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隨著貴州茅臺(tái)股價(jià)一度沖破500元大關(guān)，線下53°飛天茅臺(tái)酒一瓶難求。茅臺(tái)不論在股市抑或飯桌，近幾年已是霸氣外露。

比起來，曾經(jīng)規(guī)模最大、價(jià)格最貴、最具知名度的“酒王”五糧液，地位卻尷尬許多了。

2079億市值僅相當(dāng)于茅臺(tái)6205億市值的1/3，2016年凈利潤約為茅臺(tái)的四成，而比“錢景”差距更惋惜的是：“酒王”這塊金字招牌，在人們心中已不再閃閃發(fā)亮，甚至請(qǐng)客送禮都漸漸“拿不出手了”。

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2007年10月，五糧液的市值高達(dá)1719億元，同期的茅臺(tái)是1680億，那時(shí)的五糧液酒香還濃。

但也是當(dāng)年始，茅臺(tái)股價(jià)一路高歌猛進(jìn)，邁過200元挺進(jìn)300元，終于今年4月突破400元，8月一度突破500元大關(guān)，截止2017年8月23日收盤，茅臺(tái)市值高達(dá)6205.74億，“A股股王”的名號(hào)不可謂不響。

茅臺(tái)攫取“股王”寶座同時(shí)，是五糧液“酒王”桂冠的失落。

2016年底，五糧液明確提出要把“市值管理”列為重要?jiǎng)幼鳎皇?000億市值望眼欲穿多年，截止8月23日收盤，2079.81億的市值仍是不及茅臺(tái)的一半。

從2001年上市以來，貴州茅臺(tái)奉行高額現(xiàn)金分紅的回報(bào)策略，16年來累計(jì)分紅已經(jīng)超過430億元，成為中國資本市場當(dāng)之無愧的“分紅王”。

而五糧液上市以來，共分紅15次，共分紅193.98億元。

從盈利狀況來看，茅臺(tái)已甩出五糧液幾條街。

2016年年報(bào)顯示，貴州茅臺(tái)歸屬上市公司股東的凈利潤為167.18億元，同比增長7.84%；五糧液同期歸屬于上市公司股東的凈利潤67 .85億元，同比增長9.85%。

也就是說，雖然五糧液的凈利潤增速高于茅臺(tái)約兩個(gè)百分點(diǎn)，但其歸屬于上市公司的凈利潤約為茅臺(tái)的40 .58%。

不過10年光景，兩巨頭間地位反轉(zhuǎn)，且差距越拉越大。

要知道，曾長達(dá)20年時(shí)間里，五糧液都是中國酒業(yè)的王牌一哥，其銷售額曾是“高冷”茅臺(tái)的5倍。

即使在2012年前，五糧液銷售額也是領(lǐng)先于茅臺(tái)的。2012年，五糧液和茅臺(tái)的營收分別為272.01億元和264.55億元。

根據(jù)南都的統(tǒng)計(jì)，2013年茅臺(tái)追趕上五糧液的市場份額，沒有一點(diǎn)點(diǎn)防備，被追平后的五糧液被茅臺(tái)超越：

2016年12月20日，貴州茅臺(tái)總經(jīng)理李保芳在經(jīng)銷商大會(huì)上表示，茅臺(tái)酒在高端白酒市場占有率已經(jīng)超過50%。

“前有茅臺(tái)，后有洋河”的五糧液市場份額則下降至30%。

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2011年，五糧液和茅臺(tái)不約而同地進(jìn)入“換帥”程序。

年近七旬的茅臺(tái)“老掌門”季克良退休，把棒子交給了親密的老搭檔袁仁國，這位新帥“對(duì)茅臺(tái)的一草一木、每一道工序都熟悉得超過自己掌紋”；

那邊廂，2007年就卸任五糧液股份公司董事長的王國春，正式讓出了五糧液集團(tuán)董事長的位置，接任的是“空降”的原四川省宜賓市副市長唐橋。

在五糧液工作超過30年的王國春，被視為五糧液的“靈魂人物”，帶領(lǐng)著五糧液走過急速擴(kuò)張與發(fā)展的黃金時(shí)代。

1984年前后，王國春升任廠長時(shí)，五糧液資產(chǎn)3000萬元，負(fù)債2500萬元，賬面流動(dòng)資金只有8萬元。

“我干事就像開車，不愿跟著人家，永遠(yuǎn)想在別人前面。”

上任后，年富力強(qiáng)的王國春敢想敢為，對(duì)五糧液這壇“老酒”做出許多大刀闊斧的新改革：

在管理上，他在酒廠組建了科學(xué)管理的運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制；在勞動(dòng)人事制度上采用了招聘制和選舉制；

在生產(chǎn)上，敢于投入大量資金，解決水電氣老大難，指揮新建廠房，配齊最先進(jìn)的質(zhì)檢設(shè)備，改手工包裝為機(jī)械化包裝生產(chǎn)線，改造低度酒生產(chǎn)車間……

在王國春“統(tǒng)治”五糧液22年時(shí)間里，其操盤手段中有兩個(gè)不得不提。

第一，產(chǎn)品提價(jià)。這是五糧液成為行業(yè)巨頭邁出的關(guān)鍵一步。1989年五糧液在白酒業(yè)率先掀起提價(jià)潮，使自身價(jià)格超越第一代白酒霸主瀘州老窖；1994年五糧液提價(jià)，超越“汾老大”，此后提價(jià)成為新常態(tài)，為五糧液后來的擴(kuò)張奠定價(jià)格基礎(chǔ)。

90年代五糧液提價(jià)的大背景是國民消費(fèi)力的大幅提升。如1996年國內(nèi)餐飲銷售額首次突破2000億，僅過3年至1999年，已經(jīng)超過3000億，提價(jià)對(duì)消費(fèi)者觀感、品牌塑造都大有裨益。

王國春還擅長借助資本的力量。

1998年，五糧液在深交所上市，股價(jià)一開盤拉升至57元。五糧液在股市風(fēng)光，成為白酒業(yè)風(fēng)向標(biāo)時(shí)，茅臺(tái)還“久居深山”，市場占有率僅0.01%，53度飛天茅臺(tái)單價(jià)200塊左右，雖是“國酒”卻比五糧液“普五”便宜幾十塊。

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但讓五糧液成也蕭何敗蕭何的，是王國春的另一操盤手段：買斷經(jīng)營。

1998 - 2003年，亞洲金融危機(jī)和突發(fā)的山西朔州毒酒案，令整個(gè)白酒業(yè)陷入恐慌。

王國春開始他的“經(jīng)營模式創(chuàng)新”：創(chuàng)立買斷經(jīng)營模式，緊接著推出大批OEM產(chǎn)品。

王國春當(dāng)時(shí)認(rèn)為，五糧液在高檔酒優(yōu)勢已明顯，借助五糧液的品牌力量趁熱打鐵，布局廣大的中低端市場，形成品牌矩陣，讓五糧液有更多支撐點(diǎn)。

1998年開始，五糧液集團(tuán)在五糧醇買斷經(jīng)營模式基礎(chǔ)上，推出大批OEM產(chǎn)品，相繼孕育出了五糧春、金六福、瀏陽河、京酒、水井坊等“徒子徒孫”品牌。

不得不說，買斷經(jīng)營等制度讓五糧液成長為一個(gè)“大家族”，品牌效應(yīng)、產(chǎn)銷規(guī)模成為白酒業(yè)“冠軍”

那段黃金時(shí)期，就連一手開創(chuàng)貼牌模式的王國春，都搞不清楚究竟有多少個(gè)子品牌孫品牌，據(jù)稱2000年至2003年，五糧液的對(duì)外授權(quán)品牌一度多達(dá)上千個(gè)，五糧液的系列品牌占領(lǐng)全國大小飯桌。

王國春收獲一大堆榮譽(yù)：全國優(yōu)秀經(jīng)營管理者、中國經(jīng)營管理大師等等。

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然而，五糧液走得太快，把“靈魂”落在了后頭。“家族”成員一多，就難免泥沙俱下，魚龍混雜了。

和五糧液沾上邊的“徒子徒孫”，大多是品牌企業(yè)先外購基酒，之后是包裝，然后是銷售。這一過程中，五糧液只負(fù)責(zé)收錢、生產(chǎn)，銷售卻不管。

勾兌、假酒、低端品牌沖擊高端主體形象等，慢慢稀釋五糧液的“酒王”形象。原本握緊的五糧液拳頭，好像被各經(jīng)銷商一個(gè)個(gè)手指掰開，變得越來越無力。

子品牌孫品牌為五糧液創(chuàng)造的利益越多，五糧液的品牌價(jià)值就被稀釋得越多。

現(xiàn)在，就連買純正五糧液，還分了52度五糧液、珍藏五糧液、五糧液年份酒等一堆品種。而買茅臺(tái)，53°飛天簡直“無出其右”，1個(gè)世界級(jí)茅臺(tái)加3個(gè)重點(diǎn)系列酒（茅臺(tái)王子酒、茅臺(tái)迎賓酒以及賴茅）的“1+3”戰(zhàn)略一直通吃。

除了多品牌戰(zhàn)略，五糧液的多元化發(fā)展戰(zhàn)略也有“不務(wù)正業(yè)”之嫌。

始于2000年，為了提升集團(tuán)的綜合實(shí)力，確保每年20%的增長率，五糧液開始多元化進(jìn)程。王國春曾認(rèn)為，白酒競爭這么激烈，不搞點(diǎn)其它項(xiàng)目行嗎？

“在上市公司效益不好的時(shí)候，可以用成熟的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來調(diào)劑。”

一業(yè)為主，多元發(fā)展。即以白酒釀造為主業(yè)，建成涉及造車、制藥、塑膠、模具、印刷、玻璃、飲料、化工、電子、服裝、進(jìn)出口貿(mào)易等跨行業(yè)企業(yè)集團(tuán)。

大浪淘沙，就像旗下許多中途夭折的品牌一樣，在五糧液多元發(fā)展的背面：是最初被稱為“亞洲第一流”的制藥集團(tuán)無疾而終；1997年建成的5萬噸酒精生產(chǎn)線剛投產(chǎn)就夭折；“安培納絲”亞洲威士忌項(xiàng)目上損失幾千萬陷入停產(chǎn)……

五糧液揚(yáng)其“酒文化”核心是中華傳承幾千年的中庸和諧文化，但長期激進(jìn)的擴(kuò)張卻不似這般。

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在分析茅臺(tái)與五糧液今時(shí)今日地位之別時(shí)，不同香型常是被提到的點(diǎn)。

“五糧液不是不夠好，差距主要是不同香型酒的差異造成的。”有品酒專家曾說。

茅臺(tái)是醬香型，五糧液是濃香型。醬香型、高端酒里，茅臺(tái)是全中國全宇宙無敵手的，且非貴州省仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)赤水河的水（就是紅軍四渡的那河）不能釀出茅臺(tái)。

因而坊間笑稱，“造茅臺(tái)酒比造原子彈還難”。

濃香型（大多數(shù)人其實(shí)喝的是此類香型）就不那么幸運(yùn)了，五糧液的對(duì)手名單里，有瀘州老窖、劍南春、洋河、古井貢……您能叫上名的，核心火力到集中在濃香型。

再加上，醬香型的茅臺(tái)制作工序較復(fù)雜，一套恪守千年的繁復(fù)工藝：端午踩曲、重陽投料、九次蒸煮、八次發(fā)酵、七次取酒、分型貯存。前后歷經(jīng)30道工序、165個(gè)工藝環(huán)節(jié)，所耗1年；之后勾兌存放，整整5年才能出廠。

而濃香型白酒相對(duì)容易勾兌，度數(shù)和香氣都可以通過勾兌來實(shí)現(xiàn)。

從這點(diǎn)看，茅臺(tái)的核心競爭力是五糧液難以媲美的，人們想買最好的白酒，就只能首選茅臺(tái)，畢竟不用怕勾兌風(fēng)險(xiǎn)。

更讓人驚奇的是，因?yàn)槊┡_(tái)酒的稀缺性，在拍賣市場上，茅臺(tái)年份酒的竟披掛上期貨屬性。

現(xiàn)在，80年代的一壇茅臺(tái)“老酒”，在拍賣會(huì)上竟能拍出30萬-100萬的“天價(jià)”。不少“茅粉”干脆每年囤上一批酒，非特大喜事舍不得喝，坐等升值也是美哉美哉。

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對(duì)手確實(shí)很強(qiáng)，但商戰(zhàn)中落后的一方，并不能以此為理由，畢竟對(duì)手越強(qiáng)是否反證自身弱呢？

而今，“坐三觀二”的洋河股也在向五糧液發(fā)起挑戰(zhàn)，2016年凈利潤差距縮小到不足10億。

旗下的夢之藍(lán)在五糧液的挺價(jià)中，利用M3、M6搶量，同時(shí)推出的手工班則緊盯飛天茅臺(tái)，超越五糧液“普五”。

五糧液的品牌多而混亂成已是“心病”，既如此，何不一刀切去這個(gè)病灶？

這事，說起來簡單，可是傷筋動(dòng)骨的。

大多數(shù)子品牌已貼牌生產(chǎn)超過20年，20年來它們與五糧液“同呼吸共命運(yùn)”，現(xiàn)在大船想輕裝調(diào)頭，扔下誰主政者都可能被唾沫星淹死。

曾有傳言稱，國企五糧液內(nèi)外部的利益關(guān)系盤根錯(cuò)節(jié)，剪不斷理還亂。

品牌授權(quán)的資質(zhì)以及與部分高管的聯(lián)系；大經(jīng)銷商賣五糧液還是自己品牌的權(quán)衡；地方酒廠與五糧液千絲萬縷的關(guān)聯(lián)；乃至可能存在的利益輸送……

好在，五糧液一直沒有放棄尋求改變。

2016年3月，五糧液股份有限公司副總經(jīng)理朱中玉，第一次談到了一個(gè)重要問題：白酒新常態(tài)就是要減少政府對(duì)市場干預(yù)，不再盲目追求銷售規(guī)模的粗放管理。

年底，五糧液一次性清理了300款旗下產(chǎn)品。

2017年7月，又傳出集團(tuán)旗下將有18個(gè)系列退出歷史舞臺(tái)……

儒家中庸文化、獨(dú)有的自然生態(tài)環(huán)境、獨(dú)有的638年明代古窖、獨(dú)有的五糧配方、獨(dú)有的釀造工藝、獨(dú)有的中庸品質(zhì)、獨(dú)有的“十里酒城”……五糧液還有很多故事可講。

在消費(fèi)升級(jí)的大背景下，五糧液能否再次抓住機(jī)遇，找回“王者榮耀”呢？

來源：微信公眾號(hào) 商界洞見