月以800萬的代言費(fèi)簽約大鵬（影視演員），也曾與深圳紅鉆足球隊(duì)、NBA勁旅達(dá)拉斯小牛隊(duì)、國際冠軍杯中國賽等有過合作。據(jù)了解，小牛在線的廣告宣傳費(fèi)用至少已在2000萬以上。在沒有風(fēng)投進(jìn)入，也沒有任何融資的情況下，小牛資本瘋狂擴(kuò)張的資金從哪來？

10月29日，據(jù)投資者報報道，小牛在線依然存在虛假標(biāo)的，據(jù)記者觀察，10月15日，平臺在債轉(zhuǎn)專區(qū)顯示的300個標(biāo)的中，有大量是問題標(biāo)的。其中，多數(shù)問題標(biāo)的特點(diǎn)是剩余期限較長，利率較高，標(biāo)的中借款人的信息不明。投資者報指出，這樣信息高度雷同的標(biāo)的在小牛在線平臺債轉(zhuǎn)專區(qū)還有很多，除了個人信貸，還存在企業(yè)經(jīng)營貸的虛假標(biāo)的。

千億平臺銀行存管未上引擔(dān)憂

平臺累計交易額超千億，銀行存管卻遲遲未上，這也是被媒體質(zhì)疑和擔(dān)擾的另一個核心問題。據(jù)小牛在線官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，平臺已運(yùn)營1970天，累計成交額1090億4499萬元，累計出借筆數(shù)1396萬3309，累計注冊人數(shù)603萬3342，累計出借人數(shù)85萬4123。截至2018年10月31日，平臺借貸余額為118億余元，利息余額為14億余元。

金融虎注意到，目前，小牛在線官網(wǎng)顯示，資金存管銀行的狀態(tài)仍為“對接中”。根據(jù)要求，平臺銀行存管上線的時間最晚不超過今年12月13日，在此之前按照108條要求進(jìn)行銀行存管上線，并需銀行通過測評白名單。

早在2017年4月6日，小牛在線就宣布與華興銀行正式簽署資金存管協(xié)議，之后一直在升級調(diào)試系統(tǒng)，直到2017年12月底最后一次升級失敗，雙方系統(tǒng)仍無法兼容，解除協(xié)議。隨后又在2018年2月6日，宣布已完成與上饒銀行資金銀行存管的技術(shù)對接，正式上線銀行存管試運(yùn)營。今年2月28日，小牛在線發(fā)布公告稱，上饒銀行存管系統(tǒng)將開始試運(yùn)營，存管上線后，小牛在線將擁有上饒銀行專設(shè)的專用存管賬戶。

但僅僅過了3個月，5月14日，迫于深圳本地監(jiān)管的壓力，小牛在線公告稱更決定更換存管銀行，并已與富邦華一銀行簽訂了存管協(xié)議。

今年5月16日，據(jù)華夏時報報道指出，結(jié)合P2P網(wǎng)貸風(fēng)險專項(xiàng)整治辦委托中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會對開展存管業(yè)務(wù)的銀行系統(tǒng)進(jìn)行測評來看，相比“屬地化”，存管系統(tǒng)能否通過測評似乎更為關(guān)鍵。如果若小牛在線果真想執(zhí)行“屬地化”規(guī)定，此前沒有必要上線上饒銀行存管，因?yàn)樯钲趥浒讣?xì)則的發(fā)布時間為2017年7月3日，而小牛在線上線上饒銀行的存管時間是2018年2月8日。

據(jù)北京商報此前報道，一位不愿具名的互金資深分析人士認(rèn)為，平臺頻繁更換存管銀行折射出兩種原因，一是存管銀行體驗(yàn)太差影響業(yè)務(wù)開展或者是網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)和銀行磨合不成功導(dǎo)致合作破裂，二是銀行對開展存管合作的機(jī)構(gòu)進(jìn)行排查，將高風(fēng)險的機(jī)構(gòu)合作終止。對于多次更換銀行存管，小牛在線相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，“針對深圳地區(qū)網(wǎng)貸平臺‘存管屬地化’要求，歷經(jīng)了兩次變化。但是基于全盤考量，以及排除后續(xù)政策變化對投資人的影響，我們通過多次評估后最終決定更換屬地化銀行。富邦華一銀行不僅符合屬地化政策，同時也正在積極參與存管銀行白名單測評”。

需要指出的是，金融虎注意到，截至目前，通過中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會測評的存管銀行已增至37家，其中已公開存管信息的有21家銀行，總計對接了417家平臺。但37家存管銀行中，還并不包括小牛在線簽約的存管行富邦華一銀行。不過，據(jù)網(wǎng)貸天眼指出，暫未進(jìn)入白名單與已在白名單中的銀行并無本質(zhì)上的區(qū)別，隨著測評工作的不斷推進(jìn)，未來會有越來越多的銀行加入到存管銀行白名單中。對于合作銀行未在白名單中的平臺來說，也可選擇更換存管銀行。

證券時報此前報道指出，銀行存管是平臺能否備案的重要指標(biāo)。沒有銀行存管的隱患在于，平臺可以直接接觸用戶資金，尤其是活期或者類活期產(chǎn)品，資金池風(fēng)險很大。在互金爆雷潮之中，很多投資人喜歡把資金轉(zhuǎn)到大平臺避險，然而大平臺也不一定真的安全，就連陸金所也多次出現(xiàn)資管計劃逾期事件，在如今互金平臺頻繁爆雷、市場資金流動性趨緊、債券市場頻繁違約的大背景下，投資者應(yīng)時時處處小心，注意規(guī)避風(fēng)險。

另值一提的是，近日，據(jù)國際金融報報道，此前有媒體報道，小牛在線提交合規(guī)自查報告后依然存在虛假標(biāo)的。記者試圖通過小牛在線媒體對接人了解到融資用途、上線銀行存管時間表及關(guān)于虛假標(biāo)的的相關(guān)消息。該對接人表示，最近領(lǐng)導(dǎo)也在忙這些事情，沒有時間接受采訪。

金融虎還注意到，在聚投訴網(wǎng)站上，今年以來，還有多位網(wǎng)友指稱，小牛在線疑似存在“惡意催收”的行為。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于網(wǎng)貸平臺的監(jiān)管備案方向逐步明確，網(wǎng)貸平臺行業(yè)的下半場競賽已經(jīng)正式開始，小牛在線A輪融資成功，或?qū)⒃鰪?qiáng)其順利度過目前行業(yè)非常時期的能力，也為其接下來的合規(guī)備案工作提供了更多的資源和條件。但如果有不合規(guī)業(yè)務(wù)，歷史累積的違規(guī)資產(chǎn)沒有消化，反而不斷增加不合規(guī)業(yè)務(wù)，可能也將影響網(wǎng)貸主體備案。更為重要的是，社會輿論口碑比較差，或許也將會影響監(jiān)管態(tài)度，未來即使整改合規(guī)了，也存在著不能獲得備案的可能性。