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近日，家電業(yè)上市公司老板電器在資本市場(chǎng)連續(xù)遭遇跌停，再加上此前財(cái)報(bào)披露的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不及預(yù)期，市場(chǎng)上出現(xiàn)一些唱衰的聲音。釘科技分析認(rèn)為，老板電器作為中國(guó)高端廚電市場(chǎng)的頭部品牌之一，在資本市場(chǎng)短暫受挫無(wú)需驚慌，但在理性對(duì)待的同時(shí)，也需正視隱憂與挑戰(zhàn)。

從利好的方面看：

第一，廚電市場(chǎng)仍有很大的增長(zhǎng)空間。

廚電是家電領(lǐng)域?yàn)閿?shù)不多的利潤(rùn)高地，也保持著高于家電業(yè)平均增速的兩位數(shù)以上的增幅。據(jù)中怡康數(shù)據(jù)顯示，2017年廚電市場(chǎng)規(guī)模逼近千億元，按照年均兩位數(shù)以上的增速，2018年廚電業(yè)將繼續(xù)越過(guò)千億門檻，向1500億逼近。

釘科技注意到，主要廚電品類都保持著良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)中怡康數(shù)據(jù)顯示，2017年傳統(tǒng)廚電品類繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，其中吸油煙機(jī)、燃?xì)庠睢⑾竟窳闶垲~規(guī)模同比分別增長(zhǎng)12.8%、11.5%和8.8%，嵌入式廚電市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到65.7億元，同比增長(zhǎng)38.1%。

處于一個(gè)高速增長(zhǎng)的市場(chǎng)，特別是消費(fèi)升級(jí)正在加速，老板電器并沒(méi)有觸達(dá)發(fā)展的天花板。

第二，老板電器仍處于行業(yè)第一陣營(yíng)。

從大的格局看，老板、方太、美的、海爾處于行業(yè)第一集團(tuán)，這一大的基本面沒(méi)有改變。老板在高端廚電市場(chǎng)深耕已久，無(wú)論是渠道、品牌還是產(chǎn)品、技術(shù)，相對(duì)很多中小品牌都具備明顯的優(yōu)勢(shì)。

釘科技注意到，從產(chǎn)品來(lái)看，老板的電器的吸油煙機(jī)、燃?xì)庠睢⑶度胧较竟窈颓度胧轿⒉t都位居市場(chǎng)前列，嵌入式電烤箱、嵌入式蒸汽爐和嵌入式洗碗機(jī)等也有著不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)。

總體來(lái)看，老板電器仍具備很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

雖然說(shuō)老板電器無(wú)需因?yàn)橘Y本市場(chǎng)的短暫波動(dòng)而驚慌，但釘科技分析認(rèn)為，要想繼續(xù)高速、高質(zhì)的成長(zhǎng)，一些挑戰(zhàn)和隱憂仍需正視。

其一，高利潤(rùn)時(shí)代或終結(jié)。

此次資本市場(chǎng)有如此的反應(yīng)，一個(gè)很重要的原因，就在于老板電器披露的財(cái)報(bào)顯示，其利潤(rùn)增幅有較大幅度的回落。

從2010年上市以來(lái)，老板電器每年的凈利潤(rùn)增幅分別為64.17%、39.19%、44.05%、44.73%、45.67%、46.7%、40.33%。但2017年，按照財(cái)報(bào)的披露，老板電器利潤(rùn)增幅回落到20%，不及前幾年的一半。

在原材料和人力成本高企、競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，老板電器的高利潤(rùn)時(shí)代或?qū)⒔K結(jié)。

其二，競(jìng)爭(zhēng)格局正在重塑。

老板電器雖然仍處于行業(yè)第一陣營(yíng)，但面臨多方勢(shì)力的強(qiáng)力競(jìng)爭(zhēng)。

首先，方太已逐漸拉開(kāi)了與老板的距離。老板電器發(fā)布2017年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2017年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入近70億元，同比增長(zhǎng)21%，凈利14.5億元，同比增長(zhǎng)20%。而與此同時(shí)，釘科技注意到，方太2017年的營(yíng)收卻已經(jīng)率先突破了100億元，超出老板30億元之多。

其次，海爾美的強(qiáng)勢(shì)分食廚電蛋糕。作為綜合性家電巨頭，海爾和美的對(duì)待廚電愈發(fā)重視，2017年兩家巨頭的廚電業(yè)務(wù)收入都超過(guò)200億元。隨著他們?cè)诟叨耸袌?chǎng)加力布局，具備品牌、資金、人才等多維優(yōu)勢(shì)的家電巨頭，勢(shì)必對(duì)老板電器形成強(qiáng)力的擠壓。

其三，華帝們不容小覷的挑戰(zhàn)。通過(guò)贊助《變形金剛5》、法國(guó)足球隊(duì)等，華帝的品牌聲量越來(lái)越大，另外華帝還積極擁抱智能時(shí)代，精準(zhǔn)鎖定新的知富階層。華帝財(cái)報(bào)顯示，公司2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.31億元，同比增長(zhǎng)30.4%，；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.08億元，同比增長(zhǎng)55.22%。從財(cái)報(bào)看，華帝營(yíng)收與老板電器相差并不大，并且營(yíng)收和利潤(rùn)增幅都高于老板電器。

因此，老板雖然仍處于第一集團(tuán)，但主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手實(shí)力都非常強(qiáng)勁，必須認(rèn)真對(duì)待全新一輪的格局重塑。

除了以上兩點(diǎn)之外，房地產(chǎn)市場(chǎng)的萎靡、渠道下沉的進(jìn)度等都會(huì)對(duì)老板電器的進(jìn)一步發(fā)展產(chǎn)生不小的影響。

綜上，資本市場(chǎng)的短暫波動(dòng)并不會(huì)改變老板電器的發(fā)展基本，但高端廚電市場(chǎng)也并非一片坦途，只有正視隱憂與挑戰(zhàn)，才能走得更穩(wěn)更遠(yuǎn)。

來(lái)源：釘科技