Q1財報超預期，陌陌過“關”的底層邏輯觀點
2020-05-29 13:04
黑天鵝事件猶如一次考驗各公司“反脆弱”能力的試金石，在這些尚算不錯的數據背后，一個更為真實的陌陌正在浮出水面。
年初的疫情為忙碌的生活按下了暫停鍵，集中5月份發布的各公司Q1財報，用商業數字還原著那個特殊時刻。
5月28日，陌陌發布了2020年第一季度財報，作為移動社交細分賽道的巨頭，陌陌拿出了一份超過華爾街預期的“答卷”。財報顯示，陌陌第一季度營收為35.941億元，超出分析師預估的34.82億。另外，陌陌Q1歸母凈利潤也達到了5.39億元，同比增長了86.3%，同樣出乎了業界的意料。
“大事件”的影響是不可抗力的，因主營業務的差異，互聯網公司受波及的程度深淺不一。對陌陌，外界早期的預測不算樂觀。Q1的財報就像一顆定心丸，營收、凈利潤都“超標”完成，月活、直播的兩項數據雖有所受抑，考慮大環境因素，數字也在接受的范圍內。
疫情陰云開始漸散，經濟運轉逐步回歸常態。黑天鵝事件猶如一次考驗各公司“反脆弱”能力的試金石，在這些尚算不錯的數據背后，一個更為真實的陌陌正在浮出水面。
基本盤的一次“大考”
移動社交這個大江湖里，陌陌在其中非常獨特。
強熟人關系的微信是現實社會的一個映射，發個朋友圈都要先考慮親戚好友們看后的想法。媒體屬性偏重的微博則走向另一個極端，高度虛擬化讓表達欲狂熱的飯圈力量被無限放大。陌陌基于LBS打造了一個融合線上線下的移動社交生態，在虛擬世界和現實世界之間建設了一個高效率的“通路”，滿足了網民認識陌生人這一固有欲望。
數據來源：QuestMobile研究院
抓住了移動互聯網中活躍度高、消費力強的年輕人群，陌陌成為移動社交平臺盈利能力最強之一的平臺，單用戶的付費意愿和使用時長都要優于其他平臺。2019年1月，QuestMobile研究院發布的一份數據顯示，陌陌付費用戶達15%，僅次于綜合電商平臺淘寶。另外，陌陌整體用戶月人均使用時長也達到537分鐘，用戶粘性相對較高。
陌陌用戶的高活躍度，源于年輕人希望認識陌生人的沖動，疫情期間這一優勢短暫的成了劣勢。
疫情突發而至，與線下沾邊的各種商業模式，皆迎來不小的陣痛。比如說，許多電商平臺因為快遞物流的受阻，在早期出現交易單數的下滑。在線影票市場或是最慘一個領域，第一季度幾乎以0數據為結束。了解了這個大背景，再去看陌陌那些或不算很驚艷的數據，就明白了其中的難得可貴。
財報有四個主要看點。
陌陌2020年第一季度凈營收為35.941億元，比上一年同期的37.229億元，只是出現略微的下滑。2020年第一季度運營利潤為5.941億元，相比上一年同期的3.844億元，實現了54.6%增長態勢，延續著“社交印鈔機”的“神話”，即使疫情這樣的不可抗力因素，也未能中斷陌陌持續21季度的盈利。
另外兩個數據，它們比營收和利潤更為重要，是觀察陌陌未來價值的兩個重要參照標的。
首先，截止2020年3月，陌陌主App月度活躍用戶為1.080億。線下約見的機會變少，這1億月度活躍用戶的數字，證實陌陌一直堅持的泛社交泛娛樂生態建設成效顯著。成年后的陌陌已不再是一條腿走路，過去業界所擔心的用戶粘性問題并未出現。隨著各地生活秩序的常態化恢復，意味著月度活躍用戶還有增長空間。
其次，2020年第一季度陌陌直播服務營收23.32億，與去年同期相比有所回落。不過，作為營收主力支柱，直播業務在Q1季度表現也算說得過去，受限于是頭部用戶的需求被抑制，出現小的曲線可以理解，23億營收也足以顯現這支“現金牛”的堅挺。
突發的黑天鵝事件，是一次不打任何折扣的“大考”，挺得住的互聯網公司，都是基本盤牢固，抗風險能力在合格線之上的公司。
在移動社交這個賽道里，本身就廝殺激烈，從阿里的來往，到頭條的多閃，財大氣粗實力爆棚的新選手歷來不缺。或許，正是在這樣惡劣環境下成長壯大，陌陌才能在“最壞”的時間里，拿出一份平均線之上的答卷，只要基本盤未受沖擊，在新的季度尤其是下半年，恢復元氣只是一個時間的問題。
“社交印鈔機”的B面
Q1這份財報，讓陌陌“社交印鈔機”的名頭又一次坐實。
根據財報數據顯示，截至2020年3月31日，陌陌持有的現金、現金等價物、定期存款為154.672億元。截至2019年12月31日的這一數字是149.253億元。即使是逆境之中，2020年第一季度也為陌陌帶來了5.435億元的凈現金，相比上一年同期雖少了些，可也大大提氣業界的信心。
過去的陌陌在大家印象中一直是盈利能力很強的公司，疫情之后，會帶來一些全新的理解。在2019年3月和2020年3月，陌陌分兩次向股東派發了20億元左右的紅利，成為許多股民眼中羨慕的“別人家的公司”。在羨慕陌陌盈利能力的背后，卻很少有人探究其底層邏輯上的獨特性，特殊時期它的另一面展現了出來，豐富了陌陌在業界中的認知形象。
泛社交
移動社交市場看起來“風平浪靜”，其實異常激烈，不完全統計僅2019年前兩個月就上線了53款新社交App。因為微信、微博、陌陌三強位置穩定了十余年，才給了我們移動社交沒有“戰事”的一個錯覺。
單論陌陌，牢牢抓住了年輕人，是它能夠持續21季度盈利的根本。相比其他移動社交，陌陌以泛社交+泛娛樂的兩個抓手，實現了對年輕群體的滲透和深耕，以泛社交布局來說，它滿足著平臺用戶追求“交友”效率的這一剛需。
1、點對點；早期的陌陌抓住了年輕用戶基于LBS聊天的強需求，IM即時通訊至今也是活躍度最高之一的功能，年輕族群喜歡去除一切繁瑣環節的直接溝通，用戶只需注冊一個賬戶，系統就會自動推薦“附近”的動態和人，點擊頭像就可以聊天，簡單直接有效率，是年輕人喜愛上陌陌的一大原因。
2、點對多；喜歡“熱鬧”也是年輕用戶的天性。“直播”、“短視頻”、“動態”等功能，一面滿足了有表達欲的女神、男神展示自我的需求，一面也給用戶一個便捷的了解附近維度、同城維度、平臺維度的陌生人、主播的通道。
年輕人不喜歡等待，點對多社交關系加速了用戶間互相“發現”的可能性，極高的提升了擁有共同志向陌生好友匹配的效率。
3、多對多；在成年人的世界里，只是把社交App作為一個工具，《火星情報局》第三季的節目上，汪涵曾透露他朋友圈最多時候有100多人，那時候就覺得很可怕，要把一些沒意義的刪掉。年輕人的世界更開放，生活和互聯網本就是一回事，興趣相投、有共同目的、一起做同一件事，都會促進情感關系的建立，多對多社交關系的玩法就是搭建這樣的一個舞臺。
陌陌App上如 “狼人殺”等功能，就承擔著這樣的一種作用。
2019年1月15日，聊天寶、馬桶MT、多閃三款社交App同時首發，5月，飛聊“千呼萬喚始出來”，8月，微博推出獨立App“綠洲”。想要打年輕人主意的App很多，而且各個都“大有來頭”，可誰也無法同時做好點對點、點對多、多對多三種社交關系。
深耕開放式社交，讓陌陌能夠以更效率的方式，驅動整個平臺滿足用戶快速認識“新朋友”的剛性需求上，牢牢把住了這個高地，陌陌的月活用戶一直維持在1億規模以上。
泛娛樂
用戶關系的形成和沉淀，是一款社交App能否完成冷啟動的關鍵，回溯去年許多曇花一現的移動社交App，大多數只是吸引了用戶的好奇心，卻未能將“散客”有效的沉淀下來，新鮮感一過，用戶必然會大撤退。
泛娛樂的價值，是將沉淀下來的泛社交關系，通過內容的多元化和趣味性，將其牢固的沉淀在平臺之上。也正是泛娛樂戰略的成功，在“封城”的特殊時期，陌陌的各項數據都能夠保持一個較好的水平。
圍繞圖文技術，陌陌誕生了即時通訊、群聊、動態、圈子等基礎功能。短視頻技術，誕生了同城視頻功能。音頻技術對應著電臺功能。尤其是直播技術的加持，誕生了，“直播”、“直播PK”、“多人交友”、 “狼人殺”等等諸多功能，更進一步的豐富了平臺的玩法。
財報數據顯示，2020年第一季度，陌陌公司直播服務與增值服務付費用戶去重后總數達1280萬（包括探探付費用戶420萬）。
移動社交的護城河看起來很淺，因此無論微信、微博還是陌陌，十年來都不缺對手。在漫長的發展中，微信、微博和陌陌分別在所在的賽道里找出了適合自己的模式。持續的盈利能力是一種結果，但底層邏輯的成熟是決定了平臺長盛不衰的關鍵，只有穩定的基本盤，才能夠支撐持續的利潤產出。
疫情特殊時期，是危也是機，促使業界用一個全新的視角去審視陌陌。
危過去了，機在哪里？?
疫情對經濟的影響正在逐漸消散，據艾瑞咨詢發布的《疫情觀察：中國酒店及旅游行業復蘇展望報告》的數據顯示，國內旅游業，從年齡因素上看，30歲及以下率先恢復，其次是31-40歲年齡層，再次是40歲及以上人群。
對陌陌而言，Q1季度是平穩著地。我們常說危機，拆開來看就是先危后機。黑天鵝總會伴隨著機遇期，危過去了，新機會有嗎？
在Q1財報發布后，陌陌公司董事長兼CEO唐巖表示：“雖然2020年第一季度充滿挑戰，但陌陌仍然取得了相當豐碩的成果。我非常高興地看到我們的團隊能夠積極應對變化的環境以及相應的種種挑戰，為達成公司戰略目標穩扎穩打，并做出了出色的成績。盡管宏觀層面存在不確定性，但我們也看到了很多的增長機遇，陌陌將一如既往的把握這些機遇，為股東創造更多價值。”
特殊時期守住基本盤只是做到了及格分，能否在疫后迎來一個長期的增長，是陌陌必須回答的一個問題，也關乎業界對其長期價值的一個預估。目前來看，至少有四個因素是陌陌未來的變量。
1）陌生人社交需求的潛在增量；520前夕，陌陌發布了一份《2020陌生人社交行為報告》，其中數據顯示，疫情期間，超六成網友向陌生人表達過善意、提供過幫助。從地域來看，上海人這一比例最高，為67%，陜西、四川、河北、天津、北京、湖南、安徽、湖北、貴州等省市也位居全國前十。
近九成網友表示愿意和陌生人做朋友，其中意愿最強的十個省市均在南方，分別是福建、廣西、重慶、廣東、海南、上海、貴州、安徽、云南、江西。
2）直播業務的新探索；5月20日下午14-16點陌陌520助農活動舉辦，“頂頂”、“小狼聶坤”、“萬能美晗”等多名主播與各地區的領導進行連麥帶貨。根據統計，陌陌520助農活動，總共曝光2億次，主播Enzo以3538萬帶貨指數排名冠軍。直播業務一直是陌陌的“現金牛”，對直播帶貨的新探索，擴展了直播營收模式的邊界。
如火如荼的直播電商大潮中，直播帶貨會給陌陌帶來更多的想象空間。
3）探探潛力開始釋放；兩年前，陌陌以股票加現金的方式完成了對探探的收購，鞏固了在陌生社交領域的地位。經過兩年多的磨合，陌陌一些成熟的玩法向探探“賦能”，有節奏的釋放著探探的商業潛力。
財報顯示，2020年第一季度探探的運營虧損為1.719億元，相比去年同期運營虧損6.046億元，完成了大幅度的縮小。同時，探探上付費用戶也達到了420萬，根據這個趨勢預測，虧損或在今年底前終止，并在之后形成正營收貢獻。
4）增值業務里的新想象空間；受疫情影響，Q1季度直播業務表現不佳，增值業務的強勢增長，拉動Q1財報的回溫。2020年第一季度增值業務營收達到11.758億元，同比上一年的9.038億元增長了30%。整體業務占比中，增值業務也首次達到32.7%的高位，作為營收第二支柱，其占比擴大，促使陌陌的營收結構更為健康。
在疫后的大恢復中，增值業務也是陌陌一大新想象空間。
安皮里卡資本公司的創辦人塔勒布因“黑天鵝”理論而被人們稱為“黑天鵝”之父，在他的《反脆弱：從不確定性中獲益》一書中，有這樣一句話“有些事情能從沖擊中受益，當暴露在波動性、隨機性、混亂和壓力、風險和不確定性下時，它們反而能茁壯成長和壯大。”
突發事件就是煉金石，撐得住的公司，經過淬煉，經營能力會愈加強橫。扛不住風險，往往會一蹶不振，倒下很難有新的翻盤機會。
經歷了疫情的特殊時刻，人在社交上的需要，因不可抗力因素而被壓抑，正是突發事件激發用戶的情感訴求。移動社交的熱度，會在此后相當長一段時間里釋放。尤其是，特殊時期陌生人的善意或幫助，會給我們留下深刻印象，這一切都為陌生人社交提供了一個二次增長的可能性。
陌陌的Q1財報里，各項數據皆穩扎穩打，黑天鵝淬煉下公司反脆弱能力得到一個證明。一百多年前，尼采就說過“凡不能毀滅我的，必使我強大”。在后疫情時代，陌陌正走向新的開始。
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