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“宅經(jīng)濟(jì)”的崛起加快了在線音頻行業(yè)的發(fā)展腳步，在線音頻行業(yè)現(xiàn)以喜馬拉雅FM、蜻蜓FM、荔枝FM為行業(yè)三巨頭。加速發(fā)展的浪潮已經(jīng)褪去，在線音頻頭部平臺(tái)將迎來(lái)新一輪的爭(zhēng)奪，隨著浪潮的褪去，行業(yè)龍頭是誰(shuí)在裸泳？

近日，喜馬拉雅披露了港股上市招股說(shuō)明書(shū)，此舉距離公司宣布撤回美股上市申請(qǐng)不到一周時(shí)間，喜馬拉雅的“騷操作”令人費(fèi)解。荔枝FM也在9月發(fā)布第二季度的財(cái)報(bào)，不起眼的數(shù)據(jù)含蓄地說(shuō)明了荔枝FM的遭遇。

在線音頻行業(yè)前景美好但錢景堪憂，上市追擊戰(zhàn)已經(jīng)揭開(kāi)序幕，行業(yè)領(lǐng)頭羊們?nèi)栽凇盁X”，在線音頻行業(yè)繁榮景象背后是否是“皇帝的新衣”？

燒錢換市場(chǎng)，模式被詬病

據(jù)iiMedia Research數(shù)據(jù)顯示，2020年，我國(guó)在線音頻行業(yè)用戶規(guī)模達(dá)到5.7億人，同比增長(zhǎng)16.3%。未來(lái)這種增長(zhǎng)趨勢(shì)將繼續(xù)保持下去，預(yù)計(jì)2021年用戶規(guī)模將達(dá)到6.4億人。在線音頻行業(yè)前景美好，但龍頭們?nèi)栽跓X換市場(chǎng)。

在線音頻行業(yè)也有著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的通病，燒錢換市場(chǎng)，試圖依靠流量換取收入。除此之外，在線音頻行業(yè)在內(nèi)容上也是極其燒錢，在版權(quán)上需要花費(fèi)巨大金額獲取版權(quán)，居高不下的營(yíng)業(yè)成本以及營(yíng)銷費(fèi)用都是在線音頻行業(yè)的“痛點(diǎn)”，燒錢換市場(chǎng)已然成為在線音頻行業(yè)的一大“特色”。

在江湖老劉看來(lái)，在線音頻行業(yè)屬于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，燒錢換取市場(chǎng)的商業(yè)模式依然被詬病，用錢換發(fā)展的內(nèi)卷行為，將在線音頻行業(yè)襯托得欣欣向榮。金錢成為血液的時(shí)候，資本就將成為救命稻草。在線音頻行業(yè)的巨頭尚且如此，剩下的在線音頻行業(yè)又該何去何從？

虧損成常態(tài)，靠融資續(xù)命

在國(guó)內(nèi)在線音頻領(lǐng)域日益蓬勃的今天，被看好的三大巨頭也沒(méi)能躲過(guò)虧損的下場(chǎng)。根據(jù)喜馬拉雅的招股書(shū)顯示，營(yíng)收在連年增長(zhǎng)，但是虧損也同樣在繼續(xù)。2018年至2020年經(jīng)調(diào)整年內(nèi)虧損（不包括股份支付、可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值變動(dòng)等）分別為7.56億元、7.48億元和5.39億元。

荔枝FM作為國(guó)內(nèi)在線音頻行業(yè)的第一股，也在市場(chǎng)中浮沉。9月荔枝FM披露財(cái)報(bào)顯示，其該季度凈營(yíng)收為5.593億元人民幣，同比增長(zhǎng)59%，凈虧損為2900萬(wàn)元人民幣，同比擴(kuò)大31.8%。荔枝FM暗淡的數(shù)據(jù)描述著虧損的事實(shí)。

當(dāng)龍頭行業(yè)遭遇虧損時(shí)，融資換血是不二之選。喜馬拉雅融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為6.46億元、8.34億元、15.17億元、-0.54億元、5.39億元。看似蓬勃發(fā)展的在線音頻行業(yè)巨頭，實(shí)則諱深莫測(cè)。

在江湖老劉看來(lái)，在線音頻行業(yè)蛋糕大，龍頭行業(yè)想要分下這塊大蛋糕仍然需要大費(fèi)周章。若長(zhǎng)此以往虧損，那離失去市場(chǎng)份額的那天就不遠(yuǎn)了。龍頭行業(yè)們尚且虧損，放眼整個(gè)在線音頻行業(yè)，還會(huì)好嗎？

用戶付費(fèi)難，巨頭跨界搶灘“耳朵經(jīng)濟(jì)”

放眼整個(gè)在線音頻行業(yè)，用戶付費(fèi)是企業(yè)的主要收入來(lái)源之一。據(jù)《2019-2020年中國(guó)在線音頻專題研究報(bào)告》顯示，在線音頻行的用戶增速?gòu)?015年的近40%回落至10.8%。在線音頻行業(yè)在用戶減少的大市場(chǎng)環(huán)境下，用戶為內(nèi)容買單的難度系數(shù)加大了。

在線音頻行業(yè)的巨頭們正經(jīng)歷內(nèi)憂外患，仍在旋渦中打轉(zhuǎn)。面對(duì)行業(yè)內(nèi)同行的競(jìng)爭(zhēng)，在激烈的市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中穩(wěn)定自身地位。外來(lái)的隱患不容忽視，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們看好在線音頻行業(yè)，舉旗進(jìn)入此行業(yè)，騰訊推出長(zhǎng)音頻App酷我暢聽(tīng)、字節(jié)跳動(dòng)推出“番茄暢聽(tīng)”App，快手推出播客App“皮艇”，巨頭們跨界搶灘“耳朵經(jīng)濟(jì)”。

在江湖老劉看來(lái)，用戶付費(fèi)難已經(jīng)成為在線音頻行業(yè)共同的難點(diǎn)，在用戶減少的情況下，用戶付費(fèi)成為急需解決的問(wèn)題。龍頭行業(yè)們自顧不暇，“傷痕累累”，整個(gè)在線音頻行業(yè)欣欣向榮是皇帝的新衣，整個(gè)在線音頻行業(yè)在巨頭們的“假象”后面已然被催熟。

擺在在線音頻行業(yè)面前的問(wèn)題太多，要想獲得市場(chǎng)的認(rèn)可就要解決一連串問(wèn)題。在線音頻行業(yè)在不久的將來(lái)將迎來(lái)大洗牌，整個(gè)行業(yè)又該何去何從？

江湖老劉，TMT行業(yè)觀察者，知名IT評(píng)論員。