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4月25日，拉卡拉支付股份有限公司(SZ.300773，下簡稱“拉卡拉”)在深交所創業板掛牌，拉卡拉終于完成上市的夢想了，但似乎沒有引起什么波瀾，甚至很多人都已經要把它遺忘了。作為國內支付領域曾經的老大哥，在網絡支付尚未普及的年代，拉卡拉才是支付行業的王者，它讓“刷卡”成了無數成功人士的標配動作，吃完飯買單刷卡，逛街買衣服刷卡，看起來，中國人似乎越來越靠近歐美主流的支付方式了。

但中國的移動互聯網來的太快，僅僅十年，支付寶和微信支付就已經把拉卡拉遠遠甩開。2019年4月，拉卡拉完成了新股申購，發行價33.28元每股，發行市值134億，創業板就在眼前。這已經是拉卡拉第三次尋求上市了，而前兩次，都是以失敗告終。

想上市是真的難

2005年拉卡拉創立，憑著多功能便民機、POS自助刷卡機迅速走紅市場。2006年6月，拉卡拉便開始謀求海外上市，孫陶然等人委托在開曼設立境外公司拉卡拉開曼，12月又設立了BVI公司，并且通過資本運作，讓BVI持有了拉卡拉開曼的全部股份。

2007年，拉卡拉開曼設立拉卡拉中國，由此完成了上市實體與業務實體的分離(VIE架構)，隨后，拉卡拉開曼進行了三次融資，2007年3月，A輪融資199.96萬美元；6月，B輪580萬美元；2007年12月，B2輪220萬美元；2008年11月，C輪2124.96萬美元。

拉卡拉境外上市的道路看起來一帆風順，然而在2010年6月，《非金融機構支付管理辦法》出臺，規定不得將業務外包，拉卡拉第一次尋求上市被判“死刑”。

2016年2月4日，拉卡拉第二次尋求上市，企圖通過借殼“西藏旅游”上市滬深，然而因為拉卡拉自身的盈利未能滿足要求，這次上市最終告吹。2013年至2015年，拉卡拉的盈利為負1.27億元、負1.97億元和1.24億元。

而終于在19年4月完成上市的拉卡拉，其實自身的日子已經很不好過了，上述的財務狀況只是結果表現，主要原因是整個市場已經發生了天翻地覆的變化。

一哥是怎么隕落的

拉卡拉丟掉了太多的個人支付用戶。根據拉卡拉招股書上的數據，2016年，拉卡拉的C端業務僅占自身營收的5.16%，2017年下降為3.41%，2018年來到了不提也罷的1.9%。在與微信和支付寶爭奪C端市場時，拉卡拉本有巨大的先發優勢，但卻被自己一點點揮霍干凈。

2012年，拉卡拉嗅到了移動支付的氣息，率先推出了手機讀卡器，這個產品插在手機上，然后就可以實現觸碰支付，拉卡拉會從每筆支付中獲得0.5%的手續費，然而這個產品被市場證明走偏了。

通過手機軟件就可以實現的功能，用戶為什么還有搞一個硬件來插到手機上呢？況且這個小插件還要賣199元。有人說這樣的U盾可以避免盜刷，保證安全，但安全這個點，微信支付和支付寶可以用自己的技術實力和企業商譽來擔保，拉卡拉讀卡器敗走市場。

最后一個C端賭注是智能手環。2015年，微信支付和支付寶已經形成了對拉卡拉的優勢，拉卡拉在這年7月推出了智能手環“考拉”，那時正是智能穿戴設備被大量關注的時候，智能手環、手表、眼鏡等概念被瘋狂炒作，拉卡拉的智能手環期初也被很多人看好，無需打開手機調用二維碼，揮一揮手臂就完成支付看起來也更加方便。

但是，隨著整個智能穿戴設備概念的退潮，“考拉”也被大海席卷而去，直至今日，智能穿戴設備也沒有成為像手機一樣的標配，革不了手機的命，智能穿戴設備就永無出頭之日，等拉卡拉明白這一點的時候，微信支付和支付寶已經瓜分了移動支付92.53%的市場。

身家性命都在商家端

根據拉卡拉招股書，收單業務占比連續上升，2016年收單業務占比49.58%，2017年85.15%，2018年89.29%，拉卡拉的收單業務說白了就是通過自家的POS機智能設備協助商戶接入微信支付和支付寶的支付體系，拉卡拉就像打工仔，給大佬搬磚。

拉卡拉現有1900萬商戶的規模，這些商戶使用拉卡拉POS機完成收單，拉卡拉從中賺取1‰的手續費，但這口糧食屬于“賞來的”，二維碼的普及程度遠超想象，而微信支付和支付寶的收單設備也在一點點鋪開，無感支付、刷臉支付，這些嶄新的技術比POS機不知道高到哪里去。

海量的小微商戶選擇二維碼，只留下大中型的商戶被所有公司搶奪，拉卡拉也遠遠稱不上壟斷，支付行業最終會不會形成雙寡頭？拉卡拉未來的路在哪呢？這些問題都擺在拉卡拉面前，前一個問題幾乎是確定的，而后一個問題又好像是未知的。