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谷歌母公司Alphabet今日發布了2018年第一季度財報，隨后召開了分析師電話會議，谷歌首席執行官桑達爾-皮查伊（Sundar Pichai）和首席財務官魯斯-波拉特（Ruth Porat）出席了電話會議，介紹了公司第一季度的經營和財務狀況，并現場回答了分析師提問。

以下是電話會議問答部分摘要：

摩根大通分析師道格拉斯-安慕斯（Douglas Anmuth）：魯斯，在會計改革方面，我希望你能澄清一下。如果我們試圖讓它正常化，那么我們將會增加大約6.32億美元的營業收入，然后將每股盈利減少3.40美元，然后僅僅在每股盈利方面，或許可以為稅率做些調整？然后僅僅從業務的角度來說，能談談Waymo在鳳凰城的商業發布計劃嗎？你們會以多快的速度擴展到其他市場？你們認為現在的技術怎么樣了？以后是否會授權給其他人或者保留下來只給Waymo的服務使用？

波拉特：在會計準則上，我們試圖把所有的組成部分都清楚地列在財報封面上，這樣投資者就可以一目了然。我認為你總結得很對，但我要告訴大家的是收益。來自證券投資的凈收益是24億美元，這部分收益被計入凈利潤。這是績效費用的凈額和我們所擁有的遞延稅資產的釋放，所以它確實反映了30億美元的收益。我想你們明白這一點，但這個季度，會計標準要求表現出每一項可觀察到的收益增長。

這些都是未實現的，大部分都是未實現的收益，Alphabet并沒有將它們變成真金白銀，績效費用是根據投資回報來計算的。只有賣出這些證券時，它們才會發生，而且它們確實出現在資本支出中。正如你所指出的，因此這對稅收也有好處，可以將這個季度的實際稅率抵消5個百分點。

至于你所提的關于Waymo的問題，因為你提了很多問題，我就統一作答吧。我們仍然對Waymo面臨的機遇和我們在多條戰線上的進展感到非常興奮。現在談這些還有些早。就我們的進展而言，今年的目標是提供一個安全的、有效的服務，讓鳳凰城地區的用戶滿意。鳳凰城的打車項目對公眾開放，乘客可以利用Waymo的應用程序呼叫我們的全自動無人駕駛汽車，然后為服務付費。正如我在開場白中所提到的，我們在汽車合作方面也取得了進展。上個月，Waymo宣布與捷豹簽署了長期戰略合作協議，開始合作設計和制造Waymo運輸服務所用的I-PACE自動駕駛汽車。這些都是電動汽車。

這個新的汽車合作關系增強了我們在運輸領域的強大地位，汽車生產將從2020年開始。然后我們將把測試推廣到更多的州。我們還將研究其他領域，比如將技術應用于物流和配送，與各大城市合作，幫助他們加強公共交通和私人車輛。正如我們之前所說的，機會就擺在我們面前，因為我們一開始就非常注重安全，我們在安全方面仍保持領先，我們相信這是成功的基礎。這種安全優勢建立在我們已經完成的所有測試行駛里程之上。所以我們又回到了何時可以建造出能夠安全自動駕駛的汽車上面，我們認為自動駕駛汽車有很多潛在用途和商業機會，這是我們關注的東西。

高盛分析師希瑟-貝爾利尼（Heather Bellini）：我想問兩個問題。第一個問題與通用數據保護條例有關，請談談這項新隱私法在5月份生效之后會造成什么樣的影響；第二個問題與云有關，桑達爾，你提到你看到了很多增長動力，比如G Suit在第一季度增長加速了。能否從增長的角度來談談GCP的情況？如果這項業務增長加速了，或者這項業務的交易網站出現了什么特別的趨勢？

皮查伊：我意識到，通用數據保護條例是一個相當新的公共準則。但是對我們來說，這并不新鮮。我們早在18個月前就開始研究通用數據保護條例的合規問題了，并且我們一直非常投入。這真的很重要，我們關心如何把這件事做好。總的來說，我們在谷歌有一個非常健康和強大的隱私保護程序。因此，我們承諾在5月25日和長期內遵守這些規定。我們與廣告商、出版商和我們的合作伙伴密切合作。我們還將更新我們向全世界用戶提供的所有隱私政策和隱私控制。因此這是一項重大的舉措。我們非常投入。我們非常關注我們的用戶和合作伙伴的正確做法，這也是我們現在關注的焦點。

就云業務來說，我想你問的是整體增長情況。云業務的增長勢頭非常強勁。我們沒有過多地討論G Suit，所以我們在我掌管這部分業務時就強調了這一點，但是云仍在繼續快速增長。我們發現它正在全面增長。我想說的是，我們也看到了更大的交易。我們看到了G Suit與云之間的協同效應。我們已經完成了很多收購交易比如收購Apigee的交易，它們已經開始在推動協同效應方面發揮出作用。我們與合作伙伴一起所做的努力也開始產生效果，所以我們現在與SAP、思科和Salesforce簽訂了市場銷售計劃。我認為我們已經開始看到最早的效果，希望這能轉化為更多的增長動力。

瑞銀分析師埃里克-謝里丹（Eric Sheridan）：在移動搜索方面，它仍是財報的亮點之一。你最感興趣的是產品創新還是讓消費者在全球范圍內更廣泛地使用移動搜索的能力？后者可能會導致更多廣告預算轉向移動搜索。第二個問題是關于硬件的，現在你們開發Pixel設備已有兩年的時間，能談談你們從硬件業務上學到了什么東西嗎？這會對產品創新或市場營銷策略造成何種長期性的影響？

皮查伊：在移動搜索方面，我認為，標準顯然提高了。如果你看一下搜索的發展情況，就會知道我們一直走在用戶期望的前面，我們不僅僅為用戶提供超級鏈接。我只是覺得，作為移動搜索和Assistant助手的一部分，我們正在做的下一個重大進化就是幫助用戶完成行動，幫助他們把事情做好。這很難大規模做到，這是我們現在正在做的事情。當我們這樣做的時候，它影響的不僅僅是Assistant助手，還有更廣泛的移動搜索。顯然，這樣做也有商業影響。所以我們仍然對該領域的機會感到非常興奮。

在硬件方面，最令我們感到興奮的是，我認為我們已經擁有世界級硬件組織的所有端到端功能，以及我們一直擁有的軟件組織的質量。在這個領域，確實需要長期規劃。舉個例子，如果你考慮硅業務，你能做的時間越長，你的優勢就越大。所以我覺得我們將會采取一些措施，讓它能在長期內做得更好。其中部分措施顯然涉及到我們在美國和國際市場上的策略，這樣我們才能推動采用率增長。我之前說過，我們的Net Promoter Scores顯示出我們的一流設備和我們所有的產品都表現得很好，不僅僅是Pixel設備，還有Nest和其他設備。所以機會顯然是存在的，我們要深入研究它，需要兩到三年的時間才能真正達到我們想要看到的規模，但我們致力于達到這個目標。

RBC資本市場分析師馬克-馬哈尼（Mark Mahaney）：我想接著希瑟的問題提一個關于通用數據保護條例的問題。我知道你們已經在這方面做了很長一段時間的工作來確保合規。但是，你認為，通用數據保護條例和即將出臺的其他法律法規會對谷歌平臺上的廣告定位能力造成實質性影響嗎？監管中是否有些東西會讓谷歌和它的廣告位對廣告商的吸引力下降？

皮查伊：我們在研究通用數據保護條例時，我們要確保我們的重點是為用戶和我們的合作伙伴爭取最佳的用戶體驗。但是為了進一步澄清你的問題，首先，你必須記住，我們大部分廣告業務都是搜索廣告，我們依靠的是非常有限的信息，基本上就是關鍵字，我們利用這些信息來顯示相關廣告或產品。所以我們18個月來一直在做準備，我認為我們的重點是確保合規。這會是一個長達一年的舉措，我們不僅要幫助我們自己，還要幫助出版商和合作伙伴。但是總的來說，我們認為我們能夠做到這些，對用戶、出版商和廣告商以及我們的業務造成積極的影響。

摩根士丹利分析師布萊恩-諾瓦克（Brian Nowak）：我有兩個問題。第一個問題與桌面搜索有關。很高興聽到你說這部分最傳統的業務還在增長。你能舉一兩個推動桌面搜索增長的具體例子或產品嗎？桑達爾，我知道你總是專注于用戶體驗，你認為桌面搜索上面進一步改進潛力最大的領域是什么？針對YouTube業務，我也想問同樣的問題。從用戶的角度來說，你現在關注的YouTube改善潛力最大的領域是什么？

皮查伊：在桌面搜索方面，首先，用戶有跨設備體驗，跨屏幕體驗，對嗎？所以我認為你的桌面搜索體驗就是移動搜索體驗，一切都是同步的。所以，我們現在為了改善移動搜索而做的所有工作也會改善桌面搜索。從歷史上來看，桌面搜索一直在身份和支付等方面稍微落后一點，做好這些工作將有助于提升用戶體驗。在Chrome瀏覽器中，我們也在這些領域進行了大量的投資，我認為這將有助于提升整體體驗。

至于YouTube，有很多我們關注的領域。他們總是非常專注于確保他們支持新的格式，比如移動直播或像VR這樣的新興格式，所以這也是我們關注的一個領域。我們也在為創造者們研究除廣告之外的其他盈利選擇，比如訂閱、超級聊天等等。我們已經推出了超級聊天，非常受歡迎。我們還在測試贊助服務、商品、營銷和概念、票務等等。這些都是我們正在改善的領域。顯然，還有其他更多的領域，比如音樂和YouTube，現在也都表現出更強的發展勢頭。

巴克利銀行分析師露絲-桑德勒（Ross Sandler）：我問兩個問題。不考慮匯率因素的話，美國營收正在加速增長。你在電話會議上很少談到美國市場的業務，請談談推動美國地區業務加速增長的主要因素是什么，該地區業務未來的可持續發展趨勢如何？第二個問題與TAC網站有關。我知道你說過下個季度去杠桿化的步伐將會開始改善。未來一年內都會如此嗎？然后回歸到相當穩定的去杠桿化階段？我們是否已經跨過了一些關鍵的門檻？這種不斷緩和的去杠桿化趨勢會在未來幾年內持續下去嗎？

波拉特：對于你提的第一個問題，我想說的是，與其他地區的業務一樣，我們對美國地區業務的強勁表現真的非常滿意。在所有的地區中，這顯然是比較小的一個區域，所以它的增長速度稍微快一些。我們對該地區的廣泛強勢很滿意。它從網站收入優勢開始，但除此之外，他們還受益于去年在一些其他市場上推出的硬件設備。就TAC而言，我想說的是，除了我們已經說過的持續強勁增長之外，我們真的沒有什么好說了。我們很高興上個季度能夠發出這樣的信號，即這個季度的變化速度正在減緩。

Evercore分析師安東尼-迪克萊門特（Anthony DiClemente）：我有兩個問題，第一個問題與資本開支有關，請魯斯回答。即使我們除去切爾西市場的一次性開支影響，資本支出的毛額仍然是相當可觀的。我們是否可以這樣預測，在今年的資本支出中，其增長率將會大幅增長或加快？除了切爾西市場的一次性開支影響，我們是否有理由認為現在是向前加權的時機？

第二個問題與YouTube和更高層次的媒體策略有關，請皮查伊回答。看到其他競爭對手的訂閱電視產品、互聯網視頻產品取得成功后，能談談YouTube Red以及你們打算如何加快YouTube訂閱視頻產品的增長速度嗎？通過有機投資和生產原創內容還是通過收購交易？

波拉特：在資本支出方面，它是在辦公場地和我們的技術基礎設施之間平均分配的。正如你所知，我們在紐約花了24億美元購買辦公大樓，也停止了一些房地產開發項目。隨著時間的推移，辦公場地往往會變得越來越擁擠。我們還在繼續某些房地產開發項目。提醒一下，當我們看到好的機會時，我們更傾向于擁有而不是租賃這些房地產，多年來這給我們帶來了很大的幫助。但我想，你的問題更多地是關于技術基礎設施，這反映了我們為支持谷歌增長而在計算能力上進行的投資，其中的最大一部分支出是用在機器設備上。還有數據中心和海底光纜上的投資。在機器設備上面，最大的一部分開支是我們所看到的需求。特別是，這是機器學習方面的努力在Alphabet公司的全面拓展應用，還有對云、搜索和YouTube的需求，其次是更新的技術、CPU、內存、網絡的成本增加了。所以為了最直接地回答你的問題，我認為它反映了我們看到的需求。所以我不想建議我們在技術基礎設施上面進行一次性投資。然后就數據中心而言，我們在全球范圍內進行投資。我們目前在4個大陸上擁有超過20個數據中心，正如桑達爾所說的，它們處于不同的建設階段。這些數據中心覆蓋了田納西州、阿拉巴馬州、南卡羅來納州、愛荷華州。所以，我們正在大舉建設基礎設施以支持我們所看到的增長。

皮查伊：關于YouTube的第二個問題，關于YouTube Red和YouTube Music的采用率和反響一直都很好。我們在這些方面做了不少的工作。我們還將繼續進一步投資，并且更好地開發這些產品，進一步推動采用率上升也是其中的部分工作。例如，YouTube的原創節目在YouTube Red訂閱中扮演了重要角色。到目前為止，我們已經在幾個市場推出了該服務，我們將繼續把它推廣到更多的市場。在YouTube Music上面，我們正在努力提高產品，我認為這肯定也創造了不少的機會。

BMO資本市場分析師丹-薩爾蒙（Dan Salmon）：我有兩個問題。第一個，在這個季度，有不少媒體報道稱你們搜索和人工智能部門的領導層發生了變動，聽起來這兩個重要的業務將被分別領導。能否談談這方面的情況以及這可能會對公司更廣泛的戰略造成什么樣的影響？第二個問題與你們推出的廣告業務、購物行為和定價模式有關，你們從廣告商那里得到了什么樣的反饋，導致產品形成具體的定價模式或你認為重要的、購物行為的其他特性？

皮查伊：搜索業務一直引領著公司如何使用機器學習和人工智能技術，這些技術通過搜索和Assistant助手發揮出很好的效果。很明顯，我們認為作為一家人工智能為先的公司，人工智能影響著我們在谷歌所做的每一件事。作為一家組織，它是一個橫向組織，需要為我們所有的領域服務，這些變化以某種方式反映了這一點。我們擁有很多非常能干的領導人才。杰夫以前是Google Brain的創始人，真的非常適合領導我們的人工智能業務。本（Ben）在谷歌搜索最初的開發階段就在谷歌公司了，從2000年開始，他負責搜索業務已有18年的時間。因此我們非常興奮，我們認為這些變化將很好地為公司服務。你的第二個問題是關于購物行為嗎？

薩爾蒙：尤其是每銷售價格的定價模式。

皮查伊：我想我們在3月份宣布了這項新服務后，反響一直非常積極。我之前提到過，對于零售商來說，當他們測試這項新服務的時候，他們會看到這項新服務推動了市場發展壯大。所以這意味著用戶與產品正在很好地溝通，這就是我現在要分享的東西。它還處于早期階段。

Robert Baird分析師科林-塞巴斯蒂安（Colin Sebastian）：我提兩個問題。第一個與云業務有關。至少與你們在平臺或軟件服務領域看到的情況相比較，你們在基礎設施服務領域看到的發展勢頭如何？第二個問題與AMP的采用率有關。我猜我們被問到的一個關鍵問題是，這最終是否會改變使用情況？也許你從Android的角度對這個問題有些看法。但是在移動網頁和應用程序使用之間的生態系統中，你是否看到用戶在這些使用模式之間發生了任何變化？

皮查伊：關于云業務的第一個問題，我的意思是，我認為最重要的是，基于我們從客戶那里獲得的反饋信息來看，推動谷歌云采用率提高的最基本的因素是我們在數據分析和機器學習方面的優勢。我們真的支持開放、靈活的開發環境。Kubernetes已經成為工作負載的標準，并且我們在如何接近這個領域上也是開放的。安全正在成為我們與眾不同的一大特性，我們在這方面一直保持領先，我認為這也推動了我們在該領域的發展。正如我之前所說的，G Suit是一個很好的協同驅動因素。G Suit做得很好，很明顯，它是一種非常獨特的產品，它已經變得非常全面了。所以，我認為總的來說它是很棒的。

關于第二個問題，AMP肯定非常成功。從延遲和用戶體驗的角度來說，它使發布者的內容對用戶更加友好，因此，它的采用率也一直很不錯。毫無疑問，AMP確實幫助了移動網絡，這也是我們這么做的主要原因之一。移動互聯網仍然是用戶消費內容的重要組成部分，尤其是在新聞方面，因此我們這該領域的投資顯然會讓我們脫穎而出。例如，J.Crew采用了AMP，我猜想他們的移動網頁的加載時間會加快90%以上。現在他們正在整合谷歌支付請求API。這可以將結賬時間從2分鐘縮短到30秒左右。我們將不斷改善移動網絡，這在我們的生態系統運作中扮演著重要的角色。

MoffettNathanson分析師邁克爾-內森遜（Michael Nathanson）：我有兩個問題。一個請桑達爾回答，另一個請魯斯回答。第一個問題，Google Home用戶在這些設備上使用谷歌搜索的方式與他們使用谷歌搜索的傳統方式有何不同？這些設備會增加搜索活動總量嗎？第二個問題是，如果看看財報的最后一頁，你們在那里列出了新的盈利指標，你會看到網絡站點的每印象成本確實在增長。請談談這里發生了什么事？是不同類型的出版商或不同類型的產品的組合發生了變化嗎？或者僅僅是因為市場通脹？

皮查伊：Google Home提供了許多新的獨特用例，行為是其中的很大一部分。打電話給媽媽是個很好的例子。這跟傳統的搜索方式很不一樣。我們認為這是對谷歌搜索的傳統使用方式的一個很好的補充。你將會在谷歌搜索上看到一些你在Google Assistant和Google Home上看到的某些功能，反之亦然。總的來說，我認為這從長期角度來說會增加搜索活動總量，我們肯定才剛剛開始。

波拉特：關于網絡盈利的趨勢。首先，當我們推出AdSense業務時，我們的網絡收入基本上是基于點擊數的。隨著時間的推移，我們的業務出現了一些很有意義的混合變化，因為基于印象的編程廣告出現了強勁的增長。因此，現在這種轉變覆蓋了更多的業務。從印象增長和CPM增長的角度來說，正如我們在之前的電話會議中說討論過的，網絡業務實際上是由很多不同的業務組合而成。通過減少不相關的廣告和AFC，我們為了改善用戶體驗而采取的措施所導致的印象數實際上并沒有增加。所以這些變化對CPM的同比增長產生了積極的影響。然后，CPM的變化趨勢和印象數在每個季度都明顯表現出不穩定的趨勢，因為我們正在優化用戶發布者和廣告商，但這確實是因為我們所做的各種努力造成的。

Jefferies分析師布倫特-蒂爾（Brent Thill）：在過去的幾個季度里，你們看到營收增長速度穩步攀升，但是利潤率卻在下降。你們認為今年的情況會如何？與過去相比有什么變化嗎？

波拉特：這是一個很重要的問題。正如我們在很多電話會議上所談到的，我們一直并且現在仍然專注于支持長期營收和利潤的增長。我們認為擺在我們面前的機會是相當驚人的。正如我在開場白中所說的，只要我們有信心，在我們展望未來的時候，我們希望確保我們在創新的下一階段進行適當的投資，并且我們對一些非常有吸引力的機會有著清晰的認識。我們的判斷讓我們能夠將股東價值最大化。所以我們正在采取措施，以支持長期增長。我想說的是，你可以在我們的網站收入增長中看到這一點，更確切地說，我們可以從公開的評論中看到這個一致性的、強勁的增長勢頭，我們對移動搜索帶來的巨大機會感到非常興奮。因此，我們將繼續投資以增強用戶和廣告商的體驗，從而加快我們廣告業務的增長速度。你也可以從資本支出的趨勢中看到這一點。

正如我在開場白中所說的，我們正在進行的投資確實提供了支持我們增長前景的計算能力，這也支持了機器學習和Assistant助手的機會。我們也看到了新市場的巨大潛力，正如桑達爾所說的，最著名的是云計算和硬件。因此我們正在進行投資以支持這些領域的長期增長機會。最后，當我們研究自動駕駛汽車和生命科學的市場機會時，我們的判斷是，在這些領域進行投資是有意義的。因此，沒有改變的是我們對事務優先排序和挑選投資領域重要性的認識，我們非常專注于我們可以采取的措施，在適當強度下進行正確的投資，同時努力實現長期計劃和回報。所以這種方法并沒有發生變化，你會看到在這些領域的投資。

瑞士信貸銀行分析師史蒂文-鞠（Stephen Ju）：桑達爾，我認為你作為一個管理團隊所討論的其中一個主題一直是廣告民主化，用人工智能來幫助中小型企業。因此，能否談談小廣告商的吸收率？這是否有助于促進新預算增長？這些人以前也許不能發布廣告。還有中小型企業和本地企業的情況。你們打算如何將這項技術提供給那些想要使用它的人？

皮查伊：這是我們關注的一個重要問題。今天，中小型企業在我們的生態系統中扮演著重要的角色，我們做了很多工作來支持它們。比如幫助中小型企業建立線上業務，創建網站，被當地其他企業發現，在搜索和谷歌地圖上被發現等等。所以我們做了很多細致的工作來確保中小型企業能夠很好地使用我們的產品。我們在當地也做了不少的工作，包括在當地服務上所做的努力。我們有非常具體的計劃。我的意思是，實際上，對我們來說，這是我們在這里所做的努力的主要目的，所以我們正在進行很多的努力，更不要說我們為企業提供G Suit了。這是一個端到端產品，你會繼續看到我們在該領域進行更多的投資。（編譯/林靖東）

（來源：騰訊科技）