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創(chuàng)業(yè)家注：針對(duì)近期媒體報(bào)道的融創(chuàng)中國(guó)主席孫宏斌擬啟動(dòng)對(duì)樂(lè)視致新的增資擴(kuò)股計(jì)劃，深交所要求樂(lè)視網(wǎng)說(shuō)明，其各項(xiàng)借款的到期期限，以及是否已有明確的借款計(jì)劃安排。若本次樂(lè)視網(wǎng)對(duì)于天津嘉睿相關(guān)借款不能償還，上市公司將如何應(yīng)對(duì)？

遲遲沒(méi)有復(fù)牌的樂(lè)視網(wǎng)在被基金公司集體下調(diào)估值之后，因向融創(chuàng)中國(guó)借款18億緩解資金壓力，又引來(lái)深交所關(guān)注：?jiǎn)栐儤?lè)視網(wǎng)是否會(huì)因借款導(dǎo)致“空殼化”。

11月20日晚，樂(lè)視網(wǎng)披露了關(guān)于向關(guān)聯(lián)方借款及提供擔(dān)保的公告。公告顯示，樂(lè)視網(wǎng)的控股子公司樂(lè)視致新與樂(lè)視網(wǎng)分別擬向融創(chuàng)中國(guó)旗下天津嘉睿借款人民幣5億元、12.9億元。

該筆借款中，一共涉及樂(lè)視網(wǎng)子公司及樂(lè)視致新子公司在內(nèi)的9家公司的股權(quán)質(zhì)押：

11月21日，深交所就上述事項(xiàng)發(fā)關(guān)注函要求樂(lè)視網(wǎng)說(shuō)明，若相關(guān)借款不能償還，質(zhì)權(quán)人行使擔(dān)保權(quán)或質(zhì)押權(quán)是否將導(dǎo)致上市公司“空殼化”，并要求核實(shí)有關(guān)融創(chuàng)中國(guó)主席孫宏斌擬啟動(dòng)對(duì)樂(lè)視致新增資擴(kuò)股計(jì)劃報(bào)道的真實(shí)性等。

而一個(gè)星期之前，樂(lè)視網(wǎng)被多家基金下調(diào)估值，下調(diào)后的股價(jià)已不足4元。

樂(lè)視網(wǎng)市值蒸發(fā)1370億

11月15日，中郵基金、嘉實(shí)基金、易方達(dá)基金再次發(fā)布公告下調(diào)樂(lè)視網(wǎng)估值，調(diào)整后價(jià)格分別為3.92元/股、3.91元/股、3.91元/股。

按照三家基金下調(diào)后的股價(jià)計(jì)算，樂(lè)視網(wǎng)總市值約156億。2015年5月，樂(lè)視市值最高時(shí)曾達(dá)到1526.57億。這意味著，按照基金的最新估值，樂(lè)視網(wǎng)總市值已經(jīng)較峰值蒸發(fā)1370億！

11月16日，剩下的基金公司繼續(xù)跟進(jìn)樂(lè)視網(wǎng)估值調(diào)整。工銀瑞信基金、國(guó)海富蘭克林基金、諾德基金、富國(guó)基金、諾安基金等紛紛加入下調(diào)樂(lè)視網(wǎng)估值的隊(duì)伍。

在多次下調(diào)估值后，最低估值3.9元/股已較樂(lè)視網(wǎng)停牌前的股價(jià)15.33元跌去了74.56%，相當(dāng)于連續(xù)13個(gè)跌停板。較歷史峰值，則狂跌了91.28%。

兩年多時(shí)間如此跌幅，在A股歷史上相當(dāng)罕見(jiàn)――能媲美的，大約只有港股“老千股”！

不過(guò)，一大波此前高調(diào)看好樂(lè)視的基金經(jīng)理此刻未必有多么焦急，踩雷的人太多，“抱團(tuán)取暖”，總是能推脫的過(guò)去――或許年底獎(jiǎng)金還能照拿不誤。

悲慘的是基民。沖著基金公司的專業(yè)管理能力，真金白銀投入，然后，間接吃上13個(gè)跌停板。

更詭異的是，在樂(lè)視債務(wù)危機(jī)已經(jīng)爆發(fā)，賈老板都已經(jīng)發(fā)出把“海水煮沸”的公開(kāi)“內(nèi)部信”，股價(jià)長(zhǎng)期停牌之后，還有多家券商發(fā)研報(bào)給予樂(lè)視網(wǎng)“增持”評(píng)級(jí)。

推票推錯(cuò)了無(wú)所謂，反正已經(jīng)是家常便飯。就是想問(wèn)問(wèn)：已經(jīng)停牌了怎么買(mǎi)？

先看看在樂(lè)視網(wǎng)上觸礁的基金們。

基金集體踩雷

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2017年三季度末，在樂(lè)視網(wǎng)的機(jī)構(gòu)股東中，基金持有股份的比例為4.84%。

從樂(lè)視網(wǎng)今年三季報(bào)來(lái)看，中郵基金持有樂(lè)視網(wǎng)股份最多。在樂(lè)視網(wǎng)十大股東中，興業(yè)銀行股份有限公司-中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合型證券投資基金持股比例達(dá)0.77%，位列第八大股東；中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司-中郵信息產(chǎn)業(yè)靈活配置混合型證券投資基金持股比例0.75%，位列第九大股東。

從公募基金今年三季報(bào)來(lái)看，在重倉(cāng)股前十名中含有樂(lè)視網(wǎng)的就有21家基金管理公司，及各基金公司旗下的多只基金。而其中，樂(lè)視網(wǎng)持股市值占基金凈值超過(guò)5%的有以下基金：

那些年，樂(lè)視網(wǎng)與基金的往事

其實(shí)，樂(lè)視網(wǎng)剛上市的幾年，并沒(méi)有獲得機(jī)構(gòu)投資者的青睞。

2013年，在賈老板還沒(méi)有因?yàn)椤盎疾　睖艉Ｍ庵埃絹?lái)越多的公募基金開(kāi)始與樂(lè)視網(wǎng)擦出火花。

2013年末，樂(lè)視機(jī)構(gòu)持股中基金持有股份的比例高達(dá)22.97%，投資樂(lè)視網(wǎng)的公募基金達(dá)到40家。也就是這一年，樂(lè)視網(wǎng)的年漲幅達(dá)到313.12%。

2014年上半年，中郵基金開(kāi)始陸續(xù)買(mǎi)入樂(lè)視網(wǎng)股票，到2014年年底，中郵基金在樂(lè)視網(wǎng)前十大流通股東中的持股有800萬(wàn)股左右，占到總股本的0.96%。

在基金的鼎力追捧和賈老板“生態(tài)化反”的號(hào)召之下，樂(lè)視網(wǎng)總市值一舉突破1500億元，成為創(chuàng)業(yè)板“一哥”。

不少基金對(duì)賈老板看來(lái)是真愛(ài)。在賈躍亭大筆減持過(guò)后，以中郵基金為代表的基金公司，依然通過(guò)參與定增，在高位向樂(lè)視輸血。

2016年7月，樂(lè)視網(wǎng)以45元/股價(jià)格完成定增，在定增股東中，財(cái)通基金獲配3910.24萬(wàn)股，獲配17.6億元；嘉實(shí)基金獲配2132.86萬(wàn)股，獲配9.6億元；中郵基金獲配2132.86萬(wàn)股，獲配9.6億元。而這一批股權(quán)原本預(yù)計(jì)上市流通時(shí)間為2017年8月8日。

沒(méi)曾想，還沒(méi)等股權(quán)解禁，樂(lè)視網(wǎng)就停牌了。

而如今眾多基金給予樂(lè)視網(wǎng)的估值相當(dāng)于停牌前的價(jià)格已跌去了74%左右，相當(dāng)于連續(xù)13個(gè)跌停板。

股票停牌，券商仍給出增持評(píng)級(jí)

當(dāng)然，說(shuō)到踩雷，必然少不了券商的身影。

2016年6月3日，樂(lè)視網(wǎng)復(fù)牌之后，就有多家券商發(fā)布了看多的研究報(bào)告，高華證券、中信公司以及中金公司等認(rèn)為樂(lè)視影業(yè)有望注入，樂(lè)視生態(tài)進(jìn)一步完善。

然而，也就是在這些券商對(duì)樂(lè)視網(wǎng)的持續(xù)吹捧中，樂(lè)視網(wǎng)的股價(jià)在下跌的路上一去不回頭，一路跌到今年4月停牌前的15.33元/股。

實(shí)際上，即便是在賈躍亭高呼“生態(tài)化反”，天天用PPT大秀演技的時(shí)刻，就已經(jīng)有不少投資者質(zhì)疑樂(lè)視財(cái)務(wù)造假，隨便打開(kāi)一些投資者社區(qū)，都看得到全文。

但號(hào)稱專業(yè)的券商研究機(jī)構(gòu)，甚少有質(zhì)疑者，反而一股腦的唱多。

例如，2016年9月6號(hào)，高華證券發(fā)表了題為《市場(chǎng)擔(dān)憂過(guò)度，即將實(shí)現(xiàn)貨幣化；重申強(qiáng)力買(mǎi)入》的研究報(bào)告，給出的目標(biāo)價(jià)為63.43元，目標(biāo)漲幅40%。

市場(chǎng)擔(dān)憂過(guò)度？重申強(qiáng)力買(mǎi)入？呵呵……

更為尷尬的是，即便在樂(lè)視現(xiàn)金流危機(jī)爆發(fā)之后，仍然有券商給出增持評(píng)級(jí)，比如海通證券2017年4月份的兩份研報(bào)，給出的都是增持評(píng)級(jí)。

當(dāng)前多家持倉(cāng)基金下調(diào)樂(lè)視網(wǎng)目標(biāo)價(jià)，大多在4元左右。而海通證券2017年4月份兩則研報(bào)給出的6個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)分別為35.75和31.2元，雖然復(fù)權(quán)之后僅相當(dāng)于17.86和15.59元，但還是大寫(xiě)的尷尬。按照6個(gè)月的有效期計(jì)算，海通第二份研報(bào)的評(píng)級(jí)有效時(shí)間截止到2017年10月21日。

就想問(wèn)一問(wèn)：在這份研報(bào)發(fā)布之前的2017年4月14日，樂(lè)視就已經(jīng)停牌了，至今沒(méi)有復(fù)牌，那么，4月21日給出增持評(píng)級(jí)，難道要讓投資者去月球上增持么？

作為券商行業(yè)的領(lǐng)頭羊之一，海通證券無(wú)論是客戶量，資產(chǎn)規(guī)模均位居國(guó)內(nèi)券商行業(yè)第一梯隊(duì)，公司歷史亦頗悠久，在資本市場(chǎng)上擁有舉足輕重的影響力。作為老牌大券商，海通證券歷史上曾經(jīng)發(fā)掘過(guò)不少牛股，也為券商行業(yè)輸送過(guò)大量?jī)?yōu)秀人才。券商研報(bào)投資評(píng)級(jí)馬失前蹄并不稀奇，放眼全球也沒(méi)有哪家券商投行能保持100%的準(zhǔn)確率，如果能百分之百看準(zhǔn)，還有多少人愿意當(dāng)賣(mài)方研究員？

但是，海通證券針對(duì)樂(lè)視的研報(bào)確實(shí)讓人大跌眼鏡：麻煩您出來(lái)走兩步，其他的都不談，就說(shuō)說(shuō)停牌之后怎么買(mǎi)到樂(lè)視的股票？

* 本文由面包財(cái)經(jīng)（ID：mianbaocaijing）發(fā)布。本賬號(hào)系網(wǎng)易新聞?網(wǎng)易號(hào)“各有態(tài)度”簽約賬號(hào)。