從在線教育市場的最新數(shù)據(jù)中，我們看到了這樣幾個顯著金融
本文試圖從最直觀的財報、投資等公開數(shù)據(jù)進行解析，一窺中國在線教育行業(yè)這些新動勢。
題圖來自：視覺中國
步入2017年，整個中國教育信息化以及互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)呈現(xiàn)出一片繁榮的增長態(tài)勢，市場出現(xiàn)了估值發(fā)現(xiàn)、巨頭布局、投資復(fù)興等幾大明顯信號，中國的在線教育或許再次站到了發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點。
“數(shù)據(jù)會說話”，又到一季一次好不熱鬧的財報發(fā)布時節(jié)，這些數(shù)據(jù)無疑是我們正面觀察行業(yè)發(fā)展很好的密碼。本文我們試圖從最直觀的財報、投資等公開數(shù)據(jù)進行解析，一窺中國在線教育行業(yè)這些新動勢。
主賽道K12 ，線上化趨勢端倪初顯
談起教育行業(yè)，主賽道無疑是K12領(lǐng)域。2017年以來，中國教育類上市公司中的“K12雙子星”好未來與新東方，市值均破了100億美元這個關(guān)鍵節(jié)點。
好未來市值更是首次反超了新東方，達到了近140億美元，相比年初的股價，好未來的漲幅達到了136%，新東方的漲幅稍遜是86%，看下同期在資本市場大紅大紫、上演“雙馬日夜輪流做首富”的AT兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭，阿里是73%，騰訊是64%。
好未來2017年股價走勢圖
新東方2017年股價走勢圖
K12教育被資本市場價值發(fā)現(xiàn)的背后無疑是中國日漸龐大的中產(chǎn)階級，他們諳知教育對于子女未來的重要性，更清楚成為“人中龍鳳”的競爭壓力。“凡事要趁早”的起跑線概念在中國演化成一條普世的育兒觀念，也成了桎梏他們焦慮情緒的鎖鏈。比起買包包，吃米其林，價格不菲的教育投資成了他們舒緩焦慮的途徑，K12教育趁勢迎來了一波爆發(fā)。
而關(guān)于K12的未來，筆者認為“從純線下到線下線上結(jié)合最終走向在線化為主”是其必經(jīng)之路，以下是線上化趨勢越來越重要的幾個信號：
1. K12在線增速迅猛 占比提升
從最新的財報來看，不論是新東方，還是好未來，在線業(yè)務(wù)整體增長勢頭明顯超過了其他業(yè)務(wù)。據(jù)好未來2018年Q1財報顯示，學而思網(wǎng)校占總營收比4.9%，去年同期占營收比為4.3%，人民幣營收同比增長超過100%。新東方在線同比增長31%，付費用戶增加56%。專注在K12領(lǐng)域的學而思網(wǎng)校，發(fā)展態(tài)勢顯得更為迅猛。
2. 下沉三四線及以下市場 在線化效率更優(yōu)
觀察最新的財報，筆者發(fā)現(xiàn)好未來與新東方的一二線城市市場拓展已經(jīng)相當成熟。
據(jù)財報數(shù)據(jù)來統(tǒng)計，好未來現(xiàn)已在35座城市設(shè)立567個教學中心，新東方則覆蓋了多達56座城市，共建立了855個教學點和學校（其中包括77所學校），國內(nèi)的一二線甚至部分三線城市基本已經(jīng)都被囊括，想要繼續(xù)保持目前的營收增速，只能通過三四線及以下城市市場的下沉，特別是好未來，通過把蛋糕繼續(xù)做大，才能保持目前高達100多倍的PE。
通過傳統(tǒng)的建立學校、培訓機構(gòu)的線下擴展形式，去鋪三四線及以下市場，由于人口的集聚程度及教育資源的競爭程度下降，這種模式面臨著效率遞減的考驗，而控制成本提升效率是線下這種重模式成功的關(guān)鍵。
我們來看好未來與新東方幾個季度的財報，運營成本和費用都占了營收的80%—90%以上不等，其中最大頭的就是教師薪酬與租金成本，這與線下城市拓展與學習中心數(shù)量增加直接相關(guān)，從目前來看兩家的成本控制已經(jīng)做得相當出色，進入三四線及以下城市，用同樣的成本獲取同樣的收益可能性并不大，此時用K12教育在線產(chǎn)品去鋪三四線城市，顯然是個更輕、更快，幫助提升效率的好辦法。
事實上“雙子星”也是這么干的，學而思的最新計劃與新東方在線明確的提出主打三四線城市。兩者都把雙師課堂（線上授課+線下輔導(dǎo)）作為三四線城市拓展的利器。
截止2017年5月，新東方共開設(shè)了6個雙師模式的教學點，預(yù)計2018財年將繼續(xù)增加5-10個教學點。好未來采用雙師課堂+與本土中小機構(gòu)的合作方式，至2017年1月，好未來已經(jīng)將雙師模式搬進了四川、甘肅的8所小學。
3.技術(shù)進步讓K12在線化趨勢愈來愈近
從技術(shù)角度來觀察，K12整個在線教育的產(chǎn)品形式在不斷地演進。從早期比較簡單的錄播課程，再到互動性更強的大班直播、線上診斷，最后演化到現(xiàn)在的線上小班化教學，線上直播1對1形式等。K12在線教育產(chǎn)品一直在嘗試不同的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)磨合角度，來盡可能地給予用戶線上教學所缺乏的現(xiàn)場感、互動氛圍，以及由此帶來的學習聚焦和沉浸缺失問題。
盡管在短期內(nèi)， K12在線教育還完全無法取代線下部分，目前通過雙師模式與線下相輔相成，但隨著虛擬現(xiàn)實、學習大數(shù)據(jù)積累、人工智能等技術(shù)目前的突飛猛進，彌補掉現(xiàn)在學習效果的不足， K12領(lǐng)域不久的將來可能迎來真正的顛覆。
各憑基因闖江湖，互聯(lián)網(wǎng)巨頭教育布局加速
隨著教育賽道的熱度升溫，我們觀察到的另一個顯著的信號是，今年以來互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛加速了在線教育行業(yè)的布局。
1.產(chǎn)品力基因驅(qū)動，網(wǎng)易耕耘教育7年成型
說起中國在線教育，不得不提的老牌互聯(lián)網(wǎng)公司就是騰訊和網(wǎng)易。
從有道詞典這樣的工具入手，再到2010年推出網(wǎng)易公開課正式入局在線教育，在行業(yè)中以“慢熱”著稱的網(wǎng)易近些年加速了在線教育的布局，今年更是趁著K12東風，開始低調(diào)運營之前就在內(nèi)部研發(fā)的K12在線產(chǎn)品——網(wǎng)易100分。
觀察網(wǎng)易與騰訊的產(chǎn)品生態(tài)路徑，我們不難發(fā)現(xiàn)，兩者的打法大相徑庭。
網(wǎng)易不似騰訊擁有微信、QQ這樣能獨自扛起整個產(chǎn)品生態(tài)大梁的“支柱型”產(chǎn)品。網(wǎng)易擅長的是圍繞著社交的核心，落點到一個個形態(tài)迥異的垂直產(chǎn)品上，最后將用戶對單個產(chǎn)品的粘度匯聚成對網(wǎng)易品牌的好感認知。這種產(chǎn)品矩陣的打法看似分散，實則卻擁有著不亞于騰訊的生態(tài)力量。
依托這份強大的內(nèi)容與產(chǎn)品力DNA，網(wǎng)易在切教育這個行業(yè)時，也同樣選擇從用戶細分需求角度出發(fā)，縱向研發(fā)出了多款教育產(chǎn)品，從“開山鼻祖”網(wǎng)易公開課，再到網(wǎng)易云課堂、中國大學mooc、網(wǎng)易100分。
這些產(chǎn)品各自針對通識教育、職業(yè)教育、高等教育、K12教育這幾個熱門在線教育領(lǐng)域，隨著K12產(chǎn)品今年正式推向市場，7年的布局終于衍生出了一個較為完整的網(wǎng)易教育生態(tài)。
而通過7年的耕耘，網(wǎng)易的在線教育產(chǎn)品應(yīng)該初步具備了造血功能，盡管財報中未對這個部分的營收作直接披露，我們還是能通過一些側(cè)面數(shù)據(jù)進行粗略觀察。
在網(wǎng)易的投資者關(guān)系網(wǎng)站中，對網(wǎng)易教育業(yè)務(wù)進行了簡單的描述，其中比較明確的是主打職業(yè)教育的網(wǎng)易云課堂，僅其特色產(chǎn)品“微專業(yè)”自2015年正式上線以來，累計學員已經(jīng)超10萬，微專業(yè)的客單價一般在1000—2000元，營收應(yīng)該在億元以上規(guī)模了。有了內(nèi)部造血功能，無疑能促進網(wǎng)易教育產(chǎn)品矩陣更加健康發(fā)展。
2.騰訊加快開放布局，走“自研+投資并購”組合路線
號稱只做“內(nèi)容”與“連接”的巨頭騰訊，自然也不會錯過內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的在線教育領(lǐng)域，為了加速教育布局，騰訊選擇了高開放度的“自研+投資”的組合路線。在自研上，騰訊已經(jīng)推出了騰訊精品課、騰訊課堂、騰訊大學、企鵝輔導(dǎo)四款產(chǎn)品，初具教育生態(tài)脈絡(luò)。
而在投資上的進展，我們不難看出騰訊對K12的青睞，2016年以來頻頻出手，今年5月底國內(nèi)在線教育機構(gòu)猿輔導(dǎo)公司宣布最新一輪１.2億美元融資，這是目前國內(nèi)K12在線教育領(lǐng)域最大的一筆融資，騰訊公司跟投；騰訊甚至將目光放到了海外，7月騰訊投資了印度教育初創(chuàng)公司BYJU’s，該公司主要業(yè)務(wù)是針對印度4年級到12年級學生研發(fā)出在線課程。
3.百度押寶AI技術(shù)打開教育新切口
另外一家與在線教育有著較深淵源的巨頭是百度，它有著搜索基因和人工智能的天然優(yōu)勢，在教育領(lǐng)域也在試圖最大化其技術(shù)長處，形成“效率為先”的教育生態(tài)。今年百度正式推出了教育大腦，押寶人工智能技術(shù)，通過AI技術(shù)實現(xiàn)內(nèi)容與人進行精準的匹配，做到針對每個人的個性化推薦，希望通過它來打開在線教育新切口。
在內(nèi)容方面，百度也一直有所積累。最初以百度文庫切入內(nèi)容領(lǐng)域，再到后續(xù)的百度閱讀、百度傳課、百度優(yōu)課，百度在內(nèi)容領(lǐng)域的深耕從未止步。而教育大腦的強技術(shù)，歸根到底還是為了服務(wù)其優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的精準分發(fā)，初心未變。
巨頭們在在線教育領(lǐng)域的活躍，是否揭示著某種信號？
回歸冷靜的在線教育，又站在了爆發(fā)期的窗口？
從2013年的興起，2014年的爆發(fā)，再到2015年的“被潑冷水”，中國的在線教育也是經(jīng)歷過大起大落的。互聯(lián)網(wǎng)教育研究院發(fā)布的《2015年中國在線教育產(chǎn)業(yè)藍皮書》曾預(yù)測，80%的項目將在未來1-2年內(nèi)死去。雖然沒有一語成讖，但并購與死亡的行業(yè)洗牌的確發(fā)生了，比較慶幸的是，如今重新吸引資本關(guān)注的在線教育生態(tài)比之前顯得更加冷靜與健康。
一是在線教育重新回歸到了教育的本位上。現(xiàn)在的在線教育撇清了互聯(lián)網(wǎng)浮躁的泡沫，不再動輒就宣稱顛覆傳統(tǒng)教育，而潛心提升在線教學效果。這些“存活”或者迭代下來的在線教育產(chǎn)品，基本是以學習效果為導(dǎo)向。
二是在線教育行業(yè)具備了良性的造血功能。在經(jīng)過一定時間的市場考驗后，目前國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)的在線教育產(chǎn)品大多具備了造血功能。例如成立了20年的在線教育產(chǎn)品Lynda，專注內(nèi)容打磨整20年，在沒拿一分投資的情況下，2011年收入達7000萬美元。2015年Lynda被LinkedIn以15億美元收購，也是截止當時LinkedIn史上最大的一筆收購。
健康的產(chǎn)品生態(tài)以及良性的商業(yè)基因為這個行業(yè)重新站上風口提供了良好的基礎(chǔ)。而根據(jù)最新的投資數(shù)據(jù)顯示，資本的確已經(jīng)展現(xiàn)出了回歸跡象。
2017年第一季度，中國科技類投資共計60億美元，而在線教育在獲投數(shù)量及金額上排名第二，僅次于數(shù)字醫(yī)療領(lǐng)域。國外同樣如此，據(jù)統(tǒng)計，截止2017年6月底，美國資本市場對教育科技初創(chuàng)公司的投資總額已經(jīng)達到了2016年全年的88%，呈現(xiàn)全面復(fù)興態(tài)勢。
總的來看，K12在線業(yè)務(wù)的趨勢，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的加速布局，以及投資的熱度回潮，種種跡象表明，隨著教育與互聯(lián)網(wǎng)的進一步融合，在線教育在市場眼中變得更加了“性感”。
新東方創(chuàng)始人俞敏洪在“2017中國互聯(lián)網(wǎng)教育論壇”上做主題演講分享時，樂觀地提到“教育領(lǐng)域未來還會有40家新東方和學而思”。甚少對科技領(lǐng)域發(fā)表投資看法的股神巴菲特，不久前也公開表示“未來30到50年的時間，教育會因為互聯(lián)網(wǎng)發(fā)生很大的變化，現(xiàn)在才剛剛開始”。
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