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回看2021年初，科大訊飛曾立下未來(lái)五年實(shí)現(xiàn)十億用戶、千億收入、萬(wàn)億生態(tài)的宏偉目標(biāo)，誓為中國(guó)人工智能產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。 科大訊飛一直都在構(gòu)建一個(gè)美好的語(yǔ)音、語(yǔ)言同時(shí)聯(lián)動(dòng)AI技術(shù)的人工智能平臺(tái)。 自在2010年以來(lái)科大訊飛發(fā)布了國(guó)內(nèi)首個(gè)人工智能開放平臺(tái)，也是首批“國(guó)家新一代人工智能開放創(chuàng)新平臺(tái)”，旨在通過(guò)技術(shù)賦能、市場(chǎng)賦能、商業(yè)模式賦能，為開發(fā)者及產(chǎn)業(yè)上下游資源合作伙伴提供全鏈服務(wù)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步構(gòu)建訊飛AI營(yíng)銷平臺(tái)、訊飛智能工業(yè)平臺(tái)等綜合能力的平臺(tái)。 聽起來(lái)似乎是一個(gè)宏偉的人工智能構(gòu)想，但值得推敲的是，細(xì)究科大訊飛歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)卻令人瞠目結(jié)舌：增收不增利、模糊的主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成、持續(xù)下滑的毛利率、依靠政府補(bǔ)助“粉飾利潤(rùn)”…… 有目共睹的是科大訊飛的總營(yíng)收一直在增長(zhǎng)，但是營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的差距卻在逐漸擴(kuò)大。細(xì)究歷年同期數(shù)據(jù)對(duì)比，科大訊飛的總營(yíng)收和凈利潤(rùn)趨勢(shì)可以看出：營(yíng)收增長(zhǎng)速度不斷提高，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度已經(jīng)逐漸增長(zhǎng)乏力，處于增收不增利的情形。 據(jù)科大訊飛披露的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，2021年全年?duì)I收及今年一季度營(yíng)收增速均超四成，但是在營(yíng)收增長(zhǎng)的另一端，科大訊飛的凈利潤(rùn)增速放緩不及2020年。 2020年度，科大訊飛歸母凈利潤(rùn)增幅已達(dá)到66.48%，但到了2021年度歸母凈利潤(rùn)僅同比增長(zhǎng)14.13%。不僅如此，在2022年一季度，由于公允價(jià)值變動(dòng)確認(rèn)損益-1.54億元，科大訊飛一季度歸母凈利潤(rùn)同比下滑20.57%，僅實(shí)現(xiàn)1.11億。 除此之外，科大訊飛的毛利率也在持續(xù)下滑。2021年科大訊飛的銷售毛利率為41.43%，同比下降4%，且已經(jīng)連續(xù)下降五年。具體細(xì)分業(yè)務(wù)來(lái)看，智慧教育、開放平臺(tái)、智慧城市、智慧醫(yī)療等業(yè)務(wù)毛利率均有所下降。 在毛利率連年下滑的情況下，凈利潤(rùn)的放緩或許也是在釋放科大訊飛盈利見頂、增長(zhǎng)乏力的“造血能力”漸弱信號(hào)。 拆分科大訊飛的細(xì)分業(yè)務(wù)收入，一直被鼓吹的首要推崇產(chǎn)品——語(yǔ)音智能驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品其實(shí)并沒有明示具體營(yíng)收構(gòu)成，因此外界難以判斷科大訊飛總營(yíng)收中語(yǔ)音智能驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品的占比構(gòu)成，也無(wú)從得知其盈利能力與所體現(xiàn)的整體企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。 “正財(cái)”的不透明化，伴隨的是科大訊飛極其旺盛的“偏財(cái)”運(yùn)。 科大訊飛的政府補(bǔ)助占財(cái)報(bào)利潤(rùn)總額的比例常年維持在較高水平，在2019年至2021年間，科大訊飛計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為4.12億、4.26億和4.39億，占當(dāng)期總利潤(rùn)的比例分別為50.24%、31.23%、28.21%。其中2021年凈利潤(rùn)15.56億中，包含了8億元的政府補(bǔ)助。 換句話說(shuō)，如果沒有政府補(bǔ)助的資金支持，在營(yíng)業(yè)收入達(dá)到近兩百億的情況下，科大訊飛依靠自身僅有6億元左右的凈利潤(rùn)。 科大訊飛多次收到政府的政策補(bǔ)貼，實(shí)屬“偏財(cái)”運(yùn)較旺，如果未來(lái)在政策補(bǔ)貼上有所變動(dòng)，或是補(bǔ)貼政策取消，則將對(duì)科大訊飛的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。 前有科大訊飛“造血能力”漸弱，后有“供血?jiǎng)幽堋辈蛔恪?作為為企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值落地的人才，科大訊飛似乎在股權(quán)激勵(lì)方面尚顯“輕視”。歷數(shù)科大訊飛所公布的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，各期股權(quán)激勵(lì)方案的期限均為五年，遠(yuǎn)低于證監(jiān)會(huì)規(guī)定的國(guó)內(nèi)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的最高年限。 短期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的設(shè)定，會(huì)引起許多問(wèn)題，如委托代理、盈余控制等，因此，管理層與執(zhí)行層將更多地注重與行權(quán)條件相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，而忽略了其他方面的問(wèn)題，這與公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的初衷是為了激勵(lì)人才背道而馳，也不利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。短期的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃也不能非常精準(zhǔn)地對(duì)人才進(jìn)行評(píng)估，無(wú)法通過(guò)長(zhǎng)期的績(jī)效來(lái)確定哪些員工可以為公司創(chuàng)造價(jià)值。 而以科技型公司作為定位的科大訊飛，技術(shù)人員才是真正為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的核心力量。在股權(quán)激勵(lì)具體方案中卻對(duì)技術(shù)人員的激勵(lì)額度不足，在科大訊飛執(zhí)行的首期股權(quán)激勵(lì)方案中，總激勵(lì)額度占總股本的3.61%，而第二次激勵(lì)計(jì)劃中共授予212名核心技術(shù)員工的股票期權(quán)僅占總股本的0.96%，其中第二次股權(quán)激勵(lì)對(duì)核心技術(shù)人員的股權(quán)激勵(lì)額度最低，股權(quán)激勵(lì)的效果也是最差的。 企業(yè)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)離不開人才在后端不斷的“供血”，只有“血液”而沒有動(dòng)能的邏輯顯然是行不通的，科大訊飛想要提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，那么必然離不開的是更合理化的股權(quán)激勵(lì)方案來(lái)吸引和留住人才。 四、結(jié)語(yǔ) 回看2021年初，科大訊飛曾立下未來(lái)五年實(shí)現(xiàn)十億用戶、千億收入、萬(wàn)億生態(tài)的宏偉目標(biāo)，誓為中國(guó)人工智能產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。 但想象很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感。至今還要憑借政府補(bǔ)助“補(bǔ)貼”利潤(rùn)、已盈利能力初顯疲軟，在業(yè)績(jī)含金量“摻水”存疑情況下科大訊飛甚至“想要牛耕地，不給牛吃草”，或許腳踏實(shí)地提升業(yè)務(wù)的盈利能力，才是科大訊飛當(dāng)下最迫切的任務(wù)。