喊話浙商銀行和外資：這屆股民朋友們操碎了心觀點
喊話浙商銀行和外資：這屆股民朋友們操碎了心
文：向善財經
最近，銀行板塊又出了件大事：
國家金融監督管理總局副局長肖遠企在國新辦舉行的新聞發布會上介紹稱，已取消銀行保險機構的外資股份比例限制，現在外國資本可以持有銀行保險機構100%的股權，實現完全控股。
好家伙，在當下這個市場節點放開外資門檻，難道是要搞鯰魚效應？
不管怎么樣，整個銀行板塊的投資者們反正是先沸騰起來，紛紛直呼“打開了新世界的大門”。
至于更有靈性的、諸如浙商銀行的股民散戶們，則甚至開始主動向外資“自薦枕席”了起來。
比如“股價2塊多，每股凈資產將近6塊錢，三個季度利潤127億，一年能掙三分之一個市值，關鍵是還沒有實控人？老外確定不來拿嗎？”
“中東王爺、油大戶們，只要用一千七百萬桶原油的價值就可全收了$浙商銀行(SH601916)$在港上市的H股，從而獲得位于中國經濟最發達地區的這家上市銀行的大股東地位”……
說實話，看著一個個股民投資者們喊著外資來“聯姻”浙商銀行，我的第一感受是這群股民朋友們是真熱情啊，雖然都是一個個小散戶，但是對于浙商銀行卻愣是買出了一種“位卑未敢忘憂國”的強烈感情。
那么面對著如此熱心的股民投資者們的喊話，浙商銀行管理層們是不是也該認真聽一下無數小股東們的真實聲音呢？
業績基本面：亮點與痛點并存
當談起投資者們用腳投票的原因時，無論如何都繞不開企業基本面的財務情況。
首先從外部條件來看，浙商銀行所處的市場大本營在江浙一帶，這里是中國經濟最活躍的地區，民營經濟繁榮、信貸需求旺盛，市場位置算是得天獨厚。而且與杭州銀行等當地的城商行相比，浙商銀行又有著“全國性股份制商業銀行”這一稀缺牌照，展業不受地域限制，所以可開拓的市場也就更為廣闊。
其次在成長性方面，天眼查APP顯示，在最近一年來，浙商銀行的營收增速確實有所放緩，2023年前三季度只有4.13%，與2022年同期的18.06%相差甚遠。
但是話又說回來，在當前銀行業整體凈息差收窄的背景下，這也不算是什么投資硬傷。畢竟就連股份制的商業銀行的“老大哥”招商銀行，在2023年甚至還出現了增利不增收的尷尬情況。
再來看資產質量方面，雖然近年來浙商銀行的不良貸款率表現，一直都處在12家股份制商業銀行中的靠后位置，但是從2021年到2023年前三季度，浙商銀行的不良貸款率分別為1.53%、1.47%和1.45%，整體已經呈明顯的下滑，無不透露出向好態勢。
不過依然需要注意的是，在當前房地產持續萎靡的市場背景下，浙商銀行的房地產行業貸款規模卻在不斷攀升。2021-2023年上半年，浙商銀行對公房地產貸款金額分別為1687.24億元、1668.27億元和1730.76億元。
并且從貸款集中度上來看，截止到2023年上半年，浙商銀行的前十大借款人中，第一、第二、第五、第八大借款人均來自于房地產業。
那么相對應的，浙商銀行的房地產業務不良率也在不斷走高。2021年，浙商銀行房地產不良率僅為0.62%，但2022年已增長至1.66%，今年上半年，這一比例又增長至2.31%。
除此之外，浙商銀行的不良貸款撥備覆蓋率從2017年以來也開始不斷下滑，一路從296.94%減少至了2021年的174.61%。雖然2022年有所反彈至182.19%，但到了2023年前三季度卻幾乎沒能再繼續補充。這既從側面佐證了，同期浙商銀行10.54%的利潤表現可能不是靠調節撥備覆蓋率而來的，同時也暴露了其對壞賬損失計提不夠充分的缺點。
最后來看安全性方面，自2019年至2022年末，浙商銀行資本充足率、核心資本充足率連續4年出現下滑。至于到了2023年三季度末，浙商銀行資本充足率為11.83%，雖然較上年末有所增長，但卻只是微增了0.23個百分點。
這就意味著，當下浙商銀行的資本金可能是相對匱乏的，在應對未來風險沖擊的管理上，或許會顯得相對疲軟，所以整體表現同樣處在股份制商業銀行的中下游。
不過對此，浙商銀行先是2023年6月，按照每10股配售3股的比例向全體A股股東配售，可配售A股總數為50.14億股，并將配股融資全部用于補充該行的核心一級資本。隨后又在11月發行了總額為100億元人民幣的二級資本債券（第二期），所募資金將全部用于補充浙商銀行的二級資本……
整體看下來，浙商銀行的業績表現雖然略有瑕疵，但卻還遠不至于讓投資者們主動向外資叫賣。畢竟大部分人投資銀行的核心不是看股價交易增長，而是高股息、高分紅的穩定邏輯，股息分紅往往與凈利潤有著密切關系，但與營收關系不直接，所以凈利潤現在依舊保持著不錯增長的浙商銀行，還大有投資想象力在。
至于股價的波動，或許確實會削弱投資者們的賺錢效應，但是回看2023年，浙商銀行每股的平均價格區間也就在2.6元左右，如果不是高位接盤的“大冤種”話，按照不少老股民測算的6%左右的股息率，2023年分紅也差不多能幫投資者們回一大口血。
那么這也意味著，浙商銀行現在問題的關鍵，可能不在于財務業績方面，而在于內部，也就是管理層方面……
“無人駕駛”下的浙商銀行，需要一個主心骨？
事實上，浙商銀行在近年來有一個多次被投資者們質疑的管理問題就是，其一直處于無實際控制人、無控股股東的狀態。
除港股持股外，截止到2023年前三季度末，浙商銀行的前十大股東中第一大股東是浙江省金融控股有限公司，持股比例為12.57%，并不滿足包括“單獨或者與其他股東一致行動時。
持有浙商銀行有表決權股份總數百分之三十以上的股份”在內的任何一個控股股東身份條件。
從客觀來講，無實控人、無控股東的上市銀行，在A股并不少見，比如此前的杭州銀行同樣也雙無狀態。但問題是，截止到2023年前三季度末，杭州銀行的十大股東中至少有七家都存在國資背景，合計股份約占比40%左右。
而浙商銀行的前十大股東中僅有浙江省金融控股有限公司、浙江省能源集團有限公司等少數幾家國資背景公司，合計股份占比不足20%，其他的多屬于民營股東、基金和機構投資者，以及廣大散戶們，整個股權結構十分多元，籌碼相當分散。
雖然對此，浙商銀行將其稱為“兼具國有股東和優質民營企業股東的優勢”，但是過于分散的股權，往往也意味著出資人的監督優勢難以發揮。
有分析人士進一步指出，沒有控股股東及實際控制人意味著公司重大經營決策的效率有可能被降低，決策方針變得不穩定；這也意味著公股東無法約束管理層，可能會出現管理層損害股東利益的情況。
巧合的是，浙商銀行的管理層面，在近年來也確實問題頻出。
首先是多任高管被查。最直接的就是前董事長沈仁康因涉嫌嚴重違紀違法，而在去年被浙江省紀委監委紀律審查和監察調查。彼時有坊間對沈仁康被查的原因，或與浙銀資本、浙商產融等案件有關。而據北青網等媒體文章，在沈仁康之前，浙商銀行和浙商產融多名高管就已經被查，包括浙商銀行原副行長張長弓、浙商產融原副總裁徐兵等。
除此之外，因利用職務之便而貪污受賄被判刑的，還有浙商銀行原上海分行行長顧清良、前任董秘張淑卿、原資本市場部副總經理鄒建旭等等。
雖然從客觀來講，個別高管們的違規行為，并不足以撼動一家銀行整體的經營情況，但是從總行董事長到分行行長都在事后出現問題，這無不說明浙商銀行的內控管理可能存在一定的系統性問題。
其次是債務踩雷有點多。從2018年以來，浙商銀行先后被牽涉進了新光控股、北大方正、康美藥業、樂視控股和安信信托等多起債務爆雷或違約事件中。比如2019年12月，北大方正出現債券違約，而浙商銀行此前曾借給該公司20億元。為了討債，2020年6月浙商銀行將北大方正告上法庭。
再比如2021年8月，康美藥業專門設立了債委會處理債務事宜，浙商銀行深圳分行、揭陽分行均在債委會文件名單之列，總計申報的債券近19億元。
除此之外，浙商銀行還有一些備受外界質疑的資本操作。
比如去年6月，在一線城市甲級寫字樓空置壓力較大，租金和資產價格均有所松動的背景下，浙商銀行卻突然宣布擬斥資23億購入深圳福田一地標性辦公樓。
雖然該次資產購置得到了董事會審議通過，但也收到一張較為罕見的反對票。公告披露，董事胡天高反對該次購置，反對理由是：1.從浙商銀行目前實際情況看，資本耗用應優先聚焦于生息資產；2.該辦公用房的買入時機有待商榷。
事實上，對于浙商銀行在此時買樓，到底是“踩雷”還是“抄底”，我們不得而知。但值得一提的是，同期，浙商銀行在做的另一件大事，卻是通過A股配股發行計劃來補充吃緊的核心一級資本。一邊大手筆買樓，一邊配股募集資金，前后巨大的反差著實令人疑惑。
而更有意思的是，早在2022年，浙商銀行也曾宣稱基于上海分行業務發展等，計劃投入30億元左右在上海買樓，作為上海分行、總行在滬機構及子公司的辦公大樓，也就是位于浦東新區浦東大道1500弄1號綠地創驛大廈。
但最近有媒體指出，浙商銀行上海分行的注冊地址至今仍沒有遷移到綠地創驛大廈，而浙商銀行上海的其他分支機構也沒有入駐到綠地創驛大廈。并且據某房產中介網站的資料顯示，綠地創驛大廈正在整棟出售，面積為1.4萬平米、底層總價8.4億元。雖然相關具體情況還有待進一步證實，但是考慮到浙商銀行此前頻繁踩坑的“黑歷史”，卻也令現在的不少投資者們開始擔憂起來……
其實回頭來看，浙商銀行管理層的亂象乍一看似乎是人的問題，但實際上，在當前分散的股東結構下，無論浙商銀行的管理層換多少人，都很難保證不出問題。因為內部缺乏有效的監督，而浙商銀行的高管們既當運動員，又當裁判的雙重身份，都很容易使其走偏走錯。
所以再來看股民投資者們的“自薦枕席”，就不難發現，其似乎只是想為浙商銀行找個“土豪”外資控股股東或者說“主心骨”，在一定程度上強化監管優勢的同時，帶領著浙商銀行充分發揮其外部市場潛力，有序穩定地穿越當下的市場周期。
畢竟浙商銀行不是沒有想象力，也不是沒有再上一層樓的機會，其缺的只是一個破局契機而已……
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