廣東禁止P2P債轉或加劇風險 各地監管未跟進金融
對于廣東禁止網貸平臺債權轉讓的消息，債權轉讓對網貸平臺而言，這是當地禁止網貸平臺債權轉讓的主要原因。
7月18日，廣東多名網貸行業人士向記者證實，當地禁止網貸債權轉讓確有其事。隨后，記者從北京、深圳、上海、江蘇多地網貸平臺、行業協會了解到，當地目前并未跟
全國金融工作會議防范金融風險的定調，讓本已受到嚴厲整治的互聯網金融，面臨更為嚴格的監管。而地方監管部門近期禁止平臺債權轉讓的規定，更是讓廣東網貸行業炸開了鍋。
“大概在半個月之前，就已下過通知，而且是正式執行。”7月18日，廣東多名網貸行業人士向第一財經記者證實，當地禁止網貸債權轉讓確有其事，大約在7月初前后，當地監管部門就已口頭下達通知，要求網貸平臺禁止一切形式的債權轉讓業務。
隨后，第一財經記者從北京、深圳、上海、江蘇多地網貸平臺、行業協會了解到，當地目前并未跟進出臺類似監管措施。
業內人士認為，禁止網貸債權轉讓，平臺的流動性就會差很多，部分平臺將會出現客戶、資金流失。而出借人出于對流動性的擔憂，對中長期項目的投資意愿將會下降，會更多偏向選擇中短期項目，出現借新還舊、期限錯配標的老路。此外，出借人可能會通過債權質押，進行新的借款，這會導致風險的擴散和蔓延。
網貸流動性受限
18日，廣州、東莞等多地平臺網站信息顯示，網貸債權轉讓目前并未停止，多數平臺仍在提供此類服務。當日，部分平臺還發布了債權轉讓項目。其中，轉讓金額最少者只有2000余元，最多者也只有5萬元。
“監管沒有正式發文禁止，但確實口頭通知了，而且已經有一段時間了。”7月18日，對于廣東禁止網貸平臺債權轉讓的消息，廣州某平臺人士對第一財經記者稱，7月初平臺就已接到通知，要求禁止一切形式的債權轉讓業務，其中包括出借人之間的債權轉讓，并且自接到通知后即開始執行。
不過，此次禁止網貸債權轉讓，與2016年8月出臺的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》(下稱《暫行辦法》)的相關規定有出入。《暫行辦法》第十條規定，類資產證券化業務或實現以打包資產、證券化資產、信托資產、基金份額等形式的債權轉讓等，屬于禁止性行為。
“如果是一對一轉讓，沒有拆標，應該不會受到影響。”開鑫金服總經理周治翰向第一財經記者分析，《暫行辦法》禁止的是類資產證券化或者拆標，而一對一的轉讓，不涉及拆分份額、資產證券化等行為，完全符合監管要求。
廣州一位平臺人士則認為，投資人進行債權轉讓時，轉讓的未必是其全部投資，而是根據自身資金需要，轉讓其中的一部分，而所轉讓的債權，又大多是多個投資人購買，往往難以避免資產證券化、拆分份額等情況。
網貸平臺的債權轉讓，確實存在份額化、證券化的做法。廣東某平臺網站項目信息顯示，其進行的債權轉讓業務，單一金額只有幾萬元，但按照資產證券化的做法，將其分為每份金額數十元的份額，投資人按份額購買轉讓的債權。
“投資人在投資的過程中，經常會出現資金緊缺，就會進行債權轉讓，獲得流動性。”上述廣州平臺人士還稱，通過債權轉讓為投資人提供流動性，已經是各個平臺的標配。如果有資金需求，不用投資到期，就可通過債權轉讓，獲得流動性或提前收回資金。如今監管限制債權轉讓，投資人只能持有到期，才能收回資金。如此一來，對投資人、平臺的影響都非常大。
“禁止債權轉讓，平臺的流動性就會差很多。”深圳市互聯網金融協會人士對第一財經記者稱，債權轉讓受限，投資人出于對流動性的擔憂，投資意愿可能顯著下降，知名度低、實力不足的平臺，用戶將會大量流失，吸收資金的能力也會下降，而一些大平臺同樣也難以置身事外。
廣東某網貸平臺負責人對記者表示：“對于已經投資的存量客戶來講，特別是基于平臺有債權轉讓功能的存量投資人而言相對不公平。”
短標或再盛行 擴散風險
對于網貸債權轉讓，除了廣東外，其他地區目前尚未跟進采取措施。7月18日，第一財經記者從北京、深圳、上海、江蘇多地網貸平臺、行業協會了解到，當地目前并未出臺類似監管措施。
“深圳目前還沒有禁止，至于以后會怎么樣，協會層面現在也不清楚。”上述深圳市互聯網金融協會人士稱，迄今為止，尚未得知相關消息。此外，北京、江蘇等地的多家網貸平臺稱，目前沒有接到監管相關要求，亦未聽說此事。
突如其來的監管政策，在廣東網貸平臺引發了激烈的討論，目前主要爭論點是出借人間的債權轉讓。上述廣州平臺人士稱，根據他從當地監管部門的了解，平臺為出借人提供債權轉讓，一方面涉及類資產證券化，另一方面使得平臺已經類似于金融資產交易場所，這是當地禁止網貸平臺債權轉讓的主要原因。
“把作為向投資人提供流動性、靈活退出的債權轉讓，當做資產證券化，監管部門的出發點是好的，但我覺得可能還是有些過慮了。”上述廣州網貸人士稱，債權轉讓對網貸平臺而言，不僅是標配，而且是流動性基礎服務。
上述深圳市互聯網金融協會人士也認為，通常情況下，出借人轉讓的債權，都是期限較長的中長期項目。如今轉讓受到限制，出借人對中長期項目的投資意愿將會下降，未來將會更多偏向選擇中短期項目，對平臺穩定性也會有一定影響。
“現在大多數平臺都在向正規化轉型，項目時間都比較長，流動性一旦受限，又會一窩蜂的轉去做短標。”上述廣州平臺人士說，本來長期項目比較穩定，如果回到發短標的老路，結果就是不斷借新還舊，迫使長期資產期限錯配，容易引發平臺流動性風險。
該人士還認為，除了上述情況，禁止債權轉讓，還會產生另外一個突出影響――債權轉讓行不通了，出借人可能會通過債權質押，在網貸平臺進行新的借款，即所謂“凈值標”，借款方由債權人變為債務人，債權債務關系變得更為復雜，形成風險的蔓延和傳遞。
“如果只是債權轉讓，風險只存在于債權人、投資人之間，跟其他人沒有關系，但如果債權人再來質押借款，投資人也會受到牽連，接二連三就像串糖葫蘆一樣，風險就會擴散蔓延開來。”上述廣州平臺人士說，監管政策應當適當考慮實際情況。
民投金服CEO陳明認為，禁止債權轉讓是為了保障借款人、借款項目與平臺標的一一對應，避免資金和期限的錯配，遵循監管“穿透性”原則與對網貸“小額分散”的設定。但網貸投資中，債權的流動性，一直是投資人選擇的關鍵因素。債權轉讓確實存在一定的風險，比如借款人信息、債權信息不透明，易存在資金挪用情況；由于借款人大多是長期債權，而出借端客戶多是短期，就需要平臺重新匹配債權，容易出現期限錯配，若新增業務大面積減少，很容易出現資金鏈斷裂。
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