蘿卜快跑駛入商業化拂曉時刻觀點
2024-02-29 18:13
百度在武漢正式落地全無人駕駛出行服務，蘿卜快跑落地武漢，自動駕駛要真的實現商業化落地。
文：向善財經
過完春節，開年后的蘿卜快跑迎來了多重利好。
2月27日，蘿卜快跑宣布其全無人自動駕駛車輛駛過武漢楊泗港長江大橋及白沙洲大橋。自此，武漢成為全國首個實現智能網聯汽車橫跨長江貫通運營的城市，百度也成為全國首個提供全無人跨江出行服務的企業。
28日，百度公布最新的2023年財報，數據顯示年營收1345.98億元，凈利潤大漲39%超預期，其中，AI出行領域，蘿卜快跑累計向公眾提供乘車服務超過500萬次。第四季度內，蘿卜快跑服務單數同比增長49%至83.9萬單，在武漢地區全無人駕駛訂單比例達到45%。
這兩個消息其實是在說一件事：隨著蘿卜快跑商業化進程加快，自動駕駛商業化進入拂曉時刻。
飛入尋常百姓家：無人駕駛商業化進程加速
在無人駕駛這個領域，中美各自的科技企業在不斷發力。
去年6月份，工信部表示，將啟動智能網聯汽車準入和上路通行試點，支持L3級及更高級別的自動駕駛功能商業化應用。同年8月，美國加州公用事業委員會批準，Cruise和Waymo在舊金山開設RoboTaxi服務。
在國內的RoboTaxi商業化落地這事兒上，百度也在迅速推進。前腳百度的無人車在武漢參與到2024年的春運，后腳李彥宏又到加州去體驗了Waymo，親自去調研RoboTaxi的落地。
這次李彥宏去“調研”，是帶著底氣去的。
就在李彥宏體驗完Waymo沒多久，蘿卜快跑就宣布了全無人自動駕駛車輛駛過武漢楊泗港長江大橋及白沙洲大橋，這個時間節點上放出消息，其實就是在釋放一些不一樣的信息。
去過武漢的朋友可能知道，這個城市地形復雜，雖說比不上重慶那么“逆天”。但也是河流湖泊縱橫，水陸交通網絡交織，畢竟是個人口近1400萬的大城市，再加上長江這道天塹，道路場景復雜程度可想而知。
相比加州的道路，武漢有跨江大橋，數不清的高架、立交橋。江、路、橋立體式的出行場景給無人駕駛運營帶來的挑戰比加州更大。
復雜的高架上，激進切車、匝道匯入、道路阻塞等，都在考驗著車輛環境感知、PNC的交互決策、橫縱向規劃、控制等能力。
說白了，對于Robotaxi企業來講，這是個“瓷器活”。
Waymo能不能攬這個“瓷器活兒”我們不得而知，但蘿卜快跑能夠在江南江北貫通運行，說明這活兒百度干得來。
其實這意味著兩件事：
一是，在Robotaxi這一畝三分地上，百度有自己的“金剛鉆”。技術能力夠硬，才能啃得下復雜落地場景的硬骨頭。
二是，這次貫通運營，也是“萬里長江第一跨”，不僅僅是江南江北的連接，也是自動駕駛特殊場景的征服，也是整個行業的階段性里程碑。
楊泗港長江大橋及白沙洲大橋是武漢重要的主干道， 這次跨江運營，讓百度的Robotaxi來跑，也意味著當地對蘿卜快跑，是被當作真正的運力來看的，不是什么花拳繡腿的擺設，這也表明，當地的決策者也是把無人駕駛出行服務，當作解決民生問題來做的。
能不能讓AI技術、自動駕駛技術“飛入尋常百姓家”，讓廣大人民群眾享受到更好的出行服務，讓公共出行運力不再短缺，這才是商業化的最終意義。
自動駕駛要真的實現商業化落地，看的就是能否深入融入整個城市的運力系統中。這也是無人駕駛商業化真正起飛的開始。
武漢把Robotaxi當作城市的重要運力，顯然是經過深思熟慮的。
2022年5月，百度“蘿卜快跑”正式落地武漢經開區，面向市民提供自動駕駛出行服務，同年8月，武漢、重慶兩地政府部門率先發布自動駕駛全無人商業化試點政策，百度在武漢正式落地全無人駕駛出行服務。如今，百度在武漢提供全無人跨江出行服務，其實也是Robotaxi商業化逐漸瓜熟蒂落，不斷突破的一個結果。
這次跨江運營之后，武漢也將會拓展更多的自動駕駛服務區域和服務場景。
這一點，對于加速中國自動駕駛商業化進程頗具意義。
Waymo落地加州，蘿卜快跑落地武漢，其實也是中美自動駕駛競逐的具象化。雖然加州可能落地更早，但蘿卜快跑落地武漢的含金量其實也很高，全球“自動駕駛第一城”的冠軍爭奪，已有定論。
而自動駕駛商業化的下一步，其實就是提高滲透率，到這一步，真正的商業化大幕也才剛剛拉開。
跨過10%節點后的戰略價值
要提高市場滲透率，歸根到底還是看技術行不行。
無人駕駛比拼的是落地場景，核心在于數據，畢竟積累的路況數據越豐富，車輛才能越智能。
蘿卜快跑貫通跨江運營，從區到域的變化，意味著場景更復雜，會有更多的長尾場景，意味著更多的復雜路況。
這對于技術落地來說，其實是一件好事兒，在實際的道路行駛中，積累的場景更多，落地也自然就更快。這也是蘿卜快跑落地的另一層意義。
在無人駕駛技術上，這些年百度一直追求技術的泛化性，而不是技術的獨特性。
所謂技術的“泛化性”，其實要去讓技術覆蓋絕大部分的場景，同時這些場景在任何的城市基本上都能得到解決。
舉個例子，Robotaxi既然能夠成熟地在武漢落地，也就能更快地在全國多個城市落地。因為從場景覆蓋的角度來看，路橋、擁堵、跨江、跨河，是大多數城市都會有的真實出行場景，覆蓋的場景越多，商業化落地也就越順暢。
百度蘿卜快跑現在覆蓋了十多個城市，包括北京、武漢、重慶、深圳、上海等，落地這么多，積累起這么多的場景數據，也能反饋到無人駕駛技術的進步上。
技術越進步就越成熟，技術越成熟，就越容易落地。
現在Robotaxi行業的情況，跟當年的出行大戰有點類似，都在“跑馬圈地”搶市場。不同的是，當年是資本戰，比拼的核心在于誰融更多的錢，然后用錢去搶用戶。現在時代變了，Robotaxi行業更多的是技術戰，現在拼的是誰的技術更領先。
畢竟，積累更多的數據，就能落地更多的場景，從而在更多的城市實現商業化運營。
這種“跑馬圈地”式的落地，會帶來一個結果：能夠快速提高無人駕駛出行服務的市場滲透率。一旦市場滲透率來到了10%，那么商業化的爆發增長是大概率事件。
因為，10%滲透率，可能會引發堰塞湖效應。
Robotaxi是一個新興的行業，新行業商業化的增長其實有加速度的。而這個加速度的拐點就是滲透率10%。
以汽車行業為例，20年代之前是絕對的新興事物，彼時，汽車在美國普通家庭的滲透率從1%—10%花了14年，但從10%到50%只花了7年。
再比如，智能手機當年也是新行業，2004—2009年全球智能手機滲透率僅從3.1%提升到10%，而隨后的2009—2014年滲透率從14.4%快速提升至69.3%。
如今的Robotaxi，也正在朝著10%的商業化臨界點前進。
通過這次跨江的落地，能夠讓蘿卜快跑服務空間和訂單量進一步擴大，讓整個的商業化前夜沖刺更為迅猛，蘿卜快跑跨江落地，其實也加速了無人駕駛賽道10%時刻的到來。
中金公司預計，到2030年Robotaxi全球市場規模將超過2萬億美元，將大大超過網約車市場。也許屆時，蘿卜快跑商業化的價值，才會得到充分釋放。
滲透率突破10%還有另外一層意義，就是達成規模效應下的邊際成本遞減。
出行行業有著很強的網絡效應：有更多的車就能獲取更多的用戶，有更多的用戶就能匹配更多的運力，用戶也會有更便捷的打車體驗。與此同時，規模效應越大，運營平臺的邊際效應也就能逐步遞減，硬件成本更低，企業的整體競爭力也就會更強。
越早形成規模效應，就能越早實現盈虧平衡。
縱觀這兩年的無人駕駛賽道，典型的風向是，誰的落地場景多，誰的融資多，比如礦區等場景落地的企業，去年頭部幾家公司都拿到了融資，原因就是商業化落地全面開花。
流水不爭先，爭的是滔滔不絕，蘿卜快跑的跨江落地，對于整個Robotaxi賽道來講，都是一次飛躍，同時也對行業價值的一次證明。
未來，當市場逐漸認可這個賽道，認可Robotaxi真正的價值，那么整個無人駕駛行業或將迎來一次徹底的價值重構。
//蘿卜快跑們“換擋”：百度即將熬到市值重估的“拂曉時刻”
從資本市場的視角來看，蘿卜快跑們加速商業化，也可能會有利于整個百度的潛在估值被挖掘出來。
當下百度被低估了，基本上是一個共識。如今百度的估值中更多的是移動業務，說白了市場還是在意核心業務的營收、利潤水平。
當然，這沒錯，因為過去百度就是靠著核心業務成長到今天的。而百度被低估的原因其實也不復雜，像AI、自動駕駛這些新業務，商業化的價值并沒有完全釋放到利潤和現金流中。
不過，科技公司都是高估值，高溢價，估值中本就應該包含市場對于未來現金流能力和盈利能力的預期。
從剛公布的23年財報來看，百度這一年的經營凈利潤287億元，同比增速達39%表現相當不錯。當然，對于未來的利潤增長點預期，我想更多的還是在未來無人駕駛等業務的商業化上。
現在來看，隨著蘿卜快跑，智能云等業務的發展，AI已經成為百度增長的新動能，AI正在發揮價值，不再是概念，是實打實的價值。
特別是隨著Robotaxi持續落地，到真正變現的那一天，這些潛在的估值就會被釋放出來。
這樣就意味著，未來如再對百度估值，傳統的估值方法可能就不太合適，用生態疊加法來重新解構百度的價值，或許更能準確地還原出百度應有的價值水平。
對于百度被低估這件事，第三方機構也有相似的看法。
第三方機構香櫞評價道：「蘿卜快跑」已展現盈利化步伐……由于持續增長，公司重申有信心在幾年內于武漢實現收支平衡，并將模式復制到中國更多城市。
而摩根士丹利認為，百度是中國“最好的AIplay”估計Al今年將產生30億元人民幣（419萬美元）的增量收入，摩根士丹利認為，百度的目標價格為140美元，即35%的潛在上行。
摩根大通則表示：我們認為百度是一個良好的對比案例，因為假設百度的genAI將成為中期增長驅動力，估值倍數和共識估計似乎沒有定價。摩根大通認為，百度的目標價是215美元，即107%的潛在上行。
科技巨頭，押的都是行業大周期，而AI商業的價值也需要重新解構。顯然，目前百度已經上岸，而AI行業的商業化才正式進入佳境，因此，市場有理由相信，不遠的未來，百度在AI技術生態、產業生態的價值會進一步顯現出來。
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