巴倫周刊：Backend智能投顧評測引發諸多市場爭議金融
按照科技創業標準，機器人投顧已然接近中年。到今年5月，作為智能投顧的行業先驅、業內規模最大企業的Betterment也已經7歲了，現有資產管理規模高達91億美元。
按照科技創業標準，機器人投顧已然接近中年。到今年5月，作為智能投顧的行業先驅、業內規模最大企業的Betterment也已經7歲了，現有資產管理規模高達91億美元。
作為一家公司，Betterment并算不上太傳奇。許多一流金融咨詢公司管理的資產遠超91億，但這種科技驅動的運營模式對美國金融咨詢業的影響卻不容小覷。
Betterment等年輕的競爭者為世界財富管理界帶來了顛覆性技術，就像特斯拉促使底特律擁抱電動車和自動駕駛技術那樣。但并不像特斯拉需要一塊一塊造出整輛車，機器人投顧的投資組合中滿是像先鋒集團和黑巖集團這樣的基金巨頭管理的低成本交易所可交易基金。這種模式約等于特斯拉拿福特汽車來打造其Model S車型。但這并不妨礙智能投顧的顛覆性。
先鋒集團和Charles Schwab于2015年先后進軍智能投顧界，在管資金規模分別為830億美元和190億美元。Fidelity，美國銀行美林證券部(BAC)、TD Ameritrade Holding(AMTD)和E Trade Financial(ETFC)最近也開始了相關項目。而據報道，高盛、摩根大通和摩根斯坦利也都在開發自己的數字投顧平臺。這些公司能夠利用他們已有的顧客關系，這為他們在吸引資產或是將資產轉移至他們的數字平臺上時提供了優勢。
Schwab機器人投資產品Intelligent Portofolios負責人Tobin McDaniel表示，目前最大的機遇在于轉化那些仍在使用自我管理賬戶的用戶。Schwab的自我管理賬戶中就存有1萬億美元。“機器人投顧對于這些人來說是個更好的解決方案。”
同時隨著獨立的機器人投顧不斷發展，人類的幫助愈發重要。今年1月，Betterment開始提供人工咨詢服務，收費更高。上周，該公司上線了一個傳送訊息服務，所有顧客可以利用該服務提任何關于投資或金融規劃的問題，一個工作日內就會收到答復。
機器人投顧公司FutureAdvisor聯合創始人Bo Lu表示：“獨立的數字創企在增加人工顧問，業內現有咨詢公司在增加軟件，最后我們得到的是混合體。”FutureAdvisor創立于2010年，2015年被黑巖收購，Bo Lu仍管理著他的公司。
對消費者來說，混合體是個不錯的選擇：低成本基金、低成本咨詢師。
Betterment的智能投顧平臺現在包括人工顧問訊息服務，費用是投資資產的0.25%。投資5萬美元，一年費用125美元。0.4%的費率就提供無限人工咨詢服務;客戶可以像在傳統顧問公司一樣預約電話咨詢。
先鋒集團要求其使用數字顧問服務的用戶通過人工顧問管理變化，年費率為資產的0.3%。傳統基于費用的顧問收費通常是資產的1%，這還沒算基金的成本。
如果沒有交易所交易基金(ETF)，這場數字革命就不會成功。ETF費用一直在下降，讓投資者能夠較為便宜地獲取追蹤股票和債券市場的指數。這種形式通常是一種被動投資，即投資者并不挑選能夠打敗市場的單個資產也不在那瞄時機。
先鋒集團說其數字投資組合的ETF費用平均在10個基點，所以五萬美元投資在先鋒集團的全部費用只有200美元一年，費率0.4%。
時間的流逝還給智能投顧帶來了另一重要元素：過往記錄。大多數智能投顧現在都有一年及以上的記錄。根據新澤西州馬丁斯維爾一家分析公司BackendBenchmarking的數據，Barron對這些智能投顧的表現進行了全面研究。
Backend自2016年10月起開始發布其“智能投顧報告”，最新季報這周將公布，Barron得以提前拿到這期季報。
過去一年，Schwab的智能投顧以微弱優勢位列表現榜第一。其投資組合年回報率11.94%，略高于betterment的11.68%和E trade的11.6%。
智能投顧做的是長期投資，所以一年的表現并不能完整體現他們的表現，但仍提供了一個比較的標準。更重要的是，Backend的數據讓人們得以窺見機器人是怎樣組成他們的投資組合以及他們的決定怎樣影響回報率。
為了追蹤智能投顧不甚明顯的表現情況，Backend在16家機器人投顧平臺開設賬戶并放入資金。然后根據60%證券加40%債券的組合希望回答了風險調查問卷，因為這是一個公認的的能夠提供中等回報風險又較低的投資組合。(Backend還另開了風險程度更高的退休賬戶。)
BackendBenchmarking發布者Ken Schaprio表示：“一切就像車庫里的實驗。所有那些錢都被投進機器人投資中，但卻沒有表現記錄。就是一抹黑。”
表現記錄一直是個能夠惹怒金融顧問的話題，他們說個性化的投資組合不應與其他賬戶比較。Schaprio還運營著一個有10億美元在管資產的金融顧問公司Condor Capital Wealth Management，在Barron上也有排名。他認為所有金融顧問都應有某種形式的表現追蹤，就像Morningstar追蹤共同基金和交易所交易基金那樣。
當然，智能投顧公司并不總是歡迎Backend的做法。先鋒集團要求將其摘出研究報告，并且將Backend在其機器人投顧平臺上的一個賬戶移除。Backend隨即靠一個備用賬戶搜集數據。該公司說，他們致力于形成一個獨立的數據來源，而且也沒有向機器人投顧公司申請批準。
該公司還受到了一些質疑，Wealthfront認為Backend沒有公正地計算他們的投資表現。Wealthfront隨即被從報告中摘出。隨后Backend糾正了這個出現在其最初的一個報告中的問題，將之稱為“成長痛”。最新的報告中又涵蓋了Wealthfront。
Betterment指出Backend的報告并沒有考慮到顧問關系中的微妙問題，比如出于稅務考量的決定。這些微妙之處被先鋒集團稱為“顧問阿爾法”——據其計算可以增加約3%的回報。
Schaprio并沒有宣揚將Backend的數字作為選擇機器人投顧唯一的標準。“把它當成一個參考意見。”
【來源：未央網】
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