報告：29萬億元理財資金超七成投向?qū)嶓w經(jīng)濟金融
截至2016年末，銀行理財產(chǎn)品資金占資管市場總規(guī)模的28.40%，處于絕對主導(dǎo)地位，累計33.64萬億元，其中有超過70%的資金投向了實體經(jīng)濟。
截至2016年末，銀行理財產(chǎn)品資金占資管市場總規(guī)模的28.40%，處于絕對主導(dǎo)地位，累計33.64萬億元，其中有超過70%的資金投向了實體經(jīng)濟。7月25日，國家金融與發(fā)展實驗室聯(lián)合浙商銀行發(fā)布《錢去哪兒了：大資管框架下的資金流向和機制》報告(下稱《報告》)指出。
國家金融與發(fā)展實驗室特聘高級研究員、銀監(jiān)會培訓(xùn)部前主任羅平指出，七成以上理財資金投到實體經(jīng)濟，約20%多資金留在金融體系，靠加大期限錯配賺錢，例如3個月期限的錢去投3.5個月期限的債券，造成了巨大的流動性風(fēng)險，在國內(nèi)被稱為脫實向虛，這種監(jiān)管套利需要堅決制止。
兩成錢不在M2統(tǒng)計范疇，錢去哪兒了？
廣義貨幣M2已經(jīng)不能反映“錢”的全部規(guī)模。2009年，中國信用總量還只有M2的88%，而到了2016年，信用總量已經(jīng)相當(dāng)于M2的1.2倍。換言之，有20%的“錢”不在M2的統(tǒng)計范圍內(nèi)。M2似乎遺漏了很多信息。
《報告》指出，信用總量的部門分布提供了清晰的答案，2016年，全部接近182萬億元信用總量中，政府部門為36.8萬億，占比20%，較2009年上升了5個百分點。其中，中央政府占比由2009的11%下降到2016年的7%，而地方政府占比在同期則由4%上升到14%;非金融企業(yè)為110.8萬億元，占比從2009年的71%下降到2016年的61%;居民部門為34.3萬億元，占比從2009年的15%上升到2016年的19%。
信用總量的部門分布變化清晰表明，雖然企業(yè)仍然是“錢”流向的大頭，但危機后“錢”更多流到了地方政府和居民部門。
銀行理財資金流向：非標(biāo)占主導(dǎo)
《報告》指出，銀行理財?shù)目傮w規(guī)模由2012年的5.58萬億元增加到2016年末的33.64萬億元，其中，保本和非保本理財?shù)馁Y金流向以流動性資產(chǎn)和債券市場投資為主，以非標(biāo)資產(chǎn)投資和權(quán)益類資產(chǎn)投資為輔;結(jié)構(gòu)化主體則以“應(yīng)收賬款”類的非標(biāo)投資為主，以其他投資為輔。匯總后的非標(biāo)資產(chǎn)投資規(guī)模為12.55萬億元，占2016年末銀行理財規(guī)模比重為37.31%，遠(yuǎn)高于排名第二的債券市場投資占比。
《報告》指出，在與監(jiān)管政策的博弈過程中，非標(biāo)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的投資模式也在演進(jìn)中創(chuàng)新，基本路徑是“同業(yè)理財—銀信合作—銀證通道”，其中，后者多是前者限于監(jiān)管環(huán)境下的代替而已。展望未來，銀行理財發(fā)展規(guī)范漸明，監(jiān)管要義在于規(guī)范非標(biāo)資產(chǎn)投資。
《報告》還指出，為了“穿透”財富管理行業(yè)底層資產(chǎn)，縮短資金鏈條，宏觀經(jīng)濟金融政策更應(yīng)該關(guān)注“錢”從哪兒來、到“哪兒”去。相關(guān)部門需要密切跟蹤分析資金的動向和機制，建立跨區(qū)域、跨部門、實時的數(shù)據(jù)監(jiān)測系統(tǒng)，防止區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生。對于金融創(chuàng)新需要辯證分析，堅持市場決定金融資源配置的原則下，加強監(jiān)管合作，建立宏微觀審慎監(jiān)管體系。
【來源：第一財經(jīng)】
1.TMT觀察網(wǎng)遵循行業(yè)規(guī)范，任何轉(zhuǎn)載的稿件都會明確標(biāo)注作者和來源；
2.TMT觀察網(wǎng)的原創(chuàng)文章，請轉(zhuǎn)載時務(wù)必注明文章作者和"來源：TMT觀察網(wǎng)"，不尊重原創(chuàng)的行為TMT觀察網(wǎng)或?qū)⒆肪控?zé)任；
3.作者投稿可能會經(jīng)TMT觀察網(wǎng)編輯修改或補充。
