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2020年11月12日，小鵬汽車交出了上市后的首份財報。財報顯示，其2020年第三季度總交付量達8578臺，與此同時，2020年第三季度總收入為人民幣19.90億元（2.93億美元），較2019年同期的人民幣4.50億元增長342.5%，較2020年第二季度的人民幣5.91億元增長236.9%。

營收暴漲并不算最大亮點，財報顯示，2020年第三季度小鵬汽車的毛利率為4.6%，上市后首次發(fā)季報毛利率便轉(zhuǎn)正才是財報中的最大看點。對于一個造車新勢力來說，小鵬汽車確實交出了一份漂亮的答卷，但在首份財報后就談論盈利或許為時過早。

財報雖亮眼，談盈利尚早

從今年4月開始，小鵬汽車的銷量開始出現(xiàn)下滑情況，從1008輛下降到了6月的821輛，整個上半年小鵬汽車銷量4698輛，同比下滑51%，跌出造車新勢力銷量榜前三。雖然7月開始回暖，但是縱觀小鵬汽車7月交付車型，新車型小鵬P7要比小鵬G3多上許多，這不禁引起外界對其產(chǎn)生“造一款丟一款”的質(zhì)疑。

就在前不久發(fā)布的造車新勢力10月交付車輛數(shù)顯示，小鵬汽車10月總交付量達到3040臺，但是小鵬P7單月交付2104臺，這似乎更證實了外界對其的質(zhì)疑。

并且對比與其同為一陣的造車新勢力蔚來和理想，小鵬汽車的成績并不出色。蔚來汽車10月交付車輛5055輛，同比增長100.1%；理想汽車10月理想ONE交付3692輛，都要比小鵬汽車多上不少。

現(xiàn)下，小鵬P7正面臨不小的挑戰(zhàn)，要想繼續(xù)擴大毛利率并進一步實現(xiàn)盈利，小鵬汽車必須實現(xiàn)更大的規(guī)模效益。對于交付量處于爬坡階段的小鵬汽車而言，擴大產(chǎn)能顯得十分重要。

自建工廠成了“產(chǎn)能救星”。在Q3財報電話會中，小鵬汽車表示其第二座工廠設計年產(chǎn)能為10萬輛，投資30億元，計劃于2022年底建成投產(chǎn)。小鵬汽車的首個工廠正處于產(chǎn)能穩(wěn)步爬坡的階段，自5月拿到生產(chǎn)資質(zhì)后，160天內(nèi)，肇慶工廠已經(jīng)生產(chǎn)了10000輛P7。

同時，小鵬汽車正在加速布局銷售網(wǎng)絡。財報會議中，小鵬汽車高層透露截至今年年底，計劃新增150家門店，覆蓋72座城市。預計在2020年第四季度，小鵬汽車的總交付數(shù)量約達到1萬輛。

但建工廠、擴門店，這些都需要大量資金支持，財報數(shù)據(jù)雖然亮眼，但要談盈利，小鵬汽車還需要時間。

從軟件業(yè)務中獲利

資本市場從不無腦追捧。在小鵬汽車的美好藍圖中，智能化是最吸引人的一部分。

實現(xiàn)智能化的代價則是巨額研發(fā)投入，小鵬汽車招股書顯示，技術(shù)研發(fā)一直是這家公司最燒錢的地方：2018年，小鵬研發(fā)投入10.5億，占營業(yè)費用62%；2019年研發(fā)投入達到20.7億，占營業(yè)費用的64%。僅2020年第三季度，小鵬汽車研發(fā)支出就達到6.35億元，同比增長46.1%。

在本季度交付的小鵬P7中，已經(jīng)有98%的車輛支持XPILOT2.5或XPILOT3.0。何小鵬在電話會議中透露，公司計劃在2021年給用戶帶來XPILOT3.0OTA。此前，在招股書中，小鵬汽車提到其目標是通過提供先進的軟件系統(tǒng)，使收入來源和盈利機會多樣化，希望智能軟件的銷售能提高毛利率。

在江湖老劉看來，隨著XPILOT3.0的普及，軟件很可能為小鵬汽車帶來新的收入。

江湖老劉，TMT行業(yè)觀察者，社交電商行業(yè)分析師，知名IT評論員。