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TCL集團（000100.SZ）再給高管和核心團隊戴上“金手銬”。該持股計劃兌現的關鍵業績目標是TCL集團2018年凈利潤要同比2017年增長15%，即至少達到約30億元。該持股計劃存續期為五年，而且將每年滾動推出。

TCL3月3日公布員工股權激勵計劃的同時還公布了新的高管任命。財務背景的杜娟獲任TCL集團COO（首席運營），TCL多媒體CEO王成獲任TCL集團高級副總裁。

經歷去年資產重組，TCL集團2017年業績飄紅，但最近面臨部分戰略投資者減持的壓力，新一輪“金手銬”計劃和新高管人員任命，預計都重在增強TCL集團的價值體現。

新一輪股權激勵

TCL集團證券事務代表王建勛向第一財經表示，從2017年4月開始，在TCL集團董事長、CEO李東生主導下，公司啟動了新一輪變革，通過減員、降本、增效，提升整體效益。據悉，公司于2017年已開始醞釀員工激勵計劃。

王建勛介紹說，與以往的員工激勵計劃不同，新一輪的員工激勵分為兩個層面。第一個層面是高管層持股，即TOP400和核心骨干持股計劃暨全球合伙人計劃，涉及不超過700人；第二個層面是向業務骨干定向增發限制性股票，即2018限制性股票激勵計劃暨全球創享計劃，涉及約1500人。“這是激勵廣度更充分的一次激勵計劃”。

據TOP400和核心骨干持股計劃暨TCL集團全球合伙人計劃，TCL希望激發高層員工的二次創業激情。激勵對象包括公司董事長、總裁、副總裁、總部部門長、總監、下屬經營單位總經理及經營班子成員等核心骨干人員。其中，李東生、黃旭斌、閆曉林、黃偉、金旰植、廖騫、杜鵑、王成、毛天祥9位董事、監事和高管人員占本期計劃總份額10.7%；其他參加對象合計不超過691人，占本期計劃總份額89.3%。

第一期持股計劃的資金來源，全部為TCL集團計提的2018年持股計劃專項激勵基金，將不超過27996.2萬元，并委托上海國泰君安證券資產管理有限公司來管理。在股東大會通過計劃后6個月內，通過二級市場購買等方式獲得TCL集團股票。以TCL集團3月2日收盤價3.64元/股測算，能購買的股票上限為7691.3萬股，約占TCL總股本的0.57%。

如果TCL集團2018年歸屬母公司股東的凈利潤較2017年增長率不低于15%，那么第一期持股計劃的股票歸屬至持有人，如果業績指標未達成，則這些股票歸公司享有。以TCL集團業績預告透露的2017年凈利潤26億~28億元計算，即TCL集團2018年凈利潤要達到約30億元~32億元，高管團隊才能獲得這批股權。而第一期持股計劃的存續期為自股東大會審議通過之日起60個月，即五年。這些股票的鎖定期不少于12個月。

而在員工限制性股票激勵計劃中，TCL集團將向約1500名中層業務骨干定向發行股票約3879.8萬股，占TCL集團公司總股本的0.29%。其中，中層管理、專業人員占本次授予限制性股票總額20.15%；基層主管、專業人員占本次授予限制性股票總額79.85%。

這些中層、基層業務骨干，將可以用半價買入上述增發股份，他們第一次、第二次解除股份限售的業績考核指標是：2018年TCL集團歸屬母公司的凈利潤較2017年增長率不低于10%，2019年歸屬母公司股東的凈利潤較2017年增長率不低于20%，即TCL集團2018年的凈利潤要達到約28億~30億元、2019年的凈利潤要達到約30億~32億元。

市值低于營業收入

一位資深市場分析人士向第一財經表示，TCL新一輪員工股權激勵計劃有兩個目的：一是擴大員工持股范疇，與公司利益和發展綁定；二是增強投資者的信心，明確公司業績增長預期，穩定股價。

TCL集團2017年11月中旬的股價曾躍升至5.14元/股，而2018年3月2日股價降至3.64元/股。而三年前參與定向增發的部分戰略投資者股票過了解禁期，可以開始減持，是TCL集團這一波股價下行的壓力之一。

其實，2017年11月，TCL集團基本完成資本重組，一方面增持華星光電股權至超過80%，TCL集團未來將變成顯示面板業務的融資平臺；另一方面旗下控股子公司TCL多媒體(01070.HK)更名為“TCL電子控股有限公司”，將成為TCL品牌終端消費電子產業集團。而在A股市場，相比于顯示面板龍頭京東方，TCL集團的估值仍然偏低。

據TCL集團今年1月發布的業績預告，2017年TCL集團預計歸母凈利為26億~28億元，同比增長62%~75%。主要受益于華星光電保持32英寸、55英寸電視面板的市場份額優勢，基板投片量同比增長約20%，凈利潤同比大幅增長；同時TCL多媒體的液晶電視銷量同比增長約16%，以及空調、洗衣機銷量的穩健增長；加上非核心業務剝離，提高資產效益。

不過，2015年2月認購TCL集團定向增發股份的國開創新、國開精誠、國開裝備等戰略投資者的股份鎖定期為三年，即到2018年2月底可以解鎖并進行減持。它們分別持有TCL集團2.83%、1.42%和1.06%的股權，但計劃通過集中競價方式減持的股份分別不超過0.53%、0.27%和0.20%。

截至3月2日，上述國開系三個戰略投資者進入解鎖期后，累計已減持TCL的股權0.5%。

目前，TCL集團的總市值約492億元，市凈率1.81倍，市盈率24.97倍。而TCL集團2017年前三季的營業收入達到822億元，歸屬上市公司的凈利潤達到19億元。也就是說，TCL集團的市值還低于其年營業收入。這與TCL彩電全球銷量第三、面板全球第五的位置并不匹配。

因此，如何增強TCL集團的價值體現，一直是李東生努力的方向。所以，TCL在本次TOP400和核心骨干持股計劃暨全球合伙人計劃中明確提出，要進一步完善公司治理機制，提升公司整體價值。

人事調整也體現了“價值體現”的努力方向。3月3日，TCL集團公告透露，薄連明因個人原因申請辭去公司董事、總裁的職務，與此同時，主管金融業務的TCL集團副總裁、48歲的杜娟女士被提拔為TCL集團的首席運營官（COO）。據了解，TCL金融業務過去幾年發展較快、盈利較好。財務背景的杜娟當任COO，將會更重視TCL集團各業務板塊的效益。

而現年44歲的王成被提拔為TCL集團高級副總裁，他曾任TCL多媒體越南分公司總經理、海外業務中心總經理，有豐富的海外經營經驗。同時，現年41歲的TCL多媒體首席財務官王軼被提拔為TCL集團副總裁，他過去幾年在TCL多媒體設立阿根廷等地的合資公司的過程中發揮了重要的作用。他們升職有助于TCL加強全球化運營。

【來源：第一財經日報              作者:王珍】