O2O電商機(jī)會(huì)已結(jié)束，投資AI等技術(shù)要換打法智能
2017年感恩節(jié)這天上午，北京華興資本階梯小禮堂，當(dāng)聽(tīng)眾和高管們陸陸續(xù)續(xù)入場(chǎng)，寒暄、敘舊、交換名片后，華興資本創(chuàng)始人兼CEO包凡低調(diào)地從門外進(jìn)來(lái)，落座。很快，華興2017投資業(yè)務(wù)溝通會(huì)開(kāi)始。
2017年感恩節(jié)這天上午，北京華興資本階梯小禮堂，當(dāng)聽(tīng)眾和高管們陸陸續(xù)續(xù)入場(chǎng)，寒暄、敘舊、交換名片后，華興資本創(chuàng)始人兼CEO包凡低調(diào)地從門外進(jìn)來(lái)，落座。很快，華興2017投資業(yè)務(wù)溝通會(huì)開(kāi)始。
作為東道主，包凡顯然對(duì)類似的對(duì)外交流程序駕輕就熟。不一會(huì)兒，他開(kāi)始站在臺(tái)上回顧起“華興資本這13年取得的成績(jī)”，與前一年不同的，除了換了一副色系看起來(lái)更明亮些的眼鏡，還有就是比起核心的老牌FA業(yè)務(wù)，今年他更多在一遍遍強(qiáng)調(diào)華興本身的投資業(yè)務(wù)情況，并且強(qiáng)調(diào)不投早期，只投成長(zhǎng)期與中后期。
“我主要想介紹兩點(diǎn)，在我們的核心客戶中，有80%在各自的領(lǐng)域都是前三名；中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)，40%是華興資本的客戶，而這也是我們能夠做投資業(yè)務(wù)很重要的基礎(chǔ)?！卑舱f(shuō)。
從目前華興資本的業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)看，主要可以分為四大板塊：顧問(wèn)業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)、國(guó)際業(yè)務(wù)、華菁證券。
顧問(wèn)為華興起家、成名、立身的核心業(yè)務(wù)；國(guó)際業(yè)務(wù)如華興證券從2014年起開(kāi)始參與進(jìn)來(lái)，根據(jù)包凡的說(shuō)法，“從一開(kāi)始就一直是中國(guó)券商、投行中參與美國(guó)IPO數(shù)量最多的一家，哪怕是在與國(guó)際大行的競(jìng)爭(zhēng)中，我們也一直排在前三名”；華菁證券則覆蓋了包括投行、固收、金融市場(chǎng)、資產(chǎn)管理、財(cái)富管理等券商主要業(yè)務(wù)。
而基金的業(yè)績(jī)，是這天包凡最想圈點(diǎn)的。華興從2011年開(kāi)始涉足基金業(yè)務(wù)，一開(kāi)始以跟投為主，摸索一段時(shí)間，隨后陸續(xù)成立起幾支美元和人民幣基金。到人民幣二期基金開(kāi)始，投資策略開(kāi)始轉(zhuǎn)向以有選擇性的領(lǐng)投為主。6年時(shí)間里參與投資了包括滴滴、美團(tuán)、摩拜、京東金融、快手等在內(nèi)的一些高速成長(zhǎng)企業(yè)，根據(jù)目前數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)約有70+。
“2017年，我們的投資真正進(jìn)入了平臺(tái)化的階段”，包凡這樣認(rèn)為，在新經(jīng)濟(jì)基金之外，華興也開(kāi)始拓展一些其他的投資策略，包括醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金、夾層基金等。目前華興資本管基金規(guī)模已經(jīng)超過(guò)200億人民幣，主要以發(fā)展期和成熟的中后期階段投資為主。
華興為什么要做投資？包凡說(shuō)是不想做單純的“價(jià)值發(fā)現(xiàn)者”，還想做“價(jià)值創(chuàng)造者”。
用桑德伯格的說(shuō)話就是“向前一步”。
但是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的今天實(shí)際是“不缺錢”的，基金遍地，用什么來(lái)吸引優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者選擇華興的基金？他給出的解釋，一是能夠依附整個(gè)華興集團(tuán)的資源提供有價(jià)值的建議和服務(wù)，二是華興在過(guò)去13年里已經(jīng)建成了自己的網(wǎng)絡(luò)與資源，被投企業(yè)可以加入并暢游其中。
至于吸引LP的地方，包凡認(rèn)為首先也是在依附集團(tuán)投行資源的邏輯下進(jìn)行，有不錯(cuò)的項(xiàng)目發(fā)現(xiàn)能力。此外，“今天很多大的投資人都在尋求跟投機(jī)會(huì)，而華興資本平臺(tái)每年都有很大的交易量，能為投資人帶來(lái)很好的跟投機(jī)會(huì)”。最后，華興在遵循著一種“平臺(tái)打法”，希望以開(kāi)放、協(xié)作、資源共享來(lái)吸引更多投資人加入。
真正能共享的包括什么，根據(jù)包凡的總結(jié)，大致有：專業(yè)的行業(yè)研究，品牌，創(chuàng)業(yè)生態(tài)，文化價(jià)值觀，資金網(wǎng)絡(luò)，底層大數(shù)據(jù)，投資牌照，與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的溝通以及整個(gè)底層管理的系統(tǒng)。
“如果每一個(gè)基金花很多資源建立起自己的研究團(tuán)隊(duì)，效率不高的同時(shí)，可能也請(qǐng)不到最優(yōu)秀的研究人員。新經(jīng)濟(jì)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)也是一樣，現(xiàn)在跨界非常多，今天看是不同的行業(yè)，未來(lái)就有可能互相有交叉，所以同一個(gè)資產(chǎn)肯定會(huì)演變成不同的投資策略?！?/p>
據(jù)其介紹，目前華興有三支基金：旗艦基金、醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金、夾層基金，各有專攻各自為政。
一，旗艦基金
其中旗艦基金是目前華興規(guī)模最大的、新經(jīng)濟(jì)基金，定位在專注中國(guó)新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)期與后期項(xiàng)目的投資，目前有200億人民幣規(guī)模，包括三支人民幣主基金和兩支美元主基金。包凡一再?gòu)?qiáng)調(diào)華興投資不做早期，不做VC，只做成長(zhǎng)期與后期。
這支基金的投資策略主要包括以下幾點(diǎn)：1、賽道足夠?qū)?、高成長(zhǎng)（市場(chǎng)前景要足夠大）。2、只投市場(chǎng)的前兩名，或者潛在成為前兩名的企業(yè)。3、企業(yè)必須要有自己的核心優(yōu)勢(shì)，要有一定壁壘。4、特別看中優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)，這個(gè)團(tuán)隊(duì)必須要有很強(qiáng)的戰(zhàn)略思維跟執(zhí)行力。
三期人民幣基金的投資策略則圍繞三大主題： 消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)變革、技術(shù)創(chuàng)新。
1、消費(fèi)升級(jí)，華興認(rèn)為消費(fèi)升級(jí)在中國(guó)實(shí)際上是兩個(gè)故事：第一，中產(chǎn)階級(jí)全面升級(jí)的生活和消費(fèi)方式、文體娛樂(lè)、醫(yī)療等，這個(gè)內(nèi)容更多是跟國(guó)外先進(jìn)的消費(fèi)方式對(duì)齊。第二，中國(guó)是二元體制的社會(huì)，城鎮(zhèn)化的發(fā)展與流動(dòng)人口帶來(lái)的三四線城市追隨性的消費(fèi)，他們消費(fèi)更多是跟今天一二線城市對(duì)齊，帶來(lái)很多新的機(jī)會(huì)。
2、產(chǎn)業(yè)變革。最主要推動(dòng)產(chǎn)業(yè)變革的是互聯(lián)網(wǎng)化，或者數(shù)字化。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)以往是一個(gè)模擬系統(tǒng)，現(xiàn)在變成了數(shù)字系統(tǒng)。帶來(lái)的是效率提高、成本降低，甚至整個(gè)產(chǎn)業(yè)都會(huì)升級(jí)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)的構(gòu)成都不一樣。
3、技術(shù)創(chuàng)新。過(guò)去十年，中國(guó)的創(chuàng)新主要建立在商業(yè)模式的基礎(chǔ)上。但華興認(rèn)為未來(lái)必須是技術(shù)驅(qū)動(dòng)的，而且技術(shù)方面這些年已經(jīng)涌現(xiàn)了一些很有意思的東西，比如AI、云計(jì)算、機(jī)器人、大數(shù)據(jù)，這些東西會(huì)帶來(lái)一些新的機(jī)會(huì)。前兩個(gè)投資主題，實(shí)際上背后的引擎還是回到技術(shù)創(chuàng)新。
二，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金
華興的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金剛剛募了第一期基金，15億人民幣左右，基本的理念依然是投資階段不做VC，做成長(zhǎng)期甚至于成熟期?！比绻麑?duì)照今天的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)跟互聯(lián)網(wǎng)，我們認(rèn)為其實(shí)真正龍頭平臺(tái)型的企業(yè)還沒(méi)有涌現(xiàn)“包凡說(shuō)。
”對(duì)我們來(lái)說(shuō)，無(wú)論投成長(zhǎng)期、成熟期，甚至有時(shí)候分布一點(diǎn)點(diǎn)錢投早期的項(xiàng)目，我們只關(guān)注一件事情，就是誰(shuí)能夠成為醫(yī)療健康行業(yè)未來(lái)真正的龍頭，平臺(tái)級(jí)的企業(yè)……這實(shí)際上是我們醫(yī)療健康最主要的投資主題。“
三，夾層基金
介于股跟債之間的資本結(jié)構(gòu)，相對(duì)來(lái)說(shuō)期限比較短，可能三年之內(nèi)，也許回報(bào)不像VC那么高，但是收入相對(duì)穩(wěn)定，算是一種穩(wěn)健型的投資。
之所以設(shè)立這樣一項(xiàng)基金，包凡認(rèn)為主要是因?yàn)槟壳昂芏嘈陆?jīng)濟(jì)客戶從資本結(jié)構(gòu)角度說(shuō)還是太單一，“以往新經(jīng)濟(jì)企業(yè)都只做股權(quán)融資。但其實(shí)它們發(fā)展到了一定階段后，應(yīng)該采取多樣化的資本結(jié)構(gòu)，可以做一定股債結(jié)合的方式。甚至除了本身的企業(yè)之外，他的資產(chǎn)也可以做股債結(jié)合的方式。”
而恰恰是這一類資產(chǎn)，或者這一類收益風(fēng)險(xiǎn)、收益類型，又是和中國(guó)今天很多主流的機(jī)構(gòu)投資人相對(duì)吻合的?！爸袊?guó)今天很多主流機(jī)構(gòu)投資人以往主要的投資還是固定收益的產(chǎn)品，或者是市場(chǎng)上所謂非標(biāo)的產(chǎn)品。讓他們從一個(gè)非標(biāo)的產(chǎn)品一下跨到股權(quán)的產(chǎn)品，這里面有一個(gè)過(guò)渡產(chǎn)品。所以，像夾層這一類的產(chǎn)品最適合于他們?！?/p>
被問(wèn)及如何看待最近一年國(guó)內(nèi)資本一級(jí)市場(chǎng)似乎降溫的情況，包凡認(rèn)為如果從機(jī)會(huì)的角度來(lái)說(shuō)，自己反而覺(jué)得2017年的機(jī)會(huì)還是比較明顯的。
“可能主要的機(jī)會(huì)回到了早期，就像我們看TMT領(lǐng)域、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，因?yàn)樯弦徊∣2O、電商的機(jī)會(huì)基本上已經(jīng)結(jié)束了，而且上一波的商業(yè)模式創(chuàng)新比較重要的特點(diǎn)，基本上是一個(gè)資本密集型的打法，很短的時(shí)間里面會(huì)燒很多錢……而技術(shù)類型的創(chuàng)新不是一個(gè)真正資本密集型的打法。今天市場(chǎng)上（尤其是人民幣市場(chǎng)），可能真正成熟的投資人也不是特別多，如果有一些比較大的、知名的、有品牌的項(xiàng)目，的確會(huì)有很多的基金向那邊聚集?！?/p>
來(lái)源：網(wǎng)易科技報(bào)道 作者：王先
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