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從接管世界500強(qiáng)企業(yè)之一的百安居（中國(guó)區(qū)），到出任阿里巴巴B2B總裁和集團(tuán)副總裁，再到創(chuàng)建嘉御基金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，20年來(lái)，衛(wèi)哲的經(jīng)歷就是一個(gè)典型的企投經(jīng)歷。

衛(wèi)哲老師認(rèn)為，無(wú)論做企業(yè)還是做投資，成功的方法都不一樣，失敗的陷阱卻總是相似。所以他要和大家分享的，不是要關(guān)注未來(lái)，而是不要做什么，要規(guī)避什么。

1.投資四大陷阱

投資有四大陷阱，這和你處在哪個(gè)投資階段沒(méi)有關(guān)系，只不過(guò)早期的陷阱更難判斷。

① 偽技術(shù)。以人工智能技術(shù)為例，99% 的人工智能技術(shù)都是偽技術(shù)，如今全世界人工智能領(lǐng)域的人才也就兩三百人，卻冒出一萬(wàn)多家人工智能公司。沒(méi)有人才就不可能有真技術(shù)，現(xiàn)在人工智能領(lǐng)域人才泡沫比資本泡沫還要多。

② 偽需求。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)了很多的需求，聽(tīng)上去像真的一樣，實(shí)際上并不是剛性需求。

在大學(xué)有很多學(xué)生開(kāi)便利店，比如有的學(xué)生在寢室里想吃方便面，便利店的學(xué)生就拿著方便面、火腿腸跑去他的寢室，其實(shí)這就是校園中最勤快的一批人服務(wù)最懶的一批人。

這個(gè)模式看起來(lái)很好，但事實(shí)上這是一個(gè)偽需求。因?yàn)槿藳](méi)有懶到這個(gè)程度，并且方便面可以囤。在有資本補(bǔ)貼的時(shí)候，這個(gè)需求好像是存在的，而資本一旦抽離，方便面比便利店里的更貴，送貨速度沒(méi)有當(dāng)年快，這個(gè)需求就消失了。

③ 低效率。我相信在座的傳統(tǒng)企業(yè)家能夠活到今天，來(lái)參加企投會(huì)，企業(yè)的效率一定不會(huì)差。

當(dāng)年你們用自己的錢(qián)把企業(yè)做起來(lái)，一分錢(qián)當(dāng)兩分錢(qián)花，效率很高，但現(xiàn)在，有很多的資本進(jìn)入同一個(gè)企業(yè)，大家花別人的錢(qián)，不心疼，所以很多時(shí)候反而降低了效率。

④ 大玩家。BAT中三個(gè)都在做的，你肯定不能做。三個(gè)都沒(méi)做的，或者三個(gè)當(dāng)中兩個(gè)沒(méi)做的，你就有機(jī)會(huì)，當(dāng)你做成了，大玩家會(huì)來(lái)買(mǎi)你。我們投資的91助手，19億美金賣(mài)給百度，就是這個(gè)邏輯。

2.學(xué)費(fèi)換來(lái)的三不投

過(guò)去六年，我們學(xué)到了很多，這些經(jīng)驗(yàn)都是用學(xué)費(fèi)換來(lái)的。

① 不投不熟悉的領(lǐng)域和太熟悉的人

面對(duì)一家企業(yè)，我們都會(huì)問(wèn)自己三個(gè)問(wèn)題：看不看好，能不能看懂，可不可以幫上忙。看好的東西有很多，而在看好的里面能看懂的就不多了。另外，如果在某些領(lǐng)域還能幫上一點(diǎn)忙，那對(duì)彼此來(lái)說(shuō)都會(huì)更踏實(shí)一點(diǎn)。

我們吃的另一些虧，都是因?yàn)橥读死贤隆Ｒ驗(yàn)樘煜ぃ炊鴷?huì)影響你的判斷。

② 不投太多的錢(qián)、太薄的利

當(dāng)一個(gè)行業(yè)能拿到很多錢(qián)的時(shí)候，就敢花錢(qián)了，運(yùn)營(yíng)成本上去效率就會(huì)降低。另一個(gè)情況是價(jià)值鏈切錯(cuò)了，切在了毛利太薄弱的地方。

③ 不投一成不變的團(tuán)隊(duì)和一直在變的團(tuán)隊(duì)

如果是五個(gè)人的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，一年以后還是五個(gè)人，你肯定要考慮一個(gè)問(wèn)題：公司的發(fā)展都要吸引人才，它為什么吸引不到，是胸懷不夠、激勵(lì)不夠，還是外人都不看好？如果馬云只靠十八羅漢肯定達(dá)不到如今的成就。

相對(duì)的，我們也見(jiàn)過(guò)，除了創(chuàng)始人，每三個(gè)月都換一撥人的團(tuán)隊(duì)。創(chuàng)始人認(rèn)為他的團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)型升級(jí)了，把所有人全換光再來(lái)一遍，這樣的團(tuán)隊(duì)也有問(wèn)題。

3.企業(yè)投資的三種做法

我認(rèn)為企業(yè)做投資肯定是為了發(fā)展，而企業(yè)投資有三種做法：

① Build。自己建自己干，這是親生兒子。能自己建還是自己建，這是優(yōu)選，是絕大部分企業(yè)的核心。

② Buy。投資別人的企業(yè)，這是領(lǐng)養(yǎng)別人的孩子。我們不僅要給他錢(qián)，還得對(duì)這孩子的未來(lái)負(fù)責(zé)，要給他教育，關(guān)心他的成長(zhǎng)。

③ Partner。與別人合伙，這是鄰居家的孩子，打不得也罵不得。

一個(gè)企業(yè)要發(fā)展，最先想到的還是Build，自己建。不行了也別想著合作，該買(mǎi)還得買(mǎi)。買(mǎi)的話也有三種做法，分別叫吃一塊、夾一塊以及看一塊。

吃一塊是控股，50%以上。夾一塊是指我可能要吃的，一般投20%～30%，但是我保留如果超過(guò)50%的很多權(quán)利。我跟UC的創(chuàng)始人交流，他就是被阿里巴巴先夾住的，然后想賣(mài)給別人也不行了。最后看一塊是投5%～10%，我也不知道這個(gè)技術(shù)和團(tuán)隊(duì)對(duì)我有什么價(jià)值，或者反過(guò)來(lái)有什么威脅，就先布個(gè)棋子。

做企業(yè)投資，你得問(wèn)自己，在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略當(dāng)中，你的上下左右，吃、夾、看怎么分配，分別預(yù)算多少錢(qián)。

4.企業(yè)家為什么做投資

企業(yè)家為什么做投資，其實(shí)就三個(gè)原因：

① 財(cái)富增值。這跟企業(yè)發(fā)展是兩回事，是你個(gè)人的財(cái)富增值。財(cái)富增值，千萬(wàn)不要自己去投。

中國(guó)有1萬(wàn)多家注冊(cè)備案的專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，粗算起來(lái)至少有20萬(wàn)啥事不干、專(zhuān)門(mén)看項(xiàng)目的專(zhuān)業(yè)人員，你還有自己的企業(yè)要打理，沒(méi)空拼得過(guò)他們。

現(xiàn)在，真正屬于“餡餅”的項(xiàng)目都被專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)吃掉了，主動(dòng)找到你們的項(xiàng)目一般都是陷阱。

② 興趣愛(ài)好。如果是這個(gè)目的，首先是要帶著一種慈善的心態(tài)去做，不求回報(bào)，失敗是應(yīng)該的，成功是不應(yīng)該的，把心態(tài)調(diào)整好了，再把錢(qián)算好了。

③ 企業(yè)發(fā)展。如果是為了企業(yè)的發(fā)展，那就以企業(yè)為主體去做，從企業(yè)的角度去考慮問(wèn)題，這就回到企業(yè)做投資的范圍。

總結(jié)我的分享，主要就是讓大家問(wèn)自己，做投資的初心是什么。人生的選擇沒(méi)有對(duì)錯(cuò)，錯(cuò)的是糾結(jié)。所以，先把自己的初心弄清楚，把錢(qián)和人分開(kāi)，再去想怎么做。贏了最開(kāi)心，輸也輸?shù)妹髅靼装住?/p>

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