主動調整后，伊利的全面增長不止三季觀點
2024-11-08 21:13
伊利不僅能保持遠超行業平均水平的業績，伊利非乳業務和海外業務均取得顯著增長，營收及市場份額持續提升。
文 | 螳螂觀察
作者 | 易不二
一份高質量增長的三季度成績單，宣布了伊利上半年的主動戰略調整迎來階段性收獲。
財報顯示，今年前三季度，伊利實現營收890.39億元、歸母凈利潤108.68億元，再創歷史新高。其中，三季度歸母凈利33.37億元，同比增8.53%，扣非歸母凈利大增13.42%，遠超市場預期。
同時，根據荷蘭合作銀行發布“2024全球乳業20強”榜單，伊利連續11年穩居亞洲乳業第一，再次成為唯一進入全球五強的中國乳企。
這份超預期韌性增長的三季報，不僅展示了伊利主動調整的顯著成效，更是讓市場看到乳業逐漸回暖向好的信號，為行業發展注入信心。再疊加行業供需改善和政策利好不斷釋放，伊利有望以龍頭實力，引領行業進入高質量增長的新軌道。
主動調整下的全面增長
在乳業消費市場緩慢復蘇的上半年，伊利通過主動調整全面挖掘消費潛力，取得了階段性成效。
基石業務液態奶經營明顯向好，連續11年市場份額第一。
今年前三季度，液體乳業務仍然是穩定的“壓艙石”，實現營收575.24億元。其中，低溫酸奶實現銷售額、市場份額雙增；作為中國有機奶第一品牌，金典有機奶在前三季度繼續以領先增速，持續擴大市場份額。
三季度的業績更是大幅提升。業績會上，伊利管理層表示，今年7月份完成渠道庫存梳理后，8、9月份液體乳生意已經恢復到健康水平，第三季度液體乳部分收入206.3億元，環比增長了24.1%，下游經銷商的盈利水平也有所改善。
戰略重點奶粉業務，再次實現超預期增長，穩穩撐起第二增長曲線。
奶粉業務是伊利前瞻布局、重點發力的戰略業務，也是伊利區別于其他綜合性乳企的又一核心優勢業務。今年前三季度，伊利的奶粉及奶制品營收213.30億元，創歷史新高，同比增長7.07%，且增速仍在提升。
憑借專利配方、產品、服務等多重優勢，嬰幼兒配方奶粉業務實現了雙位數以上的增長，營收及市場份額持續提升，上升勢頭強勁；同時，在成人奶粉市場，伊利精準聚焦“銀發經濟”市場健康新需求，重點布局“營養+功能”賽道，市場份額穩居第一的同時，還呈現持續擴大勢頭。這也意味著伊利加碼健康消費新藍海前瞻布局在持續取得更佳成果。
冷飲市場份額持續擴大，連續29年穩居全國第一。
前三季度，伊利冷飲業務實現營業收入83.44億元，保持行業絕對的銷量第一。老少皆宜的巧樂茲、年輕高端的甄稀、高性價比的冰工廠……伊利每一個冷飲子品牌的消費定位都非常精準明確，不斷滿足多元人群細分要求。這也使得伊利冷飲業務能在市場上凸顯強大的品牌影響力和市場競爭力，持續擴大優勢，保持行業領先地位。
全面增長的業績，意味著伊利液體乳和冷飲業務主動調整均已收官，渠道水平已達最佳狀態，這無疑將為后續伊利的健康增長，打下堅實基礎。
伊利表示，將繼續夯實基礎產品質價比的競爭優勢，積極挖掘更多新興渠道的增長機會，有望推動四季度業績持續環比改善。
在三季報業績說明會上，伊利也釋放出了積極信號：“四季度，液奶能夠更好地輕裝上陣，并且在奶粉等業務持續向好的帶動下，預計四季度公司的整體收入會繼續呈現環比改善的趨勢。在盈利方面，我們希望全年在扣除一次性損益后，主業利潤率能夠有所提升。”
打開有增量更有質量的未來
伊利遠超市場預期的三季報成績，既是主動調整的結果，也反映了外部環境的向好。
今年以來，國家有關部門發布的《關于促進肉牛奶牛生產穩定發展的通知》《關于打造消費新場景培育新增長點的措施》等政策，加上消費的復蘇提速，乳業供需平衡加速向好，為乳業打開了高質量發展的新通道。
在這樣的利好條件下，再疊加伊利一系列不斷在業務上拓展空間、在經營上提升效率并提升發展信心的新動作，必能引領行業進入高質量增長新軌道。
新戰略布局已落子，伊利上拓發展天花板，引領行業探索更多未來可能性。
從業務布局來看，近年來，伊利非乳業務和海外業務均取得顯著增長。伊利表示，未來隨著水飲、茶飲產能的提升，會逐步加大渠道鋪貨和宣傳。明年也會有儲備的新口味茶飲上市。
秉承“好茶萃取 現泡現喝”的理念，采用中國首款專利“鎖鮮蓋”技術的伊刻活泉現泡茶，就是未來可期的新產品。這一產品不僅展現了伊利在飲品領域的創新能力，也為消費者提供了更加便捷、健康的飲品選擇，讓消費者隨時隨地都能享受到高品質的茶飲。
從市場布局來看，伊利在逐步擴張國際化布局。伊利表示，這幾年的海外布局非常有收獲，積累了很多經驗，也探索出了適合公司的盈利模式。
伊利旗下的液態奶、奶酪、黃油、冰淇淋、奶粉等產品已在全球60多個國家和地區上市；安慕希、優酸乳等多款明星產品，被全球消費者所選擇和喜愛，海外市場份額不斷提升。
不僅如此，伊利在亞洲、歐洲、美洲、大洋洲等乳業發達地區構建了一張覆蓋全球資源體系、全球創新體系、全球市場體系的骨干大網，以推進國際化布局的速度。如今，伊利在全球已經擁有合作伙伴超2000多家，在全球擁有大洋洲創新中心、東南亞創新中心、日本創新中心等15個研發創新中心、81個生產基地，產品已在60多個國家和地區上市。同時，伊利控股子公司澳優的全球發展步伐也在加速。
向數智化要增量，不斷強化競爭優勢，以“數智之力”助推行業高質量發展。
作為全球乳業五強、亞洲乳業第一，依靠科技數智化創新所帶來新質生產力的發展，是伊利能夠在競爭激烈的乳品市場中，持續擴大領先優勢、保持行業龍頭地位的關鍵因素。伊利也正在通過全鏈式創新，不斷尋求市場增量，并推動行業進步革新。
在推進數智化建設，打造“全球智慧鏈”的進程中，伊利已經打通上中下全產業鏈的數智化鏈路，形成集綠色、智慧于一身的乳業“新質生產力”，實現了“從一棵草到一杯奶”全鏈條發展中數智化的連續性，成為引領行業發展的“領導者”。
伊利還會將跨越產業鏈上中下游的全鏈數智化技術，開放賦能給行業，助力產業不斷降本增效、升級革新。同時，為消費者提供更加多元化、個性化、高品質的產品和服務。
高分紅、高回購，釋放對自身、對行業走向高遠未來的強大發展信心。
基于伊利不斷調整、創新與轉型，構筑了持續、穩健的內生增長力，伊利不僅能保持遠超行業平均水平的業績，ROE表現長期都保持在20％左右，近行業水平的兩倍，這也意味著其擁有持續為股東創造價值的能力。
上市以來，伊利已累計實施分紅24次，分紅總額508.59億元，分紅頻次、比例、額度均處于A股前列。近年來，伊利的年分紅比例長期保持在70%以上。2024年半年報業績會上，伊利也再次重申將高度重視股東回報，堅持股東利益最大化。
同時，伊利股份還通過回購注銷方式提升投資者權益。2024年，伊利公告稱將實施最高不超過20億元回購注銷計劃。公告顯示，截至2024年10月底，伊利已累計回購股份3200萬股，占公司總股本比例為0.50%，已支付總金額達7.58億元人民幣，目前回購仍在進行中。
長期來看，隨著伊利繼續推進數智化轉型升級，再結合產品、渠道、業務等方面布局的深化，伊利有望繼續保持穩健的增長態勢，“利潤率不低于9%的目標”或又能超預期實現，并在全球市場中占據更加重要的地位。
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