優信財報背后的二手車江湖混戰觀點
2019-06-20 14:21
二手車市場的競爭發展到目前，二手車市場的搶奪資本之戰也是火藥味十足，二手車電商之間為了搶奪市場。
2017年，優信二手車完成了5億美元的融資，當時的估值為20億美元。時隔2年以后，優信的市值已經掉到了5.70億美元（2019/06/14 13:00:00（北京時間））。估值與市值相差懸殊，不禁令人感嘆。而與市值大跌相對應的，則是優信一直處于虧損中的財務狀況。
2019年6月10日，優信發布了截至2019年3月31日的第一季度未經審計的業績報告，數據顯示，優信在第一季度實現總營收10.04億元，同比增長54.6%。雖然在總營收上有所增長，但不能忽視的是，第一季度優信營業虧損2.6億元人民幣，凈虧損2.8億元人民幣。
市值緣何不斷縮水？
優信的虧損和當前汽車市場現狀有一部分關系。國內汽車行業的寒冬自2018年冬起，這是國內汽車市場28年來首次下滑，從2019年1月到4月，國內汽車市場的銷量依舊大幅度下跌，甚至超過兩位數。汽車行業的寒冬持續存在，使得車輛滯銷，經銷商為了出手庫存，不得不低價出售，導致利潤變薄。
“受到經濟形勢的影響，全球汽車市場的低迷還將持續兩到三年。”2019年5月29日，中國汽車工業協會秘書長助理許海東在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示。這意味著優信還將面臨更嚴峻的形勢。
從自身營銷角度來看，優信在營銷方面投資過高，然收效甚微。在過去三年，優信累計燒掉超過50億資金，這幾乎全部來自營銷支出。2016、2017、2018三年，優信的營銷費用分別為7.93億元、22.01億元及26.8億元，分別占當年營業總收入的96.24%、112.80%、81.04%。三年累計支出56.74億，幾乎與虧損額相當。根據投中網報道的《2018上市獨角獸虧錢榜》顯示，優信二手車位列虧損榜單第五名。
從品牌公信力角度來講，優信深陷“套路貸”緋聞。根據《中國經營報》記者統計，在2018年11月21日到12月26日期間，有多達近40名的優信二手車購車用戶在21CN聚投訴平臺上發起聯名投訴，稱有優信二手車在提供購車服務中有亂收費的情況。這使得優信的聲譽受到一定程度的影響，口碑下降。
從市場角度分析，二手車市場競爭一直很激烈，但2018年行業驟然遇冷，導致市場活力下降。政府為了推動經濟平穩發展，于2019年1月28日下發了限遷放寬政策，使得二手車流動性增強，所有的電商都將目光投向了線下市場，紛紛推出線下加盟、線下嚴選來搶占市場。市場競爭進入白熱化。
隨著更多的資本入場，二手車市場再起波瀾，大量的資金涌入為二手車電商的市場爭奪戰帶來了更多的不確定性，使得二手車電商間的競爭，逐漸演變成了二手車電商和資本多重角色間的混戰。
二手車電商玩家的混戰
中國二手車市場的起步大概在2012年。
2012年，國內一些電商和創業者將目光投向了二手車，意圖成為行業先驅者，早早瓜分市場。2014年二手車的突然火爆，讓二手車邁入資本的視線，加之汽車行業的一路飄紅，資本十分看好二手車行業的前景，投入大量資金；大量融資使得二手車的市場規模擴大，推動了市場快速發展。到2016年底，據統計，全國二手車交易額達到5984.4億元。在2017年1-11月期間，全國二手車交易額達到7345.89億元。
發展到2018年，中國二手車行業主要格局已初步形成：網絡信息服務平臺58同城、汽車之家；平臺型B2C企業優信二手車；自營B2C企業優車誠品、車王；C2B企業天天拍、車置寶；以及主打C2C直賣模式的瓜子和人人車。
二手車電商之間為了搶奪市場，打的一片火熱。然而二手車價格不透明、車源沒有保障、沒有統一的市場準則，這一系列因素導致二手車交易仍然得不到消費者的廣泛信任，各電商的二手車交易狀況也不容樂觀。為了打響企業知名度，讓更多的消費者走進二手車市場，各電商紛紛決定加大營銷力度，擴大宣傳。于是吹響了廣告營銷大戰的號角。
據艾瑞市場咨詢的數據顯示，2015年，二手車電商廣告投放總額超過8.5億元，2016年達到12億元，2017年廣告戰繼續升級，廣告總額超過50億，2018年全年預計超過200億。截至目前，二手車行業內幾乎沒有一家企業賺到了錢。
明明在廣告營銷的投資上沒有得到足夠的正面回饋，為何電商們依舊在營銷上持續加碼？這是因為對于國內的二手車電商而言，在目前，這種手段是非常必要的。國內的二手車市場還不成熟，廣告便是各電商用來開疆辟土的利劍。廣告的頻繁播出和大區域覆蓋有利于企業推廣、搶先占據消費者的心智，為后續的企業切入打開市場。
在廣告營銷大戰中，幾個二手車電商廝殺激烈，互盯著對方的小尾巴，一旦發生模式之爭、不正當競爭、虛假宣傳等事件，便抓住機會咬上一口。
隨著市場的波動，電商的互相競爭，除了廣告營銷大戰之外，二手車市場的搶奪資本之戰也是火藥味十足。
2017年初，優信完成新一輪5億美元融資。2018年6月，天天拍車獲得了汽車之家D1輪1億美金戰略投資。至此，天天拍車已獲得國內汽車在線服務的兩大流量巨頭——汽車之家和易車的戰略投資。
2018年9月3日，大搜車完成新一輪5.78億美金融資，春華資本和晨興資本領投，阿里巴巴、昊翔資本、領沨資本、帕拉丁股權投資、鍇明投資、中俄基金、陽光保險、宜信等機構跟投。
2019年2月28日，瓜子宣布獲得軟銀領投的15億美元，市值直逼90億美元。2019年5月29日，優信宣布完成新一輪融資，獲得了58領投的2.3億美元。這場資本搶占的戲碼，將眾多資本拉下水，真可謂是神仙打架。
二手車市場的競爭發展到目前，演變成了資本搶奪戰。二手車電商使出渾身解數，去吸引投資商，意圖把能拿的錢都拿到，絲毫不給競爭對手機會。在誰也沒有明確的盈利模式前，二手車電商之間的決勝點轉變成了資本。因為對二手車電商來說，目前，資本意味著企業的存活時間和犯錯空間，意味著企業是否有能力去同對手打這場持久戰。
混戰下優信的破局之道
在市場競爭變成了資本搶占的當下，持續虧損的優信幾乎逆反行業領頭的地位，站在了國內二手車電商的劣勢方。2018年財報顯示，優信賬面上可利用的現金及現金等價物僅有約1.17億美元。根據股市情況，截至2019年6月14日，優信最新的股價是1.940美元，市值僅為5.70億美元，同優信2018年上市時最高價10.49美元相比下跌將近8成。
在今年5月份，由58領投的2.3億美金，相當于目前優信市值的三分之一，這筆資金差不多能夠覆蓋即將于6月到期的1.75億美金可轉債股。（2018年6月，優信向香港中信銀行、Golden Fortune發行1億美元、7500萬美元的可轉債，年利率分別為6%和6.5%，為期1年。）這筆錢也只能解一解優信的燃眉之急，讓內部資金緊缺的優信輕喘一口氣罷了。
面對如此危急的局面，優信如何扭轉局勢，避免自己被擠出二手車電商的賽道？
優信想要走出市值下跌、持續虧損的局面，擺脫市值縮水所帶來的負面影響，必須吸引更多的投資商，引進大量的外部資金。2017年以來，二手車市場越做越大，從線上平臺到線下布局，二手車市場的布局越來越廣，線上線下的邊界也逐漸消失。加之資本的不斷投入，推動著二手車行業朝深水區邁入，但深水區不僅意味著高速發展，還意味著非常燒錢。
但2019年，由于當前二手車市場投入產出比并未改善，使得一部分投資人對這個行業產生疑慮，投資商在運作資本時更加理性謹慎。如何吸引投資商的目光是優信進一步要面臨的問題。
投資商進行投資，看重的是企業能否盈利，是否有發展前景。對優信而言，目前要做的是將產業鏈上下游延伸，夯實更多的短板環節，提升品牌公信力，投入更多的錢砸向線上線下各環節，加快將“全國購”業務推向全國的步伐，通過不斷調整商業模式、延長產業鏈來尋找更穩固的生存模式。這樣才能提升品牌的競爭力，吸引資本入駐。
中國二手車行業發展到現在，市場依舊不是很成熟，二手車相關的法律、規則、制度還不夠完善；二手車的車輛評估方面也尚未有一個明確的標準，消費者在進行二手車交易時得不到保障。但正是由于市場的不成熟，反而存在著更多的可能性。
對于優信來說，這既是機遇、也是挑戰，把握好二手車從車源、銷售，到售后、維修、保養、保險這些環節的服務，形成自己的產業鏈，提高自己的核心競爭力，才有可能扭轉當前持續虧損的局面，同其他競爭對手拉開差距。
文，蛇眼財經記者/崔典典，公眾號ID：sheyancaijing
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