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近日，作為共享充電賽道"三電一獸"之一的怪獸充電正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交招股文件，擬在納斯達克掛牌上市。

事不湊巧，美國時間2021年3月22日，怪獸充電上市項目券商高盛和花旗，在紐約聯(lián)邦法院被兩位天使投資人馮一名和尹思成起訴。原因是怪獸CEO蔡光淵此前承諾給兩人3%的股權，卻始終未履行承諾，目前法院已經(jīng)受理。

截止到發(fā)稿日期，怪獸充電內(nèi)部并未對此事做出回應。向善財經(jīng)將從怪獸充電自身擴張的得失以及行業(yè)大環(huán)境的角度，來全面分析怪獸未來發(fā)展所面對的各種阻礙。

1.股權結構可能不穩(wěn)

從天使投資人馮一名面對騰訊新聞采訪的表態(tài)中，可以了解到馮一名和尹思成在2017年2月提出共享充電寶的創(chuàng)業(yè)構想，并親自說服蔡光淵加入早期項目運營團隊。其間出主意、拉投資、找合伙人，可謂出資又出力，現(xiàn)在怪獸即將IPO，蔡承諾馮的3%股權被一再稀釋且沒有兌現(xiàn)。

作為怪獸充電的現(xiàn)任CEO，蔡光淵違背在微信聊天中的承諾（并無書面協(xié)議），現(xiàn)在被公之于眾。對于投資方來說，怪獸充電的股權結構是否穩(wěn)固，會不會影響到怪獸未來的估值，要打上一個問號。

2.多品牌混戰(zhàn)，烈火烹油亂象叢生

怪獸充電在招股書中解釋稱，這是因為銷售和營銷費用占據(jù)了運營費用的一大部分，其中主要是給合作伙伴的激勵費和負責業(yè)務拓展的人員的報酬。

共享充電寶的技術門檻低，極易引發(fā)專利紛爭。據(jù)天眼查APP數(shù)據(jù)顯示，2017年開始，來電先后狀告了云充吧、街電、小電、怪獸充電等競爭對手品牌，多是涉及專利訴訟。

共享充電寶擴大規(guī)模非常依賴地推模式，商場，酒店，游樂園等優(yōu)質(zhì)點位是市場份額之爭中的戰(zhàn)略高地。在這些地區(qū)，各個品牌之間為掠奪市場，暗地使出各種不良手段。例如，地推人員剪斷競品充電線，用502膠水粘住充電頭，甚至將機器損壞等報導時有發(fā)生，可見競爭激烈程度，簡直不亞于當年共享單車之爭。

由于用戶對品牌忠誠度不高，往往就近選擇可以使用的共享充電寶，而共享充電寶的點位和用戶使用頻率有絕對的正相關。于是，在一些優(yōu)質(zhì)點位的爭奪上， 共享充電企業(yè)為了讓商戶只安放自己的品牌，必須盡可能讓利給商戶，優(yōu)勢點位的商戶明白自己的價值后也會讓多家充電品牌為點位競標。于是優(yōu)勢點位更像是商戶的優(yōu)勢，共享充電寶品牌分到的利潤并沒有想象中那么夸張。

共享充電寶進駐一些客流量較大的娛樂場所、飯店需要繳納的入場費從幾萬元到幾十萬元不等，甚至有的商戶入場費成本高達百萬，如武漢威尼斯水世界，怪獸充電合作一年入場費高達140萬元。怪獸在短短幾年內(nèi)做到市場占有率第一，所付出的資金投入之多可想而知。

3.產(chǎn)品質(zhì)量缺陷和惡意扣費

據(jù)第三方投訴平臺黑貓投訴數(shù)據(jù)顯示，標記為"怪獸充電"的投訴已逾7000例，其中數(shù)千例投訴直指怪獸充電"惡意扣費、亂收費、霸王條款"等。據(jù)中國網(wǎng)財經(jīng)報道，消費者王女士不久之前剛剛經(jīng)歷了一次"租借怪獸充電寶2小時，遭到強制扣費99元"的維權過程。

本來充電漲價就讓很多用戶不滿意，產(chǎn)品質(zhì)量缺陷也要讓用戶承擔，這樣的問題如果處理不好，怪獸靠燒錢換回來的市場份額恐怕很難長久保持。

市場占有率對用戶粘性的提升幾乎沒有幫助，但對用戶服務態(tài)度一定影響到用戶體驗，在價格相同的情況下，哪家的充電寶如果有惡意扣費和產(chǎn)品質(zhì)量缺陷，用戶在選擇共享充電寶品牌時肯定會心存芥蒂。

4."杯酒釋股權"引發(fā)CEO誠信危機

根據(jù)馮一名在騰訊新聞欄目中的自述，2017年2月15日，馮一名找到在美團任職的殷志華并開始推動項目啟動；3月6日，蔡光淵、張耀榆入局；3月18日，馮、尹、蔡三人達成了馮尹二人投資500萬占股15%的共識。而之所以沒有立即針對這一投資簽下書面協(xié)議，是因為馮、尹想在公司注冊時直接成為股東寫入工商資料。

此后的一段時間里，馮、尹還為怪獸充電項目引薦包括美國高通公司、DCM資本、愉悅資本等知名投資機構。

2017年3月31日，蔡光淵以"工作方式"不同為由，說服馮一名、尹思成退出項目團隊，同時親自承諾"贈送"怪獸充電項目共計3%的股份，而經(jīng)過多輪融資后，這部分股權被一再稀釋到0.3%，如今又要收回。

收回贈予雖然不違法，但蔡光淵在股權分配上不能服眾已成事實。更嚴重的是，這種"只能同患難，不能共富貴"的待人處事風格一旦成為共識，以后該如何帶領怪獸充電骨干團隊繼續(xù)前行呢？

5.來自美團的降維打擊

過去，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投森林一直流傳著這樣一則故事：風口至，投資來，待到教育完成時，BAT入場。類似于這樣的畫面我們在移動互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的幾年已經(jīng)見過多次，其本質(zhì)反映的其實是互聯(lián)網(wǎng)巨頭對流量入口的爭奪。

而在移動互聯(lián)網(wǎng)進入深水區(qū)的今天，已經(jīng)到了王興的"下半場"，消費互聯(lián)網(wǎng)的主要入口已經(jīng)被各大巨頭把持，流量截取成為新的主旋律。無論是美團之前進軍網(wǎng)約車還是此次發(fā)力共享充電寶，其本質(zhì)就是基于自身能力的一種上流截取。

2017年8月，美團共享充電寶項目啟動試點，同年11月宣布關停，表面上看，這是"新業(yè)務探索失敗"，而事實是美團不肯做賠本買賣，暫且避開燒錢大戰(zhàn)的美團未來隨時有機會入場。

2020年，美團充電迎來爆發(fā)式增長，順利躋身共享充電行業(yè)的第二梯隊。與怪獸充電的直營模式不同，美團充電采用的是代理模式，將設備賣給代理商，由代理商利用自身資源進行鋪貨。這種模式主要的營收來源是設備銷售收入，利潤水平較高，打得起持久戰(zhàn)。怪獸充電憑借直營模式與這樣的高階對手抗衡，一旦資金斷流將面臨潰敗。

從當前市占率來看，資本青睞下的怪獸充電風光無限。營收增長的同時，怪獸充電的凈利潤已經(jīng)在縮水，從2019年的1.666億元陡降至2020年的7540萬元，下滑幅度達55%。從凈利率來看，從2019年的8.2%下降到2020年的2.7%，而這還是怪獸充電大幅漲價的之后的利潤率表現(xiàn)。

這樣的成績單曬出來，美團似乎不需要怎么出招，只要等對手彈盡糧絕，收下吐出的市場輕而易舉。

6.勝利果實隨時被新手蠶食

由于共享充電行業(yè)所需要的技術壁壘低，很多玩家?guī)缀醪恍枰夹g。部分充電硬件生產(chǎn)企業(yè)原意提供共享充電寶代工的服務，支持OEM貼牌合作或根據(jù)共享充電寶的具體需求做產(chǎn)品的二次開發(fā)。

也就是說，代工廠將現(xiàn)成的機器原型稍經(jīng)換殼貼牌，就誕生了一個新的共享充電品牌。沒有堅固的技術壁壘作為防護，怪獸打下的地盤雖大，潛在的新公司隨時可能入局，危及共享充電賽道頭部玩家的地位。

7.逆政策潮流美股上市

3月23日，百度正式在香港掛牌交易，老牌互聯(lián)網(wǎng)巨頭BAT齊聚香港。緊隨其后的，還有嗶哩嗶哩(B站)，微博，攜程，騰訊音樂，知乎等十余家企業(yè)。

數(shù)年前，由于國內(nèi)政策形勢的原因，不少企業(yè)選擇赴美上市。現(xiàn)在，受國際環(huán)境以及企業(yè)融資需求影響，越來越多企業(yè)開始選擇回到國內(nèi)上市。其中，港股更成了不少企業(yè)二次上市的"首選"。

在政策環(huán)境的風向改變后，怪獸充電逆潮流行動，依然選擇美股上市，其決策者的考量讓人大為不解。

總結：

怪獸燒錢鋪貨拿到的市場占有率領先，很大程度上反映的是資本的躁動，其高投入低回報的直營模式不可能一直維持下去。

從用戶的使用角度看，用哪個品牌都無所謂，充電服務的差異性在于價格，漲價必將面臨用戶的流失，IPO融得資金后繼續(xù)燒錢，也難以把美團這樣的高端平臺型玩家徹底擊垮。

借用滴滴產(chǎn)品經(jīng)理俞軍的話說，好的O2O模式，就是通過互聯(lián)網(wǎng)把為滿足的用戶需求和資源高效匹配，為用戶創(chuàng)造價值。也就是說，資本的躁動助推消失后，勝出者一定是以最經(jīng)濟的方式給用戶提供價值的企業(yè)。

那么，怪獸充電的發(fā)展模式究竟有沒有做到這一點呢？時間將給出準確的答案。

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