麻豆国内精品欧美在线-麻豆国内精品久久久久久-麻豆国产在线观看一区二区-麻豆国产在线观看免费-麻豆国产原创-麻豆国产一区二区在线观看

近期，樂視的欠款問題，攪得許多影視公司不得安寧。而對(duì)于許多上市的影視公司來說，另一重風(fēng)險(xiǎn)也正在不斷逼近。

最近引人注目的案例是，由于股價(jià)連續(xù)下跌，導(dǎo)致歡瑞世紀(jì)控股股東的股權(quán)質(zhì)押面臨平倉(cāng)的危機(jī)，因而公司不得不停牌，防止控制權(quán)易主他人。

正所謂，殷鑒不遠(yuǎn)。今年年初，樂視網(wǎng)的股價(jià)也曾跌到實(shí)際控制人賈躍亭股權(quán)質(zhì)押的平倉(cāng)警戒線，因此賈躍亭引入融創(chuàng)中國(guó)150億資金以解燃眉之急，結(jié)果被喧賓奪主。7月21日，孫宏斌取代賈躍亭當(dāng)上樂視網(wǎng)董事長(zhǎng)，試圖掌控這家上市公司的未來。

實(shí)際上，從樂視網(wǎng)到歡瑞世紀(jì)，影視公司股價(jià)不斷下跌所隱藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)，逐漸揭開了冰山一角。

目前，許多影視公司的大股東被跌跌不休的股價(jià)搞得焦頭爛額，為此，包括萬(wàn)達(dá)電影、慈文傳媒、唐德影視、北京文化、美盛文化等公司的相關(guān)股東，都公布了大筆增持的計(jì)劃。

而一些手頭拮據(jù)，沒錢去增持的大股東，就打起了公司員工（高管）的主意，鼓動(dòng)他們出錢去買股票。比如新文化于年初發(fā)布金額達(dá)3億元的員工持股計(jì)劃，而長(zhǎng)城影視、長(zhǎng)城動(dòng)漫、驊威文化等相繼發(fā)布被稱為“兜底增持”的計(jì)劃，即員工買入上市公司股票后，盈利了歸員工自己，虧損了則由大股東一力承擔(dān)。

然而，在影視行業(yè)已逐漸被資本市場(chǎng)冷落，上市影視公司估值大幅下降的背景下，這些看上去讓人眼花繚亂的增持動(dòng)作，都不過是螳臂當(dāng)車，無法挽救其股價(jià)滑入深淵。

比如，實(shí)際控制人保底10%收益的驊威文化，股價(jià)跌幅超過15%；綁定周星馳多部電影IP的新文化，目前股價(jià)相比員工持股計(jì)劃的買入價(jià)跌幅達(dá)22%，包括董事長(zhǎng)楊震華在內(nèi)的多達(dá)200名高管和核心員工，全部套牢。

而正當(dāng)影視行業(yè)遭遇資本市場(chǎng)冷眼之際，一些還沒上市的影視公司依然對(duì)登陸A股興致勃勃，紛紛宣布要沖擊IPO。

其中包括大家比較熟悉、估值高達(dá)50億的嘉行傳媒、開心麻花，還有和力辰光、新麗傳媒、華視娛樂等多家公司。這些公司對(duì)于上市后將面臨怎樣的困難和風(fēng)險(xiǎn)，似乎全然不知。

股價(jià)跌跌不休，

歡瑞大股東股權(quán)質(zhì)押面臨平倉(cāng)，

慈文、唐德忙著增持

7月17日晚，歡瑞世紀(jì)發(fā)布重磅消息，公司從第二天開始停牌。原因是，控股股東質(zhì)押股票觸及平倉(cāng)線。

公告顯示，歡瑞世紀(jì)的實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人浙江歡瑞、陳援及鐘君艷，目前共持有歡瑞世紀(jì)股份2.84億股，占公司總股份的28.92%；目前已經(jīng)質(zhì)押的股票高達(dá)2.79億股，占其所持公司股份的98.19%。其中，質(zhì)押給中信證券的1.15億股平倉(cāng)線為9.42元，7月17日公司股價(jià)在盤中已觸及平倉(cāng)線。

歡瑞世紀(jì)表示，該事項(xiàng)將對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響，控股股東將采取積極措施，通過籌措資金、追加保證金或者追加質(zhì)押物等有效措施保持公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定。

河豚君注意到，自從去年11月上旬借殼上市的方案獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)以來，歡瑞世紀(jì)的股價(jià)就一直處于下行的狀態(tài)，市值也從128億下降至目前的93億元，縮水幅度超過27%。

尤其是今年以來，歡瑞世紀(jì)的壞消息接連不斷。一季度，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損將近2900萬(wàn)元，與2016年全年盈利2.65億相比可謂天壤之別。2017年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司虧損幅度擴(kuò)大到3700萬(wàn)至3900萬(wàn)元。

在當(dāng)前A股流行業(yè)績(jī)?yōu)橥醯谋尘跋拢退銟I(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)，股價(jià)也難逃下跌的命運(yùn)，更何況歡瑞世紀(jì)業(yè)績(jī)陷入虧損的泥潭，股價(jià)下挫也就在所難免。

面對(duì)股價(jià)低迷，歡瑞世紀(jì)的控股股東方面并非坐以待斃，也曾有過試圖提振股價(jià)的措施，但是無濟(jì)于事。

根據(jù)公告，自2017年5月2日起6個(gè)月內(nèi)，歡瑞世紀(jì)實(shí)際控制人陳媛準(zhǔn)備增持公司股份300萬(wàn)至900萬(wàn)股，總裁趙枳程準(zhǔn)備增持100萬(wàn)至500萬(wàn)股，按照當(dāng)時(shí)股價(jià)的均價(jià)計(jì)算，兩人合計(jì)增持的金額為4200萬(wàn)元至1.46億元。

截至5月15日，陳援已經(jīng)增持97.02萬(wàn)股，占總股份的0.0989%；趙枳程增持10.80萬(wàn)股，占總股份的0.01101%。

雪上加霜的是，由于歡瑞世紀(jì)涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司進(jìn)行立案調(diào)查。如果歡瑞世紀(jì)未來因此受到證監(jiān)會(huì)行政處罰，并且被認(rèn)定構(gòu)成重大違法行為等，公司股票交易將被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

顯然，如果歡瑞世紀(jì)不停牌，這個(gè)壞消息將使得其股價(jià)很快擊穿前面提到的9.42元的平倉(cāng)線，并一瀉千里，甚至不排除易主的可能性。

當(dāng)然，受股價(jià)低迷影響的不只有歡瑞世紀(jì)，今年以來，包括光線傳媒、華誼兄弟等在內(nèi)，多家影視公司的股價(jià)都創(chuàng)下新低，因此不少公司的大股東（高管）紛紛宣布增持計(jì)劃。

這些影視公司的大股東，很多都跟歡瑞世紀(jì)的陳援等人一樣，面臨著股權(quán)質(zhì)押的高風(fēng)險(xiǎn)。比如北京文化控股股東華力控股已經(jīng)質(zhì)押了92%的股權(quán)，華誼兄弟王忠軍、王忠磊質(zhì)押比例分別達(dá)94%和86%，唐德影視吳宏亮的股權(quán)質(zhì)押比例接近70%。

值得一提的是，今年4月底的一次投資者交流會(huì)上，光線傳媒董事長(zhǎng)王長(zhǎng)田也多次被問到是否增持的問題，不過一向精打細(xì)算的王長(zhǎng)田，以“之前沒有減持過”為由，不打算增持。

除了直接拿出真金白銀增持以外，還有一些公司大股東在原有股權(quán)質(zhì)押基礎(chǔ)上進(jìn)行了補(bǔ)充質(zhì)押，相當(dāng)于變相增持。7月20日，驊威文化公告，實(shí)際控制人郭祥彬補(bǔ)充質(zhì)押1220萬(wàn)股，占比5.28%。

在河豚君看來，影視公司的股價(jià)跌跌不休，背后有許多必然的原因。首先，影視行業(yè)的爆發(fā)式成長(zhǎng)已成過眼云煙，影視股已不再像以前那么吃香了；隨著A股IPO發(fā)行提速，大量公司上市之后，包括影視公司在內(nèi)的所有公司（尤其是中小板和創(chuàng)業(yè)板），整體估值下降無可避免；影視公司的財(cái)務(wù)情況不透明，業(yè)績(jī)波動(dòng)性大，其虛高的估值也與A股當(dāng)前業(yè)績(jī)?yōu)橥醯内厔?shì)背道而馳。

而最近一周，包括歡瑞世紀(jì)、慈文傳媒、唐德影視、驊威文化等公司股價(jià)大跌的一個(gè)重要背景是，7月14日至15日，最高層召開了全國(guó)金融工作會(huì)議，提出要把發(fā)展直接融資放在重要位置，被市場(chǎng)解讀為未來會(huì)更多地提高股市的融資功能，也即IPO擴(kuò)容將繼續(xù)推進(jìn)。

這對(duì)影視公司的估值又是一次沉重的打擊。

員工增持效果差：

驊威文化保底10%收益股價(jià)反跌15%，

新文化員工持股買入價(jià)與股價(jià)倒掛22%

如果說前面提到的這些公司大股東還有錢去增持，或者有股份去補(bǔ)充質(zhì)押的話，那么，對(duì)于長(zhǎng)城影視、長(zhǎng)城動(dòng)漫的大股東來說，情況就更加困難了。

截至今年2月13日，長(zhǎng)城影視的控股股東長(zhǎng)城集團(tuán)持有公司股份1.83億股，其中被質(zhì)押的股份高達(dá)1.82億股，換句話說，長(zhǎng)城集團(tuán)所持股份幾乎全部被質(zhì)押了。它的兄弟公司長(zhǎng)城動(dòng)漫也好不到哪里去，同樣是控股股東的長(zhǎng)城集團(tuán)，持有公司5228.16萬(wàn)股，高達(dá)5000萬(wàn)股已被質(zhì)押。

既沒錢增持，也沒股份補(bǔ)充質(zhì)押，陷入尷尬境地的“長(zhǎng)城系”實(shí)際控制人趙銳勇想出了一個(gè)辦法：兜底員工增持，并向旗下長(zhǎng)城影視、長(zhǎng)城動(dòng)漫2家上市公司的員工發(fā)出倡議。

所謂的兜底增持，簡(jiǎn)單來講就是，員工出錢買進(jìn)上市公司股票，如果產(chǎn)生盈利，則歸員工所有；產(chǎn)生虧損，則由大股東給予全額補(bǔ)償。

類似的做法，還有許多影視文娛類公司在推進(jìn)，比如星輝娛樂、驊威文化等。以驊威文化為例，前面提到，實(shí)際控制人郭祥彬及多名高管已經(jīng)公布了增持計(jì)劃，但是股價(jià)依然低迷，為此郭祥彬推出更加激進(jìn)的舉措。

6月11日，驊威文化發(fā)布公告稱，郭祥彬向全體員工發(fā)出增持公司股票的倡議書：2017年6月12 日至6月15日期間，公司及下屬公司的員工使用自有資金凈買入驊威文化股票，且連續(xù)持有達(dá)到12個(gè)月并在職的，如買入公司股票產(chǎn)生的虧損，由郭祥彬予以補(bǔ)償，收益則歸員工個(gè)人所有。

值得一提的是，郭祥彬還承諾，持有達(dá)到12個(gè)月而收益不足10%的，由其給予補(bǔ)足。換言之，買入股票的員工，最低收益都能達(dá)到10%！

而目前各大銀行1年期定存的利率，大多在1.75%到2%之間，也就是說，員工增持股票獲得的收益，是銀行定存的5倍以上。因此，郭祥彬一度被譽(yù)為“中國(guó)好老板”。

不過，這種看似對(duì)員工來說穩(wěn)賺不賠的做法，并沒有獲得他們的積極響應(yīng)。

比如，長(zhǎng)城影視僅2名員工合計(jì)增持2800股，出資約2.94萬(wàn)元；長(zhǎng)城動(dòng)漫更是只有可憐的1名員工，增持1000股，金額約1萬(wàn)元，因此，“長(zhǎng)城系”實(shí)際控制人趙銳勇也淪為資本人士口中的笑柄。

保底10%收益的驊威文化的情況則相對(duì)好些，共36位員工增持股票77.53萬(wàn)股，增持總金額778.14萬(wàn)元。

據(jù)河豚君了解，一方面是因?yàn)椋@種所謂的盈利歸自己、虧損歸老板，其實(shí)是有很多的前提條件的，比如買入股票有時(shí)間限制、員工不能離職等；另一方面，也有員工不看好影視股前景等因素。

從最終結(jié)果來看，兜底增持對(duì)于股價(jià)沒有絲毫刺激作用。長(zhǎng)城影視、長(zhǎng)城動(dòng)漫的股價(jià)，在兜底增持消息發(fā)布后，都不漲反跌；驊威文化更是讓人大跌眼鏡，股價(jià)跌幅竟然超過15%。

就算驊威文化披露好消息——下屬夢(mèng)幻星生園宣布2億元入股張語(yǔ)芯的曼荼羅（承諾2017至2019年合計(jì)凈利潤(rùn)超過5億），也未能挽救股價(jià)的頹勢(shì)。7月18日，驊威文化無奈以籌劃購(gòu)買資產(chǎn)為由停牌，防止股價(jià)進(jìn)一步下跌。

要知道，目前郭祥彬手里能夠質(zhì)押出去的股票也不多了，如果股價(jià)繼續(xù)下跌，郭祥彬也可能面臨平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。截至7月21日，郭祥彬持有驊威文化2.31億股股份中，處于質(zhì)押狀態(tài)的股份高達(dá)2.20億股，占其所持公司股份總數(shù)的95.06%。

而對(duì)于更早推出員工持股計(jì)劃的新文化來說，情況也是不妙。今年1月初，新文化推出第二期員工持股計(jì)劃，合計(jì)耗資3億元（包括公司董事長(zhǎng)楊震華在內(nèi)的全部董監(jiān)高及核心員工共200多人，合計(jì)出資1.5億元；并由控股股東提供擔(dān)保，以1:1的比例融資借款1.5億）買入公司1654.02萬(wàn)股，占總股本的3.08%。

與此同時(shí)，新文化還公布了一系列的利好消息：斥資13億拿下周星馳旗下PDAL公司控股權(quán)，并獲得包括《美人魚》在內(nèi)的周星馳多部電影IP的版權(quán)和延伸開發(fā)權(quán)，以及6月上旬與愛奇藝達(dá)成合計(jì)價(jià)格超過7億元的兩筆交易，包括賣出《美人魚》電視劇的網(wǎng)絡(luò)播放權(quán)、承制網(wǎng)劇《西游降魔篇》。

然而，再多的好消息，也無法阻擋公司股價(jià)繼續(xù)下探。截至7月21日，新文化收盤價(jià)為13.71元，距離上述員工持股計(jì)劃的買入價(jià)格（17.54元）跌幅高達(dá)22%。也就是說，包括董事長(zhǎng)楊震華在內(nèi)，所有董監(jiān)高及核心員工都被套牢了，何時(shí)解套尚不得而知。

盡管遭遇資本市場(chǎng)冷眼，

但無礙影視公司紛紛沖擊IPO

與二級(jí)市場(chǎng)的冰冷形成鮮明對(duì)比，一級(jí)市場(chǎng)影視公司對(duì)于上市的熱情，依然高燒不退。

除了早就開始排隊(duì)上市的新麗傳媒、金逸影視、橫店影視、和力辰光、千乘影視等公司以外，最近華視娛樂、開心麻花都首次發(fā)布IPO招股書。另外，中廣影視、詠聲動(dòng)漫等新三板公司，今年都宣布進(jìn)入券商輔導(dǎo)期，上市已邁出實(shí)質(zhì)性步伐。

此外，還有許多公司明確提出了上市的目標(biāo)，比如，因?yàn)椤度?十里桃花》而爆紅的嘉行傳媒，其高管就宣布明年最重要的工作就是IPO；早在2015年簽下上市對(duì)賭協(xié)議的長(zhǎng)江文化，今年相繼完成IPO前最后一輪融資的山影股份、磨鐵公司，上市也早已提上議事日程。

讓河豚君感到吃驚的是，最近獲得夢(mèng)幻星生園2億投資、成立僅一年的曼荼羅也高調(diào)宣布上市目標(biāo)。

公告顯示，為了盡快實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)，曼荼羅承諾：作為擬上市主體，公司未來3年扣非凈利潤(rùn)合計(jì)不少于5億元。另外，如果曼荼羅不能在2023年12月31日前實(shí)現(xiàn)在滬深交易所上市的目標(biāo)，或與滬深交易所已上市公司完成資產(chǎn)重組，曼荼羅方面將按照夢(mèng)幻星生園實(shí)際出資額及年利率8%計(jì)算的利息之和，回購(gòu)相關(guān)股份。

在前述沖擊上市的公司中，尤其以開心麻花、嘉行傳媒2家公司最引人注目。兩家公司都是因?yàn)楸钣耙晞∽髌范绕鸬暮隈R，估值都高達(dá)50億（嘉行傳媒最新估值據(jù)傳已達(dá)70億），引來不少質(zhì)疑的聲音。

以嘉行傳媒為例。今年3月，并購(gòu)專家程海晉發(fā)表題為“如果我是楊冪，我會(huì)賣掉市值50億的嘉行傳媒”的文章，理由包括5個(gè)：第一，《三生三世》已將嘉行傳媒帶到市值巔峰；第二，熱播IP劇、明星效應(yīng)放大了規(guī)模較小的影視制作公司的市值；第三，藝術(shù)創(chuàng)作的不可復(fù)制性；第四，團(tuán)隊(duì)不穩(wěn)定會(huì)影響市值；第五，對(duì)賭協(xié)議會(huì)壓迫公司畸形成長(zhǎng)。

另外，根據(jù)完美世界（以50億估值入股嘉行傳媒）的公告，浙江證監(jiān)局曾給公司發(fā)來監(jiān)管關(guān)注函，要求說明投資嘉行傳媒估值的原因及其合理性，是否建立有效機(jī)制保證此次投資不損害上市公司利益等問題。

在當(dāng)前IPO發(fā)行提速，二級(jí)市場(chǎng)影視公司估值不斷下滑的大趨勢(shì)下，影視公司以高估值沖擊上市，前途實(shí)在難以預(yù)料。

來源：娛樂資本論