二季度瑞幸咖啡凈虧損近7億，盈利無期開講新故事？觀點
這是瑞幸咖啡上市后發布的首份財報。
北京時間8月14日，瑞幸咖啡（NASDAQ: LK）發布了截至2019年6月30日的二季度未經審計的財務業績報告，這是瑞幸咖啡上市后發布的首份財報。
二季度營收9億 凈虧損近7億元
瑞幸咖啡最新財報數據顯示，2019年二季度，瑞幸咖啡凈收入9.091億元人民幣，較去年同期的1.215億元人民幣，增長648.2%。
對于營收的高速增長，瑞幸CEO錢治亞表示，銷售產品凈收入同比增長698.4%，主要受交易客戶數量顯著增加、交易客戶平均購買商品數量增加、有效銷售價格提高等因素推動。截止第二季度末，瑞幸咖啡總門店數為2963家。
二季度，瑞幸咖啡凈虧損6.813億元人民幣，去年同期虧損3.330億元人民幣。
招股書顯示，瑞幸咖啡的核心業務包括新鮮飲品（Freshly brewed drinks），其他產品（Other products）和 其他（Others）。新鮮飲品包括鮮煮咖啡、鮮榨果汁等，其他產品包括輕食、小零食、Boss午餐等。
新鮮飲品收入是瑞幸咖啡主要營收來源，一直以來，新鮮飲品收入總營收占比均超70%。財務數據顯示，2019年二季度，新鮮飲品營收6.592億元，占總營收的72.5%。
瑞幸咖啡通過社交分享的裂變方法，不間斷對消費者進行補貼，獲取了大量的用戶。財報數據顯示，截至2019年6月30日，瑞幸咖啡的累積成交用戶數為2280萬。報告期內，月平均成交客戶數為620萬；月平均售出貨品總數為2760萬件。其中，新鮮飲品月平均售出總數為2106萬件。
財報數據顯示，二季度運營總費用為15.99億元，較去年同期的4.65億元，增長243.9%。運營費用占凈收入比為175.9%。其中，銷售和營銷費用為3.901億元，較去年同期的1.781億元，增長119.1%。費用增長主要是由于廣告費用和配送費用的增加。
盈利遙遙無期 瑞幸開始講新故事
二季度，營收9億元，凈虧損近7億元，瑞幸咖啡距離盈利，依然遙遙無期，如今，瑞幸咖啡又開始講它的新故事。
7月8日，瑞幸咖啡在北京召開戰略新品發布會，宣布正式進入茶飲市場，在全國40額城市近3000家門店，推出10余款小鹿茶產品。為了造勢，瑞幸咖啡還請來了劉昊然代言，依然不改營銷大手筆的打法。
瑞幸咖啡進軍茶飲市場，面臨喜茶和奈雪的茶的競爭。
根據喜茶微信公眾號信息顯示，截至2019年6月30日，喜茶已在海內外30多個城市，開設了近300家直營門店，其門店擴張速度也不容小覷。
喜茶獲得資本市場青睞，一直不缺錢。2016年8月，喜茶拿到IDG與今日投資1億元融資；2018年4月，美團點評旗下龍珠資本對其進行4億元注資。一個月前，有消息稱喜茶將迎來新一輪融資，由騰訊、紅杉資本領投。近日，又有消息稱喜茶已經完成了新一輪融資，不過尚未得到喜茶官方確認。
奈雪的茶開店速度也不遜色。官方信息披露，目前奈雪的茶已擴張至北方、華中、華東、西南地區，覆蓋15座城市。有媒體報道稱，奈雪的茶直營門店超200家，預計2019年年底門店數將達到400家。
2018年3月，奈雪完成A+輪投資，估值達到60億元。8月13日，有消息稱奈雪的茶近期已與投行接觸，有意于明年赴美上市，不過官方回應稱短期內無上市打算。
瑞幸咖啡在沒有任何積累的情況下，在資金緊張的情況下，跨界進入茶飲市場與頭部奶茶品牌商手里搶奪市場，勝算幾何？小鹿茶的口味、品質如何？有待市場進一步檢驗。
瑞幸的“無限場景”核心打法，通過瘋狂補貼換取市場。對于咖啡來說，消費者最關注的咖啡的品質和服務體驗。通過補貼換來的用戶增長能形成多大的競爭壁壘？用戶忠誠度又怎樣，值得進一步觀察。
招股書顯示，瑞幸咖啡2018年客戶復購率高達54%。瑞幸招股書披露了2018年2月起的各個月的客戶留存率，這體現了客戶的忠誠度及行為模式。
（來源：招股書）
從上圖可以看出，客戶留存率在第二個月開始下降。瑞幸表示，這是因為許多客戶最初是通過免費優惠券吸引來的。那么，如果補貼力度降低，客戶留存率會否進一步下降？
今年1月份，瑞幸咖啡CMO楊飛曾表示，通過補貼快速占領市場是瑞幸的既定戰略，在未來相當長的時間仍需要采取補貼策略，但會適度調整力度。瑞幸一旦停止補貼，將造成用戶大量流失，咖啡銷量也將面臨下降。
小鹿茶如若復制咖啡補貼換市場的方法，也將面臨同樣的問題。
近日，瑞幸咖啡（中國）有限公司注冊資本發生變更，經營范圍也新增了“紡織品及針織品零售；服裝零售；鞋帽零售；鐘表、眼鏡零售；箱、包零售”等范圍。這引發媒體對瑞幸開始布局周邊售賣的猜想。
咖啡燒錢、茶飲燒錢，服飾更需要資金，瑞幸要如何講好新故事呢？資本市場會為瑞幸的新故事買單嗎？
瑞幸咖啡“變種”販賣流量的科技公司？
瑞幸咖啡通過燒錢補貼的方式獲取大量用戶，從線上到線下，從咖啡到果汁、輕食、午餐、茶飲等，瑞幸在一步步拓展邊界。如今，瑞幸咖啡又在不斷加碼門店場景獲取流量。
在“無限場景”的戰略下，瑞幸落地了主題門店。去年9月，瑞幸入駐故宮，從門店的裝修、杯套文字到包裝袋設計在風格上都與故宮緊密貼合。一個月后，瑞幸咖啡與馮唐聯手在北京金融街開了一家“撩”主題店。今年3月，瑞幸咖啡與騰訊QQ牽手共同打造“QQ1999年beta”創業懷舊主題咖啡店。8月5日，網易云音樂與瑞幸咖啡官方宣布，兩家聯名開辦的“楽島”音樂主題咖啡店已正式對外營業。
這里需要指出的是，瑞幸在招股書中披露，其門店不接受現金支付方式，對于此舉我們可以推測，瑞幸以咖啡作為流量端口，通過技術收集用戶的線上消費行為，持續虧損，燒錢補貼用戶，或許瑞幸更在意的是流量背后的大數據寶藏。
此前，瑞幸公司定位正在發生變化。7月22日，瑞幸咖啡宣布與中東地區最大的食品制造及銷售公司Americana集團簽署戰略合作框架協議，雙方計劃共同設立合資公司，在大中東和印度地區開展咖啡新零售業務。
需要注意的是，在本次對外合作的表述中，瑞幸咖啡自我定義為“全球領先的移動互聯網、大數據和AI技術驅動的科技公司”，而非此前描述的一家以技術為驅動的咖啡和其他產品新零售供應商。
瑞幸咖啡正在發生“變種”，未來又將走向何方，目前尚不得知，資本玩得好的瑞幸，接下來還會講怎樣的故事？我們拭目以待吧。
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